事件：近日，国家能源局发布了关于可再生能源发展“十三五”规划实施的指导意见，规划提出，2017-2020年光伏累计新增建设规模86.5GW，其中普通光伏电站54.5GW，领跑者项目32GW。
■2017-2020年，光伏年均新增装机规模至少34GW，远超市场预期：
此次规划2017-2020年普通光伏电站累计新增建设规模54.5GW，年均新增13.63G，另外，2017-2020年每年安排领跑者项目8GW，同时分布式年均新增12.42GW，则2017-2020年年均新增光伏装机规模至少为34GW，考虑不限制指标的省份及不限制建设规模的项目，2017-2020年年均新增装机规模有望达到40GW，远超此前市场预期。
■中期行业需求维持高位水平，短期光伏需求依旧旺盛：中期来看，装机规划的大幅上调，将保障未来几年行业需求维持高位水平。短期来看，由于630抢装，2017年上半年，光伏新增装机达到24.4GW，同比增长9%。我们认为，今年下半年国内光伏市场将在领跑者、光伏扶贫及分布式的带动下继续发展，全年装机有望超过40GW。国外方面，美国201抢装、以及欧洲，印度和其他新兴市场自5月后也陆续进入需求上升期，因此，下半年光伏需求依旧旺盛，产业链价格水平有望维持。
■分布式迎来爆发增长元年，是行业需求维持高位水平的重要推动力：
相对集中式电站，分布式电站具备土地和消纳的先天优势。2017年上半年，分布式光伏新增装机7.1GW，同比增长2.9倍，根据《太阳能“十三五”规划》，到2020年，分布式装机规模将达到60GW。而截至2016年底，分布式光伏累计装机10.32GW，按照规划，2017-2020年分布式光伏装机年均复合增速超过55%。。
■长期看，光伏平价将打破装机的天花板：在政府及光伏产业链各企业的不断努力下，光伏平价上网的脚步日渐临近，我们预计，光伏产业将在2020年后实现发电侧平价，从而打破光伏装机的天花板。
■投资建议：短期，光伏需求依旧旺盛;中期，此次规划的大幅上调保障了2018-2020年光伏需求依然维持较高水平;长期，光伏产业将在2020年后实现发电侧平价，从而打破光伏装机的天花板。从投资角度而言，随着光伏产业链各环节竞争格局逐步稳定，龙头企业将显著受益;其次，在光伏平价的大趋势下，具备成本优势和效率优势的企业必将成为推动光伏实现平价上网的中坚力量，重点关注：通威股份、隆基股份、中来股份、阳光电源和东方日升;另外，由于分布式迎来快速发展，推荐分布式运营龙头林洋能源。
■风险提示：光伏标杆上网电价下调幅度高于预期、产业链各环节成本下降幅度低于预期、弃光限电改善低于预期等。
