一，事件背景
9月17日，昆山天洋热熔胶有限公司、上海海优威新材料股份有限公司纷纷发布光伏胶膜涨价函，两家公司均表示，受近期光伏原材料价格上涨趋势的影响和压力，对光伏胶膜作出价格调整。其中，昆山天洋热熔胶有限公司宣布自9月15日起在现有合作的光伏封装膜价格基础上上调35%;上海海优威宣布自9月15日到货（含当日）起在现有合作的胶膜价格上调涨35%以上。
因为有的朋友可能刚开始接触，实际对于光伏胶膜，此前有过结论，就是4季度会迎来供需最
二，认识光伏胶膜
1.光伏胶膜
光伏胶膜是光伏组件中的封装材料之一，主要用于包裹在电池两侧，在电池与玻璃（或背板）之间起到缓冲作用。胶膜最主要的原材料为EVA树脂粒子、POE树脂粒子，根据两种粒子用量不同，光伏胶膜分为EVA/EPE/POE胶膜三种。
其中EVA膜包括普通透明EVA膜和白色EVA膜。EVA和POE薄膜是由EVA（乙烯-乙酸乙烯酯共聚物）树脂和POE（聚烯烃弹性体）树脂为原料，通过添加交联剂，老化助剂等，网熔挤出和流涎而制成的。而EVA的生产是个极其复杂的过程，叠加下游的需求高涨，目前的供需局面出现了新的变化。
2.认识EVA
EVA就是乙烯-醋酸乙烯制共聚物，EVA被广泛应用于发泡鞋料、功能性棚膜、包装膜、热熔胶、电线电缆及玩具等领域。EVA的性能主要取决于MI（熔融指数）和VA（醋酸乙烯脂）的含量，光伏级EVA是一种高VA、高MI的高端产品。光伏已发展为EVA的重要应用领域。近年来，随着光伏行业蓬勃发展，带动光伏级EVA需求持续上升，2020年中国光伏级EVA需求已占比约27%，成为重要的应用领域。
三，EVA供需分析
1.供给分析
1）当前大部分EVA粒子产能由于技术路线的原因生产光伏级EVA比例受限。
目前存量EVA粒子产能主要分为巴塞尔管式、埃克森美孚釜式以及巴塞尔釜式三种技术路线。由于埃克森美孚逐渐取消了技术授权，新的产能基本采用巴塞尔管式技术，但这又进一步加剧了巴塞尔管式设备的供需紧张。
2）制备高端EVA产品需要国内厂商较长时间的工艺摸索和积累。
获得外资企业技术许可，仅仅可以生产出约定品质的产品，国内EVA生产厂商需要较长时间的工艺摸索，才能对配料参数掌握，可能生产出高端EVA产品。
3）扩产周期长达4-5年
制约一：建设期和调试期较长。设备和技术均来自海外，建设期是第一道门槛。设备需要定制，目前交期大致在18-24个月；项目开车需要海外企业指派技术人员协助。综上，项目从开工到开车至少需要36个月。
制约二：工艺调试是第二道门槛。由于VA含量越高，反应装置的压力越大，温度也比较高，产品是越来越粘的，如果操之过急，极易产生安全事故，所以必须慢慢调试，从生产出EVA产品到可以稳定的产出光伏级EVA粒子至少还需要1年以上的时间。因此，对于新增产能来说，其光伏级EVA产品的释放速度比较缓慢。
2.EVA需求分析
1）胶膜单平克重提升，带动EVA需求
由于新技术以及降低硅耗等原因，胶膜单平克重提升趋势开始加速。胶膜的主要构成是EVA粒子+添加剂。其中添加剂在整个克重中的占比非常小（不到10%），因此胶膜单平克重的提升实际上就是增加了EVA粒子的需求。
2）光伏产能提升
很显然，光伏EVA的需求取决于光伏产业的发展，显然在实现「30/60」目标中，光伏发电降本路径明确，竞标电价屡创新低，是最具竞争力的可再生发电品种之一。根据国际可再生能源署（IRENA），到2050年，光伏累计装机有望超8500GW，将成为全球最大的发电来源，而大规模的光伏设备需求，自然会对EVA提出更多的要求。
四，EVA市场前景
1.国产替代空间大
国内EVA产能全球占比约18.67%，排名全球第一。但是国产EVA主要以中低端为主，高端EVA紧缺依赖进口。2020年，国内EVA市场需求量约为191.73万吨，其中国产量约为74.06万吨，进口量约为117.67万吨，进口依存度约为61.37%，国产替代空间较大。
2.下游需求稳定
下游光伏胶膜行业一超两强格局稳固，产能主要集中在国内。2020年光伏胶膜行业CR3为82.34%，同比提升4.89%。其中，福斯特作为光伏胶膜行业的绝对龙头，2020年全球市场占有率约57.42%，为国内EVA企业带来了稳定的需求。
3.行业进一步集中
2014年前，国内EVA行业基本被中石化旗下企业垄断。2015-2017年，随着联泓新科、宁波台塑及斯尔邦的装置陆续投产，打破了传统的格局。2018-2020年底再无新增EVA产能。在光伏料领域，国内斯尔邦、联泓和宁波台塑等极少数企业成功打破国外垄断，并实现对下游一线胶膜企业稳定出货。
五，投资策略及相关公司
1.投资策略
1）EVA供需平衡四季度面临打破
2021年下半年，尤其是四季度光伏行业会迎来装机大幅提升，根据IHS的测算全球潜在需求有望达到60GW左右，而当前EVA供给最多支撑单季度42GW左右的装机水平（单季度24万吨EVA粒子供应、单W4.8g耗量、1.2容配比），根据安信证券的测算，2021Q4EVA粒子将进入紧缺阶段，产品价格中枢会进一步上移。而且这种局面将会延续到2022年。
2）粒子-胶膜供需比粒子-装机供需更紧张
从各胶膜企业的扩产规划看，产能规划较大，由于产能的大幅扩张，光伏EVA粒子-胶膜的供需缺口要大于粒子-装机。因此，胶膜企业的原材料保供能力至关重要，龙头将强化核心竞争力。
