自7月中旬以来，多家光伏产业链上市企业披露2023半年度业绩报告。光伏产业链上半年的利润分配情况也随之揭晓。
在多家光伏组件、电池片企业的报告中显示，企业盈利能力大大提高。其中光伏“组件5虎”中，除净利润高达91.79亿元的隆基绿能外，其余四家厂商均实现净利润翻番。
这似乎给人一种光伏产业大好的景象。实际上，几家欢喜几家愁，尤其是光伏产业链上游企业。
从硅料方面来看，除协鑫科技外，龙头企业通威股份、大全能源、新特能源都已发布年中报告。报告显示，这三家均出现不同程度的净利下滑。
尤其是大全能源和新特能源，净利润分别为44.26亿元和47.59亿元，同比下滑53.53%和15.28%。
而通威股份作为最大硅料龙头，虽然对比其他两家，上半年净利润持续保持增长趋势，但和自己去年上半年相比，净利润增速出现大幅放缓。
要知道，2022上半年，通威股份净利润122.24亿元，同比增长312.17%，而今年同比增长只有8.56%。虽然保住了上半年业绩增势，但通威股份上半年的净利润同比增速降已至个位数水平，这还是2020年以来首次。
来源：通威股份半年度报告
另外，从硅片方面来看，TCL中环、双良节能等企业今年上半年虽然仍维持了较高速度的增长，但实际却“暗藏玄机”。
这一“玄机”体现在，相比一季度的22.53亿元净利润，TCL中环在二季度的净利润几乎与其持平甚至微降。而双良节能环比下滑更加明显，双良节能二季度净利润约为1亿元左右，远低于一季度约5亿元的盈利数据。
从以上这些已披露的半年报了解到，在光伏产业链中，曾经上游“日进斗金”，下游“满腹苦水”的日子已彻底逆转。如今一些硅料、硅片企业甚至已出现季度亏损。
曾经风光无限的光伏上游企业为何会出现业绩下滑？这些企业未来又该如何自救？
01
光伏产业链上游企业告别暴利
如果从这些企业的半年报数据中找答案，出现问题的主要是今年第二季度。例如，二季度通威股份的净利润环比下滑45.7%，近乎腰斩。
在下图中，与二季度时间正好对应的是，今年3月至6月期间，硅料价格暴跌，从最高价24.01万元/吨直接降至最低6.57万元/吨。
图说：2023年1月-8月多晶硅料价格走势
按照最大硅料企业通威股份最新披露的硅料生产成本低于4万元/吨来算，原本盈利空间达20万元/吨直接降至2.5万元/吨，几乎下降10倍。
而另一个TOP硅料企业大全能源最新披露的成本约为5.1万元/吨，高于通威股份，其他二三线硅料企业成本价则更高，这使其中盈利空间岌岌可危，甚至为负。
可见，硅料企业最多一年赚200多亿的时代已经过去。而作为硅料的直接下游，硅片企业的好日子也随之一去不返。
一般来说，硅片成本可分为硅料成本和非硅成本，硅料成本约占硅片成本的81%。以P型硅片为例，在6月硅料价格暴跌之后，硅片价格也“初现”触底现象，利润维持低位。
针对硅料价格“雪崩”导致业绩下降的现象，大全能源表示，由于产业内周期性库存消耗叠加新增产能陆续释放影响，多晶硅供给量大幅增加，市场供大于求。
TCL中环也表示，今年上半年光伏行业产业链价格快速下行，对经营成果产生压力。
02
产能过剩，生死之争开启
正如大全能源所说，今年多晶硅供给量大幅增加，那么，到底增加了多少才导致价格如此暴跌。
按研究机构预计，2025年全球光伏装机需求约386GW。需求量很大，供应量却更大。过去两年光伏产业超2万亿巨量资本涌入，各环节产能扩张达2~3倍。
在这种情况下，机构预计到2023年底各环节产能将达到全球光伏装机需求的2~3倍，而未来规划产能达全球光伏装机需求的3~4倍，其中硅料产能过剩最为严重。
图说：2023光伏产业链主材环节产能过剩情况
由上游硅料产能严重过剩而导致电池、组件需求的结构性产能过剩，下游组件产能对终端装机需求的阶段性产能过剩，层层叠加的过剩局面。
面对产能过剩的现状，多家拟扩张多晶硅项目的硅料企业已叫停了继续投资的计划。但还有有一些企业却还在继续扩大产能。
一边是市场超常规的产能过剩导致价格暴跌，另一边却还继续扩产，这又是为什么？
业内专家表示，这看上去有点矛盾，但一点都不奇怪。扩产是保持自身的市场地位不被其他企业搞掉的办法。当别人都在扩产，如果你不跟，未来就有被挤出“头部”的危险。这是生死之争。
以通威股份为例，虽然现在主营业务硅料进入没以前挣钱的时代，但是它希望能用其他业务能补上来，赚到的钱再为技术变革做准备。
因此，通威不仅投资组件，还杀入硅片和电池片，打造光伏一体化布局。
它在发布今年年中报告的同时，还宣布计划在四川乐山再投200亿元，建设32GW拉棒切片项目和32GW电池片项目。
03
二三线硅料企业的活路在哪里？
资深人士表示，现在光伏行业不止是“拥硅为王”，更是“拥资金为王”，像通威股份这样。但是，对于二三线硅料企业而言，却没那么简单了。
由于成本较高，资金实力有限，一旦硅料价格跌到谷底，这些企业的盈利几乎为0。此时，如果也效仿通威这样打造一体化光伏企业，很可能产线还没建完，价格再跌，岂不是更惨。
那这类企业难道没有活路了？
其实，这类企业除了规避亏损、推迟投产以外，如果不想被淘汰，加速升级到N型料或许是一条出路。
眼下正是光伏电池技术变革的最关键时候，主流的P型电池将被光电转换效率更高、衰减更低的N型电池替代。无论是以TOPcon和HJT为主的技术路线，还是代表着未来技术的IBC、HBC路线，都选择了N型电池。
因此，机构及行业也一致看好N型料的前景。例如，硅业分会在5月10日的周评中开始加入了N型料的价格，被业内人士认为这是积极的信号，代表着N型料将迎来新的局面。
最新硅料价格也显示，N型料在7月份以来，已经第8次涨价且涨幅较P型料更大，和P型料价差达1.4万元/吨。
相较于P型硅料，N型硅料对于掺杂元素和纯度的要求更高，制造工艺也更为复杂，少子寿命要比P型高出1-2个数量级。
因生产工艺和纯度等要求更高，当下N型硅料的产能有限，大部分厂家仍以生产P型料为主。
当一些公司还在纠结是否继续做P型料的时候，头部企业却已具备N型料的供给能力。
据见智研究Pro统计，大全能源已实现N型高纯硅料的批量供给，而通威股份的硅料90%以上也都是N型料，并且今年上半年其N型料销量同比大幅增长447%。
要知道，现在下游硅片、组件企业相继与龙头锁定长单，很多都是N型料。
据机构分析，虽然当前下游N型市场的需求正在逐步扩大，但在供应方面，各硅料企业N型比例暂未有大幅提升，仅占整个硅料产能的20-30%，供应整体仍呈相对紧缺的状态。
所以，在这轮淘汰赛中，二三线企业如果不想被淘汰，除降本以外，将落后产能升级也不失为一条出路。
