在A股的一季度财报陆续公布后，目前7家市场主流的分布式光伏逆变器厂商，都取得了业绩的全线突破。锦浪科技、固德威、阳光电源、禾迈股份等都实现了营收同比的大涨。这也与一季度国内外的分布式业务大好市场，形成了遥相呼应之势。各大厂商出货非常旺盛，市场需求很猛。
从净利同比增长来看，排名前列的分别是锦浪科技和禾迈股份。在销售毛利率数据上，所有厂商都高于29%。销售净利率名列前茅的有锦浪科技、禾望电气、禾迈股份和科华数据。
（阳光电源、科华数据等含有除逆变器之外的多种业务，营收、利润数据仅供参考）
一季度的相关财务和运营数据出炉后，笔者也观察到以下几个要点：
1、部分企业盈利同比，出现了下滑。
究其原因，或有以下几个方面：第一，逆变器厂商都在进行扩容，势必会增加相关支出（如销售、管理及研发支出等）。这种扩容态势，与企业现阶段业务范畴的扩大直接相关。
分布式光伏逆变器厂家，在原有核心业务的基础上，快速增强地面电站光伏逆变器、储能产品等业务体系的构造。随之而来的是，它们也需要有足够的时间来做更大、更多投入（无论是人才、管理还是研发）。
第二：物流成本和原材料成本的上涨。这在一季度的几个公司运营数据上，仍然体现明显（延续了去年的态势）。长三角地区的限流等因素，让物流成本快速攀升。进入三月中下旬，部分地区因疫情爆发导致了逆变器厂家生产节奏产生变化。一些材料因供应短缺和物流不畅、价格上涨等，都导致了部分企业生产上的间歇性困难。
而且，原材料如IGBT等占成本10%左右的产品，还在进入““国产化未完全替代、进口产品依然为主”的过渡阶段。大量国产化新品的测试还在进行中，它们的技术指标、稳定性、安全性等都要与进口产品形成一致或接近一致的话，还需要一段时间。
2、一季度，部分公司的存货数据有所提升，存货周转率在下降。除了产成品之外，也因它们会储存一些市场短缺的原材料。更进一步说，原材料的售价倒不是最重要的，因为这类急缺原材料的售价一般可通过向下传导转移出去。不少厂商在2021年已进行了内销产品的提价，2022年开始对海外市场的产品进一步调价，这个价格调整会在接下来的2季度后反映出来。
因此，在市场急缺原材料的情况下，作为使用包括IGBT等紧缺型材料在内的逆变器公司，需想方设法提前搞到这类物资，才能保证企业的生产经营效率和产品销售的连续性。
由于运费上涨较高，今后是否还会影响到企业的成本？这一点在我们的调研中发现，大部分逆变器厂商已经开始与客户签订给了新的协议，即客户需要承担上涨的部分，或者由客户来直接承担运费。预计运费可能会在今年下半年有所下降。
3、一季度欧洲市场表现较好，买家采购热情较高。对于分布式逆变器公司来说是一个利好。在俄乌冲突爆发后，西欧地区缺少能源等重要资料的需求变得更加紧迫。这也让不少分布式厂商获得了更大的发挥空间。而且因为分布式产品在海外的毛利率高，认同度也不错，前期铺陈较好、合作伙伴较多的分布式企业，在后续发力上更容易一些。另外，美国有望取消对华301条款（7、8月份有结果），这对于出口美国的逆变器公司来看，也可能是一大利好。
4、除了禾迈股份这类微逆公司的毛利率非常高之外，主要分布式企业的毛利率也都很稳健，第一季度依然保持在30%左右，有的达到30%多。禾迈股份的毛利率和净利率都偏高，但它所在的赛道是否能有较高的总利润和总营收，成长性能否赶上其他户用和分布式厂商，目前是市场的疑问之一。
5、由于人民币的贬值，促使出口业务较多的逆变器厂商在现阶段会受益匪浅。不少企业也在考虑是否会根据汇率的波动来进行锁汇。
