6月29日，常州时创能源股份有限公司（简称“时创能源”）正式在上交所科创板挂牌上市。
此次上市，标志着该公司正式登陆A股资本市场，意味着光伏上市公司队伍再添一名“新成员”，同时也为该公司未来发展注入了新的动力。
实际募资7.68亿元
根据公告，时创能源本次发行价格19.2元/股，发行市盈率为28.92倍，证券代码为688429，A股股本约40000万股。
本次公开发行前，常州时创投资有限公司(简称“时创投资”)为时创能源的控股股东，持有该公司39.71%的股权；湖州思成投资管理合伙企业（有限合伙）（简称“湖州思成”）持有该公司38.12%的股权，为第二大股东。本次公开发行后，时创投资的持股比例降至35.74%（湖州思成持股比例为34.31%），仍为该公司的控股股东。
股权关系图（图源上市公告）
截至上市公告书签署日，符黎明持有时创投资65.00%的股权，为其实际控制人；同时，符黎明持有湖州思成16.48%的出资份额并担任执行事务合伙人，为湖州思成实际控制人。
截至本次发行后、上市前，符黎明通过时创投资和湖州思成合计控制时创能源70.05%的股权，为该公司的实际控制人。
（截图来自上市公司公告）
此前，根据招股书显示，时创能源拟募资约10.96亿元。募资金额将用于高效太阳能电池设备扩产项目（约1.14亿元）、新材料扩产及自动化升级项目（约1.27亿元）、高效太阳能电池工艺及设备研发项目（约1.37亿元）、研发中心及信息化建设项目（约2.18亿元）及补充流动资金（5.00亿元）。
公告显示，本次IPO，时创能源实际募集资金额7.68亿元;扣除发行费后为7.01亿元，仅为预计募资总额的64%，不及预期。
上市首日，时创能源股价大涨63.91%，报收31.47元，总市值125.88亿元。
三年营收涨5倍
资料显示，时创能源成立于2009年11月，主要从事于光伏湿制程辅助品、光伏设备和光伏电池的研发、生产和销售等业务。
（截图来自上市公司公告）
近几年来，得益于光伏电池业务的强势扩张，时创能源业绩获得高速增长。
财务数据显示，2020-2022年，该公司营收实现倍量增长，分别达到4.38亿元、7.12亿元和23.95亿元；实现净利润分别为1.42亿元、0.91亿元和2.93亿元。增幅方面，2022年该公司营收同比增长近2.4倍，净利润同比增长约2.2倍。
然而，报告期内，由于主营业务结构调整，时创能源主营业务毛利率连续出现较大幅度下滑，从近70%下降至20%左右。在光伏电池不扩产的背景下，公司业绩高增长或难以持续。
主营业务毛利率大幅下滑
事实上，时创能源是我国最早进入光伏湿制程辅助品市场的企业之一，现已成为该领域的龙头企业。然而，该项业务却面临竞争加剧导致收入下滑的问题。
在2020-2022年，该公司光伏湿制程辅助品实现营业收入分别为3.12亿元、3.58亿元和2.83亿元。其中，2022年其相关产品销售数量同比增加14.6%，但销售单价下降大约31%，导致销售营业收入同比下降接近21%。
在光伏湿制程辅助品毛利率方面，报告期内，其毛利率分别为80.8%、75.4%和65.0%；连续两年下滑。若相关产品不能保持产品迭代和性能提升，未来毛利率面临进一步下降的风险。
此外，在电池片业务方面，该公司于2018年投建100MW中试线，涉足光伏电池的研发生产业务；于2021年投建了2GW光伏电池生产线；2022年9月，其电池片产能达到满产，当年实现业绩同比增加2倍。
（截图来自上市公司公告）
不过，由于采取与行业常规不同的边皮料为直接原材料制成光伏半片电池，该公司光伏半片电池生产的后道工序较为复杂，生产成本略高于硅料路线。据招股书披露，报告期内，时创能源光伏电池业务毛利率分别为-1.27%、-18.23%和12.18%，近三年该业务的毛利率波动较大，这也进一步影响了该公司整体业务毛利率水平。
此外，该公司多次股权激励计划导致股份支付费用高企，挤压了其净利润空间。而光伏电池业务的商业周期特性，也对该公司未来现金流造成了较大的压力。这也从侧面印证本次IPO募资资金用途中最大一笔开支为何是用于补充流动资金了。
