2022-2023 年高纯石英砂供需或偏紧：
根据矽比科、挪威 TQC、石英股份等现有国内外企业产能和扩产规划，我们预计2022年光伏用高纯石英砂可能的供给量范围在 6.2-6.3 万吨，对应 6.2 万吨的需求，供需或处于紧平衡状态；
2023 年光伏用高纯石英砂可能的供给量范围在 7.7-7.8 万吨，对应 7.6 万吨需求，供需或仍将处于紧平衡的状态。其中，进口砂供应量在2.5万吨，对应 2022-2023 年的 3.1 万吨和 3.8 万吨的需求更显紧俏。
在紧张的供需格局下，高纯石英砂存在持续涨价的可能。此外，随着下半年硅料新增产能的逐步释放，硅料价格松动有望推动拉晶厂商开工率提升，从而带动光伏石英坩埚用高纯石英砂需求的快速上升，光伏用高纯石英砂在季度拉晶需求波动的过程中可能会出现阶 段性的短缺，届时高纯石英砂价格仍有短期上涨的可能性。
1、预期差
石英砂紧缺已成为行业共识，今年的硅料之于硅片有望被明年的石英砂之于硅片接力，行业预期的价格战有望再延后，硅片盈利能力依然有望优于预期。
石英的紧缺有望在明年减少新晋硅片产能投放的力度，让硅片环节的竞争格局比市场预期更好，由于矿的紧张长期持续，会增加对硅片利润的稳定性，过去对硅片环节的低估现象应该得到纠偏。
年初至今，硅料/硅片/电池/组件的价格涨幅为16%/19%/11%/2%，中环最新的报价较年初上涨高达26%（210），硅片的传导能力超出预期，硅片环节的单瓦利润7-8分有望提升至9分以上，仍然是除硅料外最赚钱的环节。
2、硅片涨价
1）6月24日，TCL中环对硅片进行提价，整体提价5%。
2）6月30日，隆基对硅片提价，158.75/M6/M10型号硅片分别上涨6.52%/6.29%/6.41%至5.88/6.08/7.3元/片。
3、机构与游资大幅买入
中环股价6月27日跳涨，放量突破平台，资金大幅买入，30日股价创历史新高。
1）中环今年只有两天上龙虎榜，分别是6月28日和30日，机构28日买入3个亿，30日买入近8亿，两天净买入8亿多，还不算未上榜的27/29日。
2）大柚子小鳄鱼28日买入一亿六，30日买入三亿四，两天买入5个亿。
4、估值洼地
因为市场一直担心硅片大幅扩产导致格局变差，盈利下滑，硅片环节2023年业绩对应估值仅10多倍，是硅片产业链的估值洼地，后市有望得到修复。
5、硅片公司产能与市值对比
1）TCL中环：已建成硅片产能100GW以上，年底140GW，目前市值1900多亿
2）上机数控：已建成产能30GW（5GW 166，8GW182，剩余210），规划新建40GW，目前市值600亿
3）京运通：已建成产能20.5GW（7GW182，13.5GW210），在建22GW（年底投产，210），规划新建10GW，目前市值190多亿
4）双良节能：今年底产能20GW，明年上半年产能40GW，目前市值270多亿
仅从产能市值比来看，二三线硅片公司有望补涨。
6、简评：本质是补涨
无论是龙头石英砂保供做的更好，还是说硅片竞争格局改善，不过是补涨的由头，因为可能几周后就没人认可了。
硅片价值重估的逻辑源头是石英砂卡脖子，实际上是石英股份赚钱效应外溢的补涨。
