夏季热浪推动欧洲的制冷需求，再加上缺乏可再生能源发电、核电供应以及天然气成本飙升，欧洲各国的电价已连续多日飙升，持续“爆表”。
在此背景下，欧洲各国和电力公司正面临着一些困难的决定。欧洲大陆当前的能源危机是无数因素的产物，但其应对危机的方式将在未来几年、甚至几十年塑造欧洲的能源机构。
为了缓解危机带来的最严重影响，一部分人呼吁在短期内加大化石燃料的开采力度，而另一些人则主张大规模推广可再生能源以推动价格下行。
然而，此时此刻，电站项目业主面临着两难境地：是提高在商业电力市场上的交易比例以利用高价格，还是坚持锁定长期购电协议(PPA)以确保更稳定的、可预测的收入流？
这里的关键考虑因素在于，公司和市场认为价格将走向何方。
当下的价格处于多年来的最高点——目前，现货市场均价超过300欧元/MWh(合327美元/MWh)，高于2019年年底的约50欧元/MWh(合54美元/MWh)，上涨数倍。
自2021年5月以来，整个欧洲的电价大幅飙升
以法国为代表，近日欧洲各国电力价格同步飙升。法国上周的电价为每兆瓦时383.14 欧元，比此前一周上涨64%以上；其次意大利369.07欧元、奥地利343.94欧元、德国323.34欧元、希腊312.67欧元等。
没有人认为欧洲局势问题会很快得以解决，尤其是在俄罗斯入侵乌克兰的情况下，但市场预期和电价预期将成为交易和合同决策的关键因素。
PV Tech采访了欧洲及其它地区的分析师，探讨了导致欧洲能源危机的原因以及价格的预期走势。在此之后，我们研究了电价波动对PPA合同的意义，现货市场交易与锁定长期PPA的优势。
虽然最终决定始终基于公司的个体情况、运营需求和融资结构，但光伏电站投资商和项目业主应关注一些正在出现的明确趋势。
欧洲能源市场为何陷入危机？
欧洲目前的能源危机是由多重因素共同造成的：自然事件、地缘政治行动、糟糕的战略规划以及俄罗斯对乌克兰的入侵。这些因素的叠加掀起了一场完美风暴，导致价格飙升、政府震怒并重塑了能源政策。在此过程中，消费者受到了伤害。
这场风暴始于去年冬天，当时，欧洲和亚洲都特别寒冷。这些地区在液化天然气（LNG）领域的竞争非常激烈，而且，随着各个经济体在COVID-19封锁之后开始开放，竞争加剧、价格飙升，在此过程中，电价也在上涨。
雪上加霜的是，欧洲的天然气储量较低，这进一步推高了价格，引发了供应恐慌。此外，由于德克萨斯州的严冬和混乱，美国向欧洲和亚洲的液化天然气出口低于正常水平，这对价格造成了进一步上行压力。
然后，在2月24日，俄罗斯入侵乌克兰。西方政府迅速对俄罗斯实施制裁，并呼吁各家公司自行制裁在俄业务。能源巨头英国石油公司、壳牌、埃克森美孚、Equinor和TotalEnergies已经切断了与俄罗斯的关系，或表示将这样做。
德国还拒绝批准从俄罗斯到欧盟的Nord Stream 2天然气管道，导致控股公司破产。这一切都进一步限制了天然气供应并推高了价格。
欧洲国家试图通过寻找替代天然气来源来减轻制裁的影响。例如，扩大连通阿尔及利亚和西班牙的Medgaz天然气管道的输送能力，保加利亚将天然气网络连接到罗马尼亚和塞尔维亚，波兰连接丹麦，以及保加利亚推动与希腊的进一步连接。
尽管如此，这些项目大多不会在今年年底前完工，而且从本质上说，它们是区域性的，不是欧盟范围内的，这意味着市场的狂热与动荡在短期内将继续存在。
电价将走向何方？
BloombergNEF的欧洲电力分析师Kesavarthiniy Savarimuthu表示，没有人认为电价会很快回落到正常水平，今年和明年的电价演变将取决于数项因素，例如煤炭和天然气价格、天气、非计划核电停堆、可再生能源发电和电力需求等。
而且，由于欧洲天然气储量仍然很低，不要指望资源竞争会出现任何缓解趋势。可再生能源咨询公司Pexapark的量化产品主管Werner Trabesinger表示："如果要想在2022年四季度前达到舒适的存量水平，在天然气消费和储气库补给之间，整个夏季都需要大量的液化天然气。”
Trabesinger表示："这将使欧洲买家与亚洲液化天然气市场的参与方直接展开竞争，在一个更加紧张的市场中，俄罗斯的液化天然气量实际上已经被排除在外。”
Savarimuthu表示："为了实现天然气供应来源的多样化，减少对俄罗斯进口天然气的需求，欧盟委员会一直在谈判。"“增加液化天然气进口等方案可能会产生溢价，对天然气和电价产生利好影响。
转而使用煤炭等其他燃料有助于解决天然气市场的紧张问题。然而，同样的问题也出现在这里。迄今为止，大量的硬煤都来自俄罗斯，寻找替代煤炭的竞争会更加激烈。”
根据ING的预测，2022年全年，法国、德国、比利时和荷兰等欧洲经济体未来的基础能源价格将保持在约150欧元/MWh(合163美元/MWh)的高位，在夏季会有所下降，但在进入冬季时，将会再次上涨至约175欧元/MWh(合190美元/MWh)。
目前的情况非常不稳定而且不可预测。"与过去十年的水平相比，2022年的电力趸售价更不稳定。" Savarimuthu补充表示，不确定的天然气供应将刺激电力市场出现更剧烈的波动。
"我认为，我们将迎来另一个非常动荡的时期，"能源咨询公司Baringa的全球发电部门的合伙人Phil Grant表示，"这影响了人们的交易方式和他们对风险的预期。"
Grant提出的问题是，"作为一家发电商，你是想现在就锁定远期价格，还是乐于顺应商业价格的浪潮？"
PPA长期合同还是商业市场贸易？
根据LevelTen Energy的数据，2022年一季度价格飙升8.1%，同比增长27.5%，欧洲可再生能源PPA市场 "比以往更具竞争力"。在乌克兰冲突之前，人们预计今年的价格将趋于平稳，而现在已经连续四个季度攀升。
LevelTen的2022年欧洲一季度PPA价格指数指出，对可再生能源的强劲需求导致承购商项目方案短缺。根据太阳能报价中最低的25%的汇总，P25指数上涨了4.1%，目前为49.92欧元/MWh(合54.1美元/MWh)，同比增长20%(合8.32欧元/MWh)。
欧洲国家的太阳能P25价格指数
“这种买家胃口迅速造成可再生能源的供需不平衡，因为开发商很难跟上需求的步伐。”
European Energy AS公司的交易和PPA主管Gregor McDonald表示，"我认为PPA市场会继续上涨，""但我不认为这会与趸售市场一一对应，显然，需要考虑不同的合同期限。"
但是，对于发电商收入流、发电商计划通过PPA出售的电力以及现货市场交易电力比例来说，这意味着什么？
这个问题没有正确或错误的答案， "这是一个基于个别开发商或独立发电商（IPP）所拥有的项目组合的决定，鉴于许多项目复杂的商业结构，这不是一个简单的二元选择。
归根结底，这是一个风险问题和股东期望问题，仅仅因为支撑它们的资本结构不同，相同的投资组合或资产就可能会做出截然不同的决定。"
Grant建议，如果业主方是一家基础设施公司、养老基金或可再生能源上市公司，那么消除风险并锁定三到五年的PPA合同或是一种谨慎的做法。
"它们将会是溢价合同，以目前的市场情况来看，现金价值可能比商业替代方案要低，但这也是一个风险要小的多的世界。”
根据BNEF的高级分析师Pietro Radoia的说法，投资者对商业风险的兴趣正在增长，部分原因是卖方和承购方对长期PPA的预期不匹配。
然而，对于一直享有商业市场的大型机构、大型能源公司和成熟的贸易公司来说，鉴于这些机构能够有效地将其投资组合货币化，因而更高的资产风险是有意义的。Grant认可这一观点。
同时，Pexapark看到，电力公司长期PPA交易面临着越来越多的挑战，在近期趸售价格的飙升中，只有一小部分转化为更好的PPA定价，因为承购商已开始在交易定价中纳入极端风险缓冲因素，"我们预计，当前流动性曲线前端的极端价格水平将转化为更多的、期限更短的PPA活动。"
"除了更高的趸售价外，流动性较短的期限使承购商面临的不可对冲风险也较低，从而降低了风险缓冲，改善了承购商之间的竞争，"
当然，投资组合经理不太可能全心投入其中一种方案，而是在任何时候都可能受到政府支持产品、固定价格PPA、浮动PPA和一些商业市场混合因素的影响。Grant表示，在决定交易投资的平衡时，经理们会考虑未来的价格水平和地缘政治事件。
当谈及企业承购商时，Grant表示，预计明年价格会再次开始下跌，鉴于此，这些实体不太可能在当前的电价下锁定长期（他认为是三到五年）合同，在对未来定价缺乏共识的情况下，行业已经转向较短的PPA。
McDonald指出，当涉及到较新的项目时，"你可以通过更多的市场解决方案和套期保值提前赚钱，而不是通过长期PPA。"
McDonald表示，趸售市场已经跳涨，但PPA的定价却没有跟上。"在流动性更强的市场上，如果你在趸售市场上五年里赚到的钱与通过PPA在十年里赚到的钱一样多，那么PPA看起来就没有以前那么香了。"
相对于PPA，进入趸售市场的最大优势是你可以快速进行交易。McDonald解释说，如果你转向标准化的基准负荷产品，并且能够应对承购风险，那么你就可以在几分钟内执行交易，而PPA的收盘时间是以月计算的，这的确妨碍了当下的市场。
LevelTen表示，另一方面，"为了在日趋激烈的市场中展开竞争，企业买家需要透彻理解他们的目标，在签订合同时要灵活，并且要迅速完成交易。"
另外，如果能获得合适的价格，那么像超市或数据中心这样的商业实体可能希望与发电商锁定期限非常长的、10-15年合同。
"如果他们能以40-50英镑/MWh（合59-66美元/MWh）的价格锁定合同，那么这会很有吸引力，但这将是与单个发电商的双边合同，而不是在当前市场上实施对冲策略。"
市场希望稳定，但没有简单的答案
无论你是发电商、承销商、金融家还是开发商，对大多数行业来说，这都是一片未知水域。在相当长的一段时间里，价格没有如此波动过，市场预期也没有如此不确定过。
今天做出的决定很可能影响到未来多年的业务。如果做对了，你可能会大赚一笔，但如果做错了，你就会面临不应有的风险和更低的利润空间。
不幸的是，PV Tech与能源专家的对话并没有给出简单的答案。投资和收入决策应该基于一个组织的风险偏好以及支撑它的财务结构。一些组织更善于利用高价，而另一些组织则认为，长期、可靠的收入流更有优势。两者都有积极的一面，也有消极的一面。如果你善于管理投资组合，就会赚到很多钱，而为了确保可靠收入锁定长期合同也无可厚非。
关键因素在于市场价格的走向。几乎无法想象价格会很快下降，欧洲将会迎来艰难的一年，尤其是在可再生能源发展缓慢而冬季又很难熬的情况下。
我们所有的想法都与乌克兰人民和东欧发生的可怕冲突有关，这场冲突看似会在未来一段时间持续。这场冲突以及随后的制裁将如何进行还有待观察，但它很可能会继续对能源价格产生通胀影响。预计市场未来会面临波动性、不确定性和更高的价格压力。
这些情况已使能源市场变得面目全非，问题是，这种情况会持续多久，危机对定价和合同结构的长期影响是什么？我们很可能正处于能源管理新时代的开端，而这个新时代会在未来数年重塑市场。
