四大核心主流板块，白酒、医药、新能源汽车、光伏。白酒医药四五月份整体涨幅已经不小，锂电池各个细分赛道龙头估值都不低，当前最有布局机会的主流方向还得看光伏。
01光伏行业的前景
人类对能源利用方式和利用效率的不断改进是人类文明不断进步的主要动力，每一次能源使用方式的变革将会极大地推动社会进步。光伏作为我们国家雄霸世界的产业之一，未来十年之内，新能源替代传统能源的空间十分巨大。据统计，2019年光伏发电量只占总发电量的3%,2050年之前光伏将成为中国第一大电源，占全国总用电量的40%以上，产业链上各个公司业绩增长空间和成长性相当巨大。
02光伏产业链介绍
光伏行业产业链介绍：光伏主要有硅料、硅片、电池片、组件以及下游集成电站(逆变器)组成。
硅料：硅料是光伏的最上游，产能释放慢，今年一季度，在装机预期高景气的推动下，产业链各环节备货情绪高增，所以价格涨幅最大，毛利较高，最高达到67%。在全球碳中和背景叠加政策持续鼓励的趋势下，2020年下游装机需求保持旺盛，但由于疫情的冲击，产业链其他环节的企业纷纷对硅料有涨价预期。为了保证供应链安全，许多厂商纷纷与硅料企业签订长单锁定大部分的硅料。据统计，21年被锁定的硅料大约为22.6-23.7万吨，占到国内前五大硅料企业产能的79%。同时，由于技术壁垒较高，硅料行业具有投资额大、周期性明显等特点，一般产能建设需要12-18个月，产能爬坡大概需要3-6个月。所以硅料企业在20年的产能投产计划至少要到22年才开始释放，供需严重错配。
硅片：硅片大体分成三类：单晶硅，多晶硅，非晶硅。这三种都可用来作为太阳能发电用的电池板；其中单晶硅是一种纯度很高的硅，电脑里面用的半导体多是用这种硅，多晶硅主要用于太阳能发电，是光伏产业的主要材料。
4月上游硅料持续性紧缺，导致部分硅片厂商下调开工率，硅片供给进一步减少，尤其外销市场更为紧张，同时近期国内下游电池清库存的效果也是较为明显，电池厂商对硅片的采购意愿也是比较积极，在上述市场背景情况下国内单晶各尺寸硅片的供给仍趋紧，硅片涨价具有一定的基础。
产能方面：头部厂商早早锁定硅料产能，对硅料的高价造成了支撑，另外硅片环节相对集中议价能力强，头部企业扩产较为激进，21年产能或达到326GW，同比增长58%，在四个环节中同比增长最多。硅片价格方面，硅片4月份之后价格反弹势头较为明显，硅片龙头二季度业绩情况将会比一季度好很多。
电池片：技术迭代周期短，产品同质化严重，叠加其他环节价格透明，导致议价能力最弱，上下游共同挤压其利润空间，4月份行业淡季毛利率几乎为0，进入到5月份之后有所好转，这个环节在上下游竞争中处于弱势。
组件：光伏组件即太阳电池组件，由于单片太阳电池输出电压较低，加之未封装的电池由于环境的影响电极容易脱落，因此必须将一定数量的单片电池采用串、并联的方式密封成光伏组件，以避免电池电极和互连线受到腐蚀，组件是光伏产业链最后一环。下游整体看来地面电站客户对组件涨价的接受程度不高，观望情绪浓厚，用户相对敏感度偏低，随着上游产业链持续涨价，压缩下游利润，组件公司降产明显，3月份行业产能降幅在20-50%左右，4月份有所好转，5月份排产情况较好。
5月20日国家能源局关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知》正式对外发布，能源局的文件中再次提高了户外光伏的补贴额度，此文件极大的缓解了组件部分的利润压力，对组件行业形成极大利好。同时光伏玻璃也出现了一定程度的降价，光伏股玻璃占组件制造成本超过三层，也降低了组件的制造成本。
同时从机构跟踪的每周组件价格看，四月下旬之后，组件价格出现企稳反弹的走势，组建行业一季度利润情况大概率是全年的最低点，从二季度开始组建行业利润恢复情况将会较为明显。龙头公司受益于持续的产能扩张和利润恢复，业绩将会上一个大台阶。
综合来说，组件方向有政策面的利好，制造成本的降低，售价的上涨三重利好，短期无疑是光伏里面最值得关注的方向。
以上四个细分业务方向各有特点，但是为了更好地提高自己的话语权和市场规模，龙头公司在上下游之间都会进行布局。上下游一体化的布局不仅能够降本增效，而且还可以降低公司利润的波动性，
逆变器：逆变器的稳定性与安全性直接影响光伏系统的寿命和发电效率，是光伏电站核心设备。国内需求旺盛，海外出口情况也非常好，因此库存端消耗较快，4月份已经提前消耗了5、6月份的库存，头部企业产品涨价幅度约10%~15%，这个方向竞争格局也还不错，券商给的业绩指引增速高，龙头股长线确定性强，也值得布局。
03光伏行业当前估值分析
从WIND数据光伏板块的整体估值看，当前整体动态市盈率是40倍。
就光伏行业的成长性和长期增长的确定性来说，40倍的估值是很合理的，同时与锂电池整体高估值相比的话更相对偏低估。
04布局
整个光伏行业三到四月份的淡季已经过去，上下游的排产情况都有所增加，再加上政策面的超预期支撑，光伏板块整体走势弱于其他主流板块有一定补涨需求。当前布局光伏板块优质股票的机会是相当合适的。
比如咱们这次布局的长线股票就是上面提到的上下游一体化的龙头公司，有30多家机构给予21年净利润增速在30%以上，产能扩张很积极，后续业绩持续性有保证
短线股光伏逆变器方向为主，一季度净利润大增超过100%，国外市场需求井喷，景气度非常高。
