龙头标的一：隆基股份(19.600, 0.60, 3.16%)、通威股份(9.470, 0.16, 1.72%)、金风科技(11.400, 0.10, 0.88%)、晶盛机电(11.170, 0.19, 1.73%)
一线光伏龙头企业对于 2018Q4 和 2019 年需求展望正面， 因此判断 2018Q3 行业确认业绩底部，最困难的时候已经过去了。
维持行业“增持”评级 维持细分行业太阳能(3.390, 0.03, 0.89%)“增持”评级
近日，数家光伏龙头对 2018Q4和 2019年进行了展望：①晶科能源(JKS.N)在三季报电话会议里称 18 年四季度需求旺盛，可能供不应求，公司 19 年订单情况非常好;②中环股份(7.100, 0.04,0.57% 002129)董事长沈浩平在接受证券时报专访时透露“12 月份会将 2019 年 90%的产能签掉”;③隆基股份(601012)董事长李振国在接受 PV-tech 媒体采访时称“我们对市场有信心，对自身竞争能力也有信心，我们几乎没有无效资产和无效产能，现在 11 月产能利用率很高，随着政策调整及市场回暖， 2019 年订单充裕，不扩产将无法满足市场需求”。 点评如下：
2018 年装机量见底， 2019 年拐点向上基本确认。 2018 年 531 新政导致行业装机下行， 产品价格因供需失衡而大幅下降， 产业链利润基本挤出。 但同时也应该看到，下降的价格带来更大的需求，从 Q4 各企业排产和明年订单情况就能够得到验证。目前看 2019 年实现 120GW 的全球装机是一个较为合理的预期，同比今年增长 20%，量增必然导致行业价格中枢上行。
2018 年 Q3 应该就是行业底部 最困难的时候已经过去了
为什么 2018Q3是底部呢?因为 531 的冲击非常突然， 531 后价格大幅下降，订单大量取消，这就导致相关企业库存高企， 同时面临高额的存货减值。而这个高额存货减值在 2019 年 Q1 就不会再出现了，因为相关企业目前销售情况良好，库存控制合理，同时产业链价格大幅下行的可能性极其微小了。
量利齐升可期 维持细分子行业“增持” 评级
中性预期 2019 年装机量120GW，则组件端会率先受益，并逐渐向上传导， 产业链价格中枢也将上移，受益排序为硅片>组件>硅料>电池片。排序的原因为硅片和组件2019 年扩产温和，而硅片行业集中度高于组件，所以硅片好于组件; 考虑 PERC 产能密集扩张、硅料产能密集投放， 而硅料环节集中度高于电池片，所以硅料好于电池片。 随着光伏在全球进入平价，需求将保持持续稳定的快速增长，行业底部已经过去了，后续量利齐升可期。
