中信建投期货研报摘要：上半年国内光伏玻璃产能扩张明显。数据显示，1—6月，国内光伏发电装机30.88GW，同比增长137.4%。今年以来，国内光伏玻璃产能增加20800T/D，至63380T/D，最新产能较去年同期增加62.26%。近期，中国光伏行业协会将2022年国内新增装机预测调高10GW。我们预计，光伏玻璃需求将继续增加，产能扩张将持续进行。
考虑到当前国内光伏玻璃产能扩张速度过快，且存在小幅过剩的担忧，我们预计，下半年光伏玻璃产能投放速度或略有放缓，光伏玻璃产能增量或在12000T/D至15000T/D，全年产能增加约30000T/D，年内为纯碱带来的增量需求约100万吨。后期光伏玻璃投产进度对纯碱价格运行节奏的影响将更加明显。
出口维持高景气度
受全球碳中和政策的影响，国内外光伏产业链维持高景气度，对光伏玻璃的需求明显增加。在海运运费下降以及国内价格具有相对优势的背景下，今年以来，国内纯碱出口量明显增加。数据显示，1—6月，国内累计进口纯碱9.11万吨，同比增加1.66万吨，增幅22.26%；累计出口纯碱84.42万吨，同比增加38.23万吨，增幅达到82.76%。据相关企业反馈，下半年国内纯碱出口有望维持高位水平，月均出口量或在10万吨以上。出口维持高景气度将使得国内纯碱流通货源减少，对纯碱现货价格支撑将较为明显。
综合以上分析，考虑到光伏玻璃投产计划仍然较多，纯碱出口有望维持高景气度，年内纯碱现货价格下跌空间较为有限，期货价格存在阶段性的反弹机会。我们建议，后期投资者可关注逢低布局多单机会，下游企业可在低位进行买入套期保值的操作，锁定现货采购成本。同时，需警惕宏观利空以及浮法玻璃冷修超预期带来的不利影响。
