近日，横店东磁披露投资者关系活动记录表。内容显示，横店东磁光伏板块Q1税前盈利约1.5-1.8亿，其中组件占盈利大头，电池Q1毛利约5-6%，组件毛利10%以上，组件单W盈利1毛左右，其中海运费占成本的比重约10%。

公司目前有内部产能3.5GW和外协2GW，今年年初投的2.5GW项目下半年若顺利投产后，预计今年下半年会有6-7GW的内部产能。

公司近两年一直有在加大新技术路线的研发投入。对N型TOPCon、P-IBC产品方面花了不少精力。我们认为，TOPCon技术属于目前已是比较成熟的技术，公司已经做了一些前期研发工作，工艺路线和技术难点上没有绝对的门槛。而P-IBC技术，公司以分布式市场为主，该技术与我们市场定位很契合，公司已有小两年的技术积累，目前从初步试验结果看难度不大，组件上后续还需要工艺积累与装备供应商配合。我们看好产业中长期的发展，后续会根据市场需求来进行扩产。预计明年会根据技术路线和装备成熟情况择机做N型TOPCon和P-IBC的产能扩张，具体的投资规模和投资时间请关注我们后续的投资决策公告。

1、公司Q1各产业模块的出货及营收情况如何？

答：Q1磁性材料出货量约4万吨，同比略有下降，收入超11亿元，同比增长约18%；光伏组件出货量1.1GW，同比增长108%，电池出货量0.97GW，同比增长44%，收入26.8亿元，同比增长110%；锂电出货量超5000万支，同比增长117%，收入超4亿元，同比增长185%。

2、公司Q1盈利情况拆分？

答：光伏Q1税前盈利约1.5-1.8亿，锂电Q1税前盈利约4,000多万，磁材Q1税前盈利近1亿。

3、光伏盈利1.5-1.8亿中，组件多少，电池多少？组件单W盈利是多少？

答：组件占盈利大头，电池Q1毛利约5-6%，组件毛利10%以上，组件单W盈利1毛左右，其中海运费占成本的比重约10%

4、公司光伏没有硅片环节还能保持这个盈利水平是挺不错的，盈利好的原因是什么？

答：公司内部自供约600MW硅片，其他全部外购，能保持较好的盈利原因主要在于公司产品结构、目标市场的差异化优势。（1）公司组件Q1约70%销往欧洲，欧洲市场对产品品质要求高、溢价容忍度也更高一些；（2）深色系组件在中北欧很受欢迎，而国内黑组件我们做得很好，同行部分头部企业也会向我们采购；（3）欧洲对本地化服务要求高，公司11-12年就开始深耕欧洲市场，我们会针对客户的定制化需求进行特定产品的开发，使得价格有一定的溢价。

5、目前欧洲需求旺盛，后续公司盈利会有提升吗？

答：欧洲市场的爆发的确超我们预期，去年全年20+GW的出货量，今年Q1就有10GW左右的出货量。公司Q1出货量达到1.1GW，约70%出口至欧洲，Q1光伏产业盈利在1.5-1.8亿间，我们预计Q2盈利情况将维持Q1的水平。

6、公司光伏技术路线布局情况？

答：公司近两年一直有在加大新技术路线的研发投入。对N型TOPCon、P-IBC产品方面花了不少精力。我们认为，TOPCon技术属于目前已是比较成熟的技术，公司已经做了一些前期研发工作，工艺路线和技术难点上没有绝对的门槛。而P-IBC技术，公司以分布式市场为主，该技术与我们市场定位很契合，公司已有小两年的技术积累，目前从初步试验结果看难度不大，组件上后续还需要工艺积累与装备供应商配合。而异质结技术，公司认为还需要再观望。

7、公司光伏产能的明后年规划？

答：电池产能：公司今年约有8-9GW产能，由于整个PERC市场的产能比较富裕，公司今年没有扩产电池的计划。

组件产能：公司目前有内部产能3.5GW和外协2GW，今年年初投的2.5GW项目下半年若顺利投产后，预计今年下半年会有6-7GW的内部产能。

我们看好产业中长期的发展，后续会根据市场需求来进行扩产。预计明年会根据技术路线和装备成熟情况择机做N型TOPCon和P-IBC的产能扩张，具体的投资规模和投资时间请关注我们后续的投资决策公告。

8、公司今年组件出货规划？

答：公司今年组件出货目标5GW，其中争取欧洲市场出货大约4GW，日韩等其他国家和国内出货量约1GW。

9、公司光伏产业的市场布局情况？

答：海外市场：公司将做深做透欧洲市场，如荷比卢波、法国、德国等国家，以及以日韩为代表的亚洲市场，加大澳洲、拉美、非洲等国家的市场开发力度。国内市场：公司将加强与央企合作，选择合适区域适度开发光伏电站。

10、公司欧洲团队搭建了多久？有合作方吗？

答：公司以磁性材料起家，至今已有40多年，客户遍布全球，早在多年前就已在德国设立了全资子公司，以服务于欧洲的客户。2010年公司投资光伏产业后，基于原有团队基础上，新增了光伏产业的专业团队建设，搭建了高效的当地化服务团队，包括销售服务、技术服务等，在欧洲也已有10多年的布局。

11、公司黑组件的壁垒在哪？黑组件的生产成本比白组件高吗？

答：电池部分工艺需要调整；组件物料需要进行特别匹配，如需要考虑晴雨天、高低温、光照不同等情况下的外观差异；组件物料的批次差异也需要严格管控；组件和工具上也有特别的管理，公司自2014年介入户用光伏电站，通过多年的摸索已形成了系统的管理体系，可以结合不同的应用场做出相应变化，满足客户的个性化、多样化需求。另外，黑组件的生产成本会略高于白组件。

12、市场担忧头部企业在分布式领域发力后，或者有N型新产品出来后对公司会有所影响，公司如何看待？

答：欧洲市场需求爆发，其他企业介入也是正常的。我们认为关键还是要有自身经营的壁垒。（1）公司深耕欧洲多年，与众多客户多年良好的合作基础上，积累了一定的客户忠诚度；（2）整个市场需求本身在加大；（3）光伏产业属于全球化市场，不同公司的定位不同，公司致力于在光伏分布式市场的差异化发展。（4）公司的黑组件及光伏系统性服务有一定的优势。因此，我们认为新竞争者的介入，价格或许会有所下降，未来光伏下游产业毛利能维持在10%属于比较不错水平。

13、公司锂电Q1增长很快，下游应用占比情况？客户有哪些？

答：公司锂电池的下游应用主要是电动二轮车、便携式储能、电动工具、扫地机器人等小家电领域。21年电动二轮车应用占比约60%，便携式储能占比约30%，剩下的占比为电动工具和其他小家电等领域，今年Q1电动二轮车占比有所上升。

电动二轮车客户主要为下游PACK企业为主，便携式储能客户有华宝新能源等。

14、公司后续打算如何消化在建的6GWh产能？

答：公司产能是在现有市场拓展已产生缺口需求的基础上进行扩张的，新产能释放后公司将通过提升现有客户的采购比重，以及开发新客户来消化新建产能。比如，我们会开发进行电动工具头部客户，提升在电动工具领域的占有率。

15、锂电业务未来是否会介入其他增量领域？

答：目前还是会聚焦在小动力市场，研发上有布局新材料体系如磷酸铁锂、钠电池。公司会在做好做强小动力市场的基础上，择机往储能或大动力领域发展。

16、公司振动器件和电感器件会用到多少磁材？

答：振动器件所需的磁材为稀土永磁，不是铁氧体，公司通过外购实现，由于该器件体积小，量不大。电感器件所需的磁材主要为金属磁粉芯、部分也有铁氧体，公司均有在做。

17、公司磁材板块的未来五年规划？

答：磁材是公司1980年就开始发展的产业，研发实力与市场掌控度都处于行业前列，基于永磁+软磁整个市场规模就300多亿，行业也处于比较成熟的阶段，行业协会给出的年增长率指引约5%-10%。公司21年磁材有42亿多收入，市占较高，因此公司给磁材板块的规划是巩固龙头地位、横向拓展新材料体系（金属磁粉芯、纳米晶、复合永磁、复合软磁等）、纵向延伸发展磁性器件（振动器件、电感器件、EMC等）。分产品类别来看，永磁增长会慢些，软磁会增长快些，整体计划稳步增长，保持10%以上的增长。

18、海运费上涨和汇率波动对公司的影响？

答：从Q1看，汇率波动整体对公司的影响不大，公司有自己专业团队会对汇率走势进行分析，同时会通过与客户约定汇率条款、按账期部分选择远期结汇等方面进行管理。

海运费方面，公司去年开始根据新会计准则规定将运输装卸费列于营业成本，海运费的上涨的确对公司毛利有一定的影响。公司将通过提升内部管理、加大产品差异化布局、部分向下游传导等措施来保持毛利的相对稳定。

19、公司各产业原材料都有不同程度的涨价，公司如何定价？向下游传导情况如何？

答：磁材板块：材料占成本的比重不到50%，Q1其主材铁红、铁磷、碳酸锶等价格变动不是很大，且市场需求相对疲软，出货量略有下降，价格向下游传导已有压力，但由于与去年同期相比，原材料价格已有较大上涨，故使得收入同比还是上升了17%，但利润同比略有下降。

光伏：主材价格仍处于较高水平，辅材有涨有跌，公司有被动向下游传导，近几个月公司产品的售价有所上升，Q1利润率在5%左右。

锂电：公司主要做三元圆柱型电池，主要采购有5系、8系材料，Q1材料价格处于上升态势，公司可以适度向下游传导。Q1利润率在10%的左右。

定价主要由产品独特性和市场供需来决定。产品有独特性的，定价可以较高，同质化产品则定价能力较弱。

20、公司各产业Q2盈利情况能否维持Q1水平？

答：目前来看，磁材产业的盈利预计能保持稳定；光伏产业预计Q2能延续Q1的盈利水平。锂电现阶段盈利尚可，若后续材料价格下降或波动大的话盈利会有所影响。

21、公司各产业的协同性不大，内部资源如何侧重？

答：公司各产业都有专业的团队管理，内部也都会有各自的经营规划和目标，但由于磁材和新能源的行业属性不同，不同产业的投入产出节奏也不同。目前磁材产业处于行业较成熟阶段，公司也做到了行业领先地位，后续的增长能保持两位数就已不错，而新能源板块正处于行业发展阶段，公司的成长空间也还很大，同时新能源板块单个项目的投资额也偏大，可以看出后续公司在新能源板块的投资比重会大于磁材板块。收入结构上也可以看出，新能源板块的占比在加大，去年开始光伏的收入占比已超50%，今年占比会更大些。

22、新任董事长对公司管理、发展战略有什么改变吗？

答：公司整体发展战略不会改变，仍以“做强磁性、发展新能源”为发展战略。公司的经营理念还是稳步、可持续发展、百年企业。

23、公司投资发展快，未来是否有融资需求？

答：今年总投资规划在30多亿，公司自有资金和债权融资基本能够覆盖，后续若有大项目投资不排除采用股权、债权相结合的融资方式。