光伏补贴将迎来重大创新机制
2月18日，能源局组织企业举行座谈会，就2019年光伏发电建设管理相关工作征求企业意见。其要点可以总结为财政部定补贴规模、发改委定补贴上限、能源局定竞争规则、企业定补贴强度、市场定建设规模。
本次征求意见机制出现重大创新，符合多降补贴，多给规模的诉求。要点为：1)能源局不再设定补贴规模，而是量入未出，根据补贴定装机量。2)明确将光伏项目分为需要国家补贴和不需要国家补贴。同时首次将户用光伏基于单独规模管3)首次将户用光伏给予单独规模，实施固定补贴；4)解决户用光伏531政策遗留问题；5)除扶贫、户用和原已经批准的特殊项目外，分布式和地面电站全部采用竞价方法获取补贴。6)招标由各省组织申报，国家统一排序，申报和竞价原则上一年一次。
这种竞争配置方式体现了能源局推动国内市场“稳中求进”的工作思路，我们预计2019年光伏电站装机总规模不会少于2018年。同时进入竞价机制，补贴强度越低，装机规模越大，国家补贴资金将优先用于补贴成本下降的快的项目和地区，尽快促进平价上网，同时考虑到量入未出的思路，预计2019年新建光伏项目补贴将不再拖欠，新项目的资金成本降低，现金流改善。我们认为，竞价机制有助于促进度电成本降低，一方面产业链龙头厂商优势将更加突出，另一方面代表未来方向的新型技术也将加速渗透。建议重点关注隆基股份，通威股份，正泰电器，东方电热，福斯特，福莱特。
单晶硅片价格上调，龙头产能有序扩张。2月22日，隆基股份在官网宣布，单晶硅片P型M2180μm厚度调涨，国内价格从3.05元上调0.1元/片至3.15元/片，海外价格由0.380美元/片上涨为0.395美元/片，上涨幅度为3.28%。本次涨价为隆基2018年连续11次下调单晶硅片价格后首次涨价。
一季度在海外驱动下，光伏需求呈现淡季不淡的局面。单晶另一龙头已经率先将其单晶硅片由3.1元/片上调至3.25元/片，由于隆基股份此前承诺2月份不涨价，因此并没有紧随中环上调价格。单晶性价比优势突出，需求仍然强劲，同时供给端偏紧，故有此次价格调涨。
隆基股份发布公告，将启动云南二期单晶硅棒和硅片项目，其中保山6GW硅棒二期项目预计2020年达产，丽江6GW硅棒项目预计2020年5月达产，楚雄10GW硅片二期项目预计将于2020年3月达产。龙头产能有序扩张，新增产能将于2020年陆续达产，在光伏需求旺盛下，单晶硅片有望呈现供不应求的格局，龙头将保持较强盈利能力。同时单晶硅片又是目前技术路线确定性最高的环节，新技术对龙头冲击有限，建议关注单晶硅片龙头隆基股份，中环股份。
维持行业“推荐”评级。
风险提示：大盘系统性风险；行业重大政策变化；行业竞争加剧；相关公司未来业绩不确定。
