?2025上半年光伏新增装机212.21GW，同比增长107%。光伏组件出口虽然小幅下滑，但仍达到127.3GW。全球光伏市场依然旺盛。

另一方面，光伏产业链价格继续下行，行业“内卷式”竞争，企业亏损引发工信部、发改委等中央部委的重视。

那么，一季度作为光伏产业的中坚力量，中国光伏相关上市企业究竟表现如何，各家财报背后又透露出什么新的产业动态呢？

光伏头条梳理了光伏相关上市企业财报，115家总营收5922.71亿元，总资产28008.34亿元，盈利企业净利润合计306.27亿元。

光伏头条基于营收、净利润、毛利率、负债率、现金流、总资产、研发费用、货币资金等多个维度，全面解读2025年上半年光伏企业交出的成绩单。

115家光伏上市企业，谁在盈利？

2025年，光伏行业经历抢装潮、政策变动，以及供需环节结构性矛盾，主产业链环节产品价格长期低于成本线等困境，但仍有许多上市企业，通过市场策略或业务调整，实现了盈利。

光伏头条统计115家上市企业之中，有65家企业实现盈利。

从产业链环节而言，光伏逆变器、光伏设备以及光伏电站企业是重要的盈利赛道。其次，光伏胶膜、光伏玻璃、金刚石线，也有重点企业实现了盈利。

此外，主材环节如硅料、硅片、电池几乎没有企业盈利。组件环节也只有少部分企业盈利。

上半年光伏企业6大趋势

光伏企业，特别是头部企业是光伏产业的支柱，也是光伏行业发展方向的引领者。光伏头条梳理115家上市光伏企业半年度财报数据，发现上半年光伏上市企业呈现如下趋势：

60%上市企业营收在10-100亿元

营收数据代表企业的经营规模，也是企业产品或服务社会价值的体现。光伏头条统计，一季度115家上市光伏企业之中，33家企业，营收在10亿元以下，占比达到28.7%；营收在10-100亿元之间的企业69家，占比60%；13家企业营收超100亿元。

从增长幅度来看，有47家企业营收企业同比实现正向增长，占比达到40.87%，14家企业营收增幅超30%，有2家企业增幅超100%。这两家企业为金刚光伏与中科云网。

43%上市企业陷入亏损

归属于母公司净利润方面，一季度115家上市光伏企业之中，50家企业陷入亏损，占比达到43.48%；归属净利润在1亿元以下的企业25家，占比21.74%；1-10亿元之间的企业34家，占比29.57%。6家企业归属净利润超10亿元。

从增长幅度来看，有51家企业归属净利润增幅同比上升，占比达到44.35%。33家企业归属净利润增幅超30%，更有4家企业增幅超100%，分别为微导纳米、苏州固锝、赛福天、恒星科技。

48%上市企业经营性现金流净额为负

经营性现金流净额是企业盈利能力的重要指标，也是企业造血能力的体现。上半年111家上市光伏企业披露经营性现金流净额数据，53家企业经营性现金流净额为负值，占比达到47.75%。

一般而言，经营性现金流净额为负，企业产品竞争能力下降，供应链中位置降低，货款不能及时收回，存货积压。持续现金为负，造血能力不足。

54%上市企业毛利率在10-40%

毛利率方面，一季度115家上市光伏企业之中，21家企业毛利率为负值，占比为18.26%；27家在0-10%之间，占比达到23.48%；62家企业毛利率在10%-40%之间，占比53.91%。2家企业毛利率在50%以上，分别为芯能科技与金开新能。

43%上市企业负债率大于60%

一般而言，企业的资产负债率合理的范围在40%-60%之间。过高则有债务风险，过低则资产利用率不足。

光伏头条统计，上半年115家上市光伏企业之中，13家负债率低于30%，占比达到11.3%。负债率在40%-60%之间的企业合计35家，占比为33.04%。负债率超60%企业为50家，占比43.48%。

作为重资产属性的光伏制造业企业，近年来由于技术迭代以及产能比拼，导致投资加大，负债率上升，债务风险也在加剧。

40%上市企业货币资金在1-10亿元

货币现金是企业持有的现金或者现金等价物。随着光伏产业进入新的周期，越来越多的企业注意保有货币资金以应对行业可能出现的“寒冬”！

光伏头条统计，一季度110家披露货币资金的上市光伏企业之中，44家企业货币资金在1-10亿元之间，占比为40%。50亿元及以上的企业为15家，占比13.64%。

上半年光伏企业八大TOP10

光伏头部企业是光伏产业的支柱，也是光伏技术进步的最重要推动者。那么一季度这些龙头企业表现如何呢？

特变、阳光、通威领衔营收榜

光伏头条统计，一季度115家企业营收合计5922.71亿元，排名前十的企业，营收全部超百亿元，依次分别为，特变电工、阳光电源、通威股份、隆基绿能、晶科能源、天合光能、正泰电器、晶澳科技、阿特斯、TCL中环。10家企业合计营收3161.1亿元，占总营收的53.37%。

阳光、特变、正泰领衔归属净利润榜

归净利润方面，115家企业之中，实现盈利的企业65家，总计归属净利润306.27亿元。阳光电源、特变电工、正泰电器、捷佳伟创、德业股份、横店东磁、旗滨集团、信义光能、先导智能、阿特斯排名归属净利润榜前10名。这10家企业，合计净利润为209.53亿元，占总净利润的68.41%。

特变、通威、正泰领衔总资产榜

总资产是一个企业综合体力的直接体现。截至2025年上半年，115家企业总资产合计28008.34亿元，排名前十的企业依次为特变电工、通威股份、正泰电器、隆基绿能、天合光能、TCL中环、晶科能源、阳光电源、晶澳科技、协鑫科技。这十家企业合计总资产13925.94亿元，占比为49.72%。

正泰、特变、晶澳领衔经营性现金流净额榜

经营性现金流净额是企业现金流的核心指标，体现企业的“造血能力”。截至2025年上半年，115家上市光伏企业之中，经营性现金流净额为正值的企业58家，合计477.78亿元。排名前十的企业依次为正泰电器、特变电工、晶澳科技、阿特斯、阳光电源、先导智能、晶科科技、爱旭股份、天合光能、横店东磁，这十家企业合计经营性现金流净额为332.32亿元，占比为69.56%。

芯能科技、金开新能、太阳能领衔毛利率榜

毛利率是企业盈利能力的体现。上班难，排名前十的企业依次为芯能科技、金开新能、太阳能、艾能聚、帝尔激光、欧普泰、晶科科技、石英股份、德业股份、禾望电气。这十家企业平均毛利率为44.8%。

聆达股份、金刚光伏、泉为科技排名负债率榜三

负债率展现一个企业负债经营情况，也是企业经营能力的体现。上半年，负债率排名前十的企业依次为聆达股份、金刚光伏、泉为科技、亿晶光电、仕净科技、中科云网、协鑫集成、华民股份、爱旭股份、双良节能。这十家企业平均负债率为103.1%。

阳光、天合、大族激光领衔研发费用榜

光伏作为技术密集性产业，需要大量的资金投入。研发费用情况一定程度展现企业技术研发的重视程度。上半年，研发费用排名前十的企业依次为阳光电源、天合光能、大族激光、先导智能、隆基绿能、特变电工、正泰电器、通威股份、晶盛机电、迈为股份。这十家企业合计研发费用81.96亿元，占所有企业研发费用的44.28%。

隆基、特变、晶科领衔货币资金榜

货币资金方面，上半年，名前十的企业依次为隆基绿能、特变电工、晶科能源、晶澳科技、天合光能、阳光电源、通威股份、正泰电器、阿特斯、TCL中环。这十家企业合计货币资金2336.5亿元，占所有企业货币资金的60.3%。

总之，2025 年上半年，中国光伏产业在 “高装机增长” 与 “行业深度调整” 的双重背景下，呈现出鲜明的结构性特征。主材环节持续亏损，逆变器、光伏设备、电站等环节成为盈利主力，展现出细分赛道的差异化机会。头部企业更以 “集中化” 优势主导产业格局，无论是营收、净利润、总资产还是研发投入都具有明显优势！

2025 年上半年的光伏产业，是 “挑战与机遇并存” 的转型期！长期来看，随着技术研发的持续深入、细分赛道的机会释放，光伏企业有望稳定增长预期。

来源：光伏头条