众所周知，德国是世界上最早研发、利用太阳能的国家之一，新能源技术和应用长期以来领先全球。随着太阳能光伏产业的不断发展，德国Q-Cells公司也就应运而生。并且在短短的几年时间内，Q-Cells一跃成为全球数一数二的光伏企业。

然而，三十年河东，三十年河西。作为曾经的全球最大太阳能电池制造商，Q-Cells申请破产消息一出，让全球光伏业者为之震惊，唏嘘不已。

前因

2011年日本福岛核电站爆炸事故后，德国政府迅速顺应民意，及时关停了数个老旧核电站并且重申了2020年全部推出核能，重点发展以太阳能、风能等为代表的再生能源战略。对岌岌可危的太阳能战略行业来说无疑是一个重大的利好消息。

不过，当时就有经济学家认为，这只是“回光返照”，不过是给一个重病缠身的人打了一针兴奋剂，挽救不了德国太阳能光伏产业逐步没落的命运，很快短暂的回暖之后德国新能源板块再次进入了下跌的快车道。而Q-Cells就是最好的佐证，仅4月2日当天就狂跌了40%，短短几年内从最高时的过百欧元缩水到12欧分，由当初的财富制造者变成了不折不扣的钞票粉碎机。德国光伏产业三巨头的Q-Cells在融资无门、得不到国家财政援助又无法和债权人达成妥协的情况下，苦苦挣扎后终于在4月2日向法院递交了破产申请。

德国的国土面积狭小，资源匮乏，为了弥补先天不足，德国政府制定了很多优惠和鼓励政策，比如对太阳能光伏发电进行财政补贴，国家高价回收可再生能源电力等等，尤其在施罗德红绿政府期间推出大量扶持政策，使得德国新能源行业如雨后春笋规模不断扩大，迅速成长为能够影响市场的知名企业，在国际市场上确立了不可撼动的国际地位。然而默克尔政府对新能源的关注显然是不如施罗德政府，国家鲜有后续政策出台，并且对彻底告别核能采取矜持的态度，新能源行业非但没有得到更多的优惠和扶持，反而年初政府减少了对新能源的补贴，对早已深受金融危机影响的太阳能光伏产业来说无疑是雪上加霜。

后果

4月2日，世界最大太阳能电池制造商之一德国Q-CellsSE周一表示，已放弃了此前制定的一项债务重组计划，并向Dessau一家法院提交破产申请。

公司表示，在对其他重组方案进行评估之后得出结论，除申请破产以外已无其他选择。有鉴于法兰克福法院对德国木板处理商Pfleiderer的无力偿债判决，Q-Cells决定要寻求其他方式重整债务。

此前上周，Q-Cells宣布放弃此前制定的一项债转股计划，因为一家法院在一起类似案例中的判决让其确信，一次成功的法律挑战的风险过于巨大。德国法兰克福法院日前否决了德国木板加工商Pfleiderer提交的一项债转股计划，而Q-Cells此前制定的类似计划也将由该法院审批。

由于产品价格下跌等问题的影响，Q-Cells公司的运营已陷入困境。2011年，该公司营收10.2亿欧元，比2010年锐减3.3亿欧元，而亏损则高达8.46亿欧元。在债转股的计划失败之后，宣布破产成了Q-Cells的唯一选择。

记者认为，Q-Cells等企业失败原因并不复杂，既是“成本”。过去三四年，由于光伏产品的平均销售价格大幅下跌，高成本的光伏制造商赢利遭到重创。尽管每一家多晶硅垂直一体化企业的价格并不一样，但组件的平均销售价格从2008年的每瓦4美元下降至2011年末每瓦1美元。随着市场价格大幅下跌，直至低于制造成本，很多原先在组件业务方面赢利的光伏企业出现不利状况。尽管大型企业Q-Cells比那些较小型同行“生命”延续了久一点，但依然逃脱不了濒临破产的宿命。去年，价格下跌低于绝对最低限额给Q-Cells致命一击。

与大部分企业类似，2011年Q-Cells以亏损告终。但相比于中国三大顶级光伏企业(尚德、英利及天合)，该企业的亏损细节显示出其处于更为严峻的位置。对于2012年严峻的市场环境预期所导致的减值费用达3.985亿欧元，几乎占净亏损(8.458亿欧元)的一半。Q-Cells2011年营收10.23亿欧元，扣除非经常性费用，其净利率为-43.7%。

更值得指出的是，该公司的毛利率为负值，这与中国大型光伏企业形成鲜明对比。2011年，Q-Cells的毛利为3300万欧元，总减值/偿付费用为9720万欧元，那么年度毛利率即为-6%。而中国光伏企业尚德、英利以及天合的年度毛利率分别为12.3%、16.7%以及16.2%。2011年平均ASP下跌25%-35%，Q-Cells的年度平均毛利率转为负值。在过去几个月里，市场定价很可能已经下降并低于Q-cells的最低成本门槛。

有鉴于此，企业开始生产产品就意味公司将亏损更多，这也是为何当市场开始全面复苏之时，一些企业反而关门大吉。过去一些年，那些在资产负债表上有压力的企业无法熬过长期停产而走向破产之路就是明证。除了一些其它因素，这些动态因素也导致了Q-Cells走向消亡。

Q-Cells的破产，是自去年12月以来多家进入破产程序的德国太阳能企业中最大的一家，直接影响超过2000个工作岗位。这一连串的太阳能企业破产似乎给德国太阳能光伏行业的前景蒙上了阴影，也给世界太阳能光伏的产能过剩敲响了警钟。

辐射

Q-Cells事件不是一个企业的破产而是一个行业的没落。在此之前已有多家德国太阳能企业宣布破产，2011年12月是Solon和SolarMillenium，2012年3月破产的包括ScheutenSolar、Solarhybird和Odersun，现在轮到了曾经的行业领跑者Q-Cells。连续的破产反映了目前德国太阳能行业普遍面临的困境。

归根结底，这些德国企业走到今天这一步主要是盲目扩张和对竞争对手的不够重视，当然很多企业包括德国媒体很愿意把企业推到中国企业身上，指责中国企业的超低价格破坏的公平竞争，中国政府对太阳能产业提供大量补贴等等。其实德国新能源产业也得到国家的补贴，而中国的生产成本要比德国低得多，而且产品质量毫不逊色于德国同类产品，可以说是物美价廉，那么这样的产品当然受到市场的欢迎。过去靠打质量牌取胜的德国产品显然是已经被竞争者特别是来自中国的后起之秀赶上甚至是超越。

数年前的德国光伏产业风光无限，政府优厚的补贴几乎支撑起了世界光伏市场的半壁江山，使德国成为世界第一光伏大国。截至2011年底，德国太阳能光伏累计装机容量已经达到2500万千瓦，建成大约270万个太阳能装置，其中80%在屋顶，其余的在建筑外表面或太阳能电场。全德国大约有1.5万家提供太阳能技术、光伏组件、太阳能电池板和其他相关电子元件的企业。行业从业人员达15万人。没想到转眼间整个世界太阳能行业就进入了调整期，2011年美国就有数十家太阳能企业破产，因此没有成本和独特技术优势的德国企业紧随其后陷入困境并不奇怪。对于德国太阳能组件制造企业的前景，最为悲观的预测是未来5年内整个产业将不复存在，约10万个工作岗位将受到影响。

现在德国的能源政策主要围绕放弃核能并全面向可再生能源转换这一主线。仅从效率的角度出发，德国并不太适合发展太阳能，其年平均日照时间仅为1500小时，大约只是希腊或西班牙年平均日照时间的一半。今年1月德国的一份研究报告表明，德国的太阳能光伏产业耗费了政府约50%的绿色能源补贴，却只满足了德国大约3%的电力需求。德国总理默克尔的能源政策顾问、经济学家厄尔德曼也表示，发展太阳能可能是德国在环保政策上“最昂贵的错误”。由于风力发电用和太阳能同样的成本投入可以生产出约5倍电力，德国将可再生能源发展的希望更多寄托在了风力发电上。可以说，政策调整影响部分太阳能企业的生存原本就在德国政府的意料之中。未来德国政府还将在现有基础上继续削减对安装太阳能装置和太阳能上网电价的补贴。

不过预计此举不会对德国的可再生能源之路产生太大影响。根据IMSResearch的研究报告，2012年全球太阳能光伏装机容量至少将增长3.5%，最高将达21%。而德国2012年仍将是全球光伏最大也是最重要的市场。德国工商总会DIHK也表示，尽管光伏补贴大幅下调，但由于光伏组件价格的下降，2012年德国太阳能面板的安装量仍将再创历史新高，有望达到800万千瓦。换句话说，德国本土的光伏企业可能会破产和重组，但德国的光伏市场仍将继续发展。变化的仅仅是光伏组件更多的来自于全球采购而已。

延伸

澳洲子公司继续运营

Q-Cells澳大利亚子公司-Q-CellsAustralia继续运营，尽管其在德国的母公司Q-Cells正在执行初步的破产程序。

董事总经理奥利弗·哈特利说：“Q-CellsAustralia在澳大利亚注册成立，但在财务和法律上都是独立于德国Q-Cells母公司。”

“我们在这一高度敏感时期，将继续服务于我们的客户和合作伙伴。我们像往常一样调度股票并保证落实到位，”哈特利先生继续表示。

母公司德国Q-Cells太阳能公司于2012年4月3日申请破产，并正寻求重组。

公司管理层计划保证继续运营的基金。在德国和马来西亚继续生产。

或于七月启动破产程序

目前光伏制造商Q-CellsSE正在寻找投资商。然而该公司已负债累累。

临时清盘方HenningSchorisch的发言人回应德新社，预计这家德国制造企业将于7月1日启动破产程序。然而他并未提供有关Q-Cells现状或寻找投资商进展如何的进一步信息。

该公司于4月3日申请破产，2011年公布亏损额高达8亿多欧元。当时，德国Saxony-Anhalt部长向德国电视台MDR表示，该制造企业将得到政府的任何扶持。他表示，公司必须要自谋出路。按照他的言论来看，Q-Cells不得不另谋他法进行重组，从而保证运营的稳定。

电池片及组件生产恢复

自本月初宣布破产以后，目前Q-CellsSE已恢复光伏电池及组件的生产。目前正在寻找投资商——据报道已有多家投资商表达了对该公司的兴趣。

在4月23日发布的声明中，初步无力清偿管理人HenningSchorisch表示，公司将继续进行初步破产流程。截至上周末，该公司宣布整个破产流程预计将在7月1日启动。

他表示，德国公司的单晶硅及多晶硅电池生产利用率为50%。与此同时，组件生产将采取三班制。预计将扩增为四班制，一周七天生产组件。为此公司将把负责生产电池片的员工转移至组件生产，或许还将雇佣Solibro的员工。

此外Schorisch表示，正积极采取措施提高转换效率并加强技术实力，并将积极开拓销售渠道与营销力度。

由于巨大的财政亏损，被迫申请破产的Q.Cells仍有希望“获救”。Schorisch表示，公司重组旨在将“一位或多位”投资商引入董事会，并拯救“尽可能多的工作岗位”。

目前已有多位意向买家表达了他们对Q.Cells的兴趣。其中包括国内及海外企业，此外还有金融及策略投资商。同时，考虑到债权人的利益，重组有多个替代性解决方案。