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机构:2023年看好光伏产业链中下游环节

日期:2022-12-15    来源:德邦证券

国际太阳能光伏网

2022
12/15
09:47
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关键词: 跟踪支架 光伏组件 硅料

2022 年国内装机情况良好。 国内 2022 年前 10 月光伏装机 58.24GW,超 2021 年全年。根据能源局数据, 2022 年 1-10 月,中国新增光伏装机 58.24GW,同比增长 98.70%; 在产业链价格高企的背景下,国内前十月每月光伏新增装机都超 2021年,随着四季度大基地项目的建设和 11 月 28 日国家能源局发布《关于积极推动新能源发电项目应并尽并、能并早并有关工作的通知》,提出各电网企业在确保电网安全稳定、电力有序供应前提下,按照“应并尽并、能并早并”原则,对具备并网条件的风电、光伏发电项目,切实采取有效措施,保障及时并网,我们预计 2022年国内光伏装机需求有望达到 90GW。

国内组件前十月组件出口量和金额均超 2021 年。 根据盖锡咨询数据库, 2022 年以来,中国组件出口量波动上升, 1-10 月累计出口规模为 137.74GW,相比去年1-10 月同比上升 66.2%。 10 月组件出口规模为 11.70GW,环比下降 7.5%,同比上升 14.3%, 2022 年 7 月以来,组件出口量略有回落。从中国组件出口地区来看,2022 年 1-10 月欧洲地区组件出口量远高于其他地区,并且出口规模大幅上涨,相比去年同期增长 91.84%;南美洲组件出口量增幅仅次于欧洲,达到 86%;其余地区均有小幅增长。在全球范围内, 2022 年欧洲组件出口占比相较 2021 年上升幅度最大, 2022 年欧洲组件出口量占全球组件出口量的 55%;亚洲组件出口量也有一定幅度的上涨, 2022 年占全球组件出口量的 27%。

供给侧产业链价格拐点已现,需求侧经济性驱动增长, 23 年有望再次超预期。 硅料价格拐点已现,产业链上游降价利润暂时积累在电池片环节,且电池片环节技术变革带来新投资机遇。 光伏行业全球平准化度电成本从 2010 年的 0.38 美元/千瓦时下降至 2020 年的 0.06 美元/千瓦时,十年下降幅度达 84.21%。中国平准化度电成本从 2012 年的 0.16 美元/千瓦时下降至 2020 年 0.06 美元,八年下降幅度达62.5%。 2020 年后光伏进入平价时代,光伏经济性显现,随着 23 年光伏产业链价格的下降,终端需求有望再次超预期。我们预计全球 23 年装机有望达到 320-350GW,其中国内 130-140GW,海外 190-210GW。

光伏行业估值底部区域,重点推荐中下游投资环节。 Wind 光伏行业指数 2022 年12 月 7 日动态市盈率为 24.75,处于近三年 0.00%的分位点,近五年 14.06%分位点,近十年 8.65%分位点, 整体处于光伏行业底部水平,并且行业未来有望依然保持高增速,我们重点推荐以下环节: 当前估值处于底部,未来还有新产能释放,长协锁定情况良好的头部硅料企业; 供应紧张,盈利情况明显改善的电池片环节;终端需求增长叠加上游降价毛利率有望提高的组件环节一体化企业;盈利能力走出底部的胶膜环节; 大基地放量有望受益的跟踪支架环节。


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