根据行业资讯（盖锡咨询）隆基股份2月4日单晶硅片156.75mm x 156.75mm整体价格调降，调整后180μm单晶硅片国内执行4.8元/片价格，价格下调0.4元/片，降幅达7.7%。上一次公司下调硅片价格是元旦期间，下调0.2元/片，主要因为公司单晶硅片产能逐渐释放，行业供不应求的情况缓解，公司主动降价，推动单多晶硅片价差回归到合理区间，继续提高单晶硅片市场竞争力。
根据PVinfolink统计，目前多晶硅片价格也大幅下跌，均价约4元/片，部分厂商已经报价到3.8元/片，单多晶价差前几日又拉大到1元/片左右，此次隆基降价，价差缩小到0.7~0.8元/片。考虑新释放产能非硅成本下降以及近期硅料价格下降，隆基降价之后毛利率水平约在20%附近，而其他单晶硅片厂商及多晶厂商毛利率水平或已在10%左右。此次隆基降价缩小单多晶价差，提高公司产品竞争力；同时也有季节性市场需求低迷的因素。一季度雨雪季节叠加春节国内进入装机淡季，电池片价格大幅下跌，目前已经传导到硅片环节。
我们认为：1、产业链价格下降加速平价上网，加快打破指标限制；2、行业需求低迷导致价格急跌，加速低效产能出清，隆基成本优势遥遥领先，在市场需求低迷环境中加速市场占有率提升；3、需求低迷有很大原因是季节性因素，预计春节后3月份国内需求将复苏，美国库存消耗之后需求也将复苏。
后续公司单晶硅片产能继续扩张，新增产能生产成本继续下降，公司单晶硅片技术、成本、产能竞争力越来越强，龙头地位巩固，长期市场占有率提升逻辑清晰。目前公司2017年、2018年估值已经处于25倍、17倍左右，重点推荐。
国内进入装机淡季，价格短期波动
一季度冬季雨雪天气叠加春节，是国内光伏装机淡季；加之，12月底发改委调整光伏补贴电价，要求分布式自元旦之后执行新的补贴标准，部分分布式项目提前强装，导致一季度国内需求更加冷清。
一月份装机需求量收缩，导致电池库存提升，价格急跌，目前成交价格位于1.35-1.38元/W之间，单多晶电池价格趋于同价。已经有电池厂商开始停产进入放假状态，价格跌幅较上周收窄但依然有压力。电池片跌价行情向硅片环节传导，多晶硅片售价已经处于4元/片附近；单晶硅片由于电池厂习惯预备库存，且大厂将硅片进行电池、组件垂直加工，减缓硅片环节压力，价格相对稳定，目前单多晶硅片价差又拉大到0.8元/W附近。
硅料价格出现下跌，整体相对稳定；目前特级料报价152-155元/kg左右，多晶硅一级料报价145-147元/kg。硅料企业目前毛利率水平居高，下游硅片价格下降幅度较大，硅料企业有考虑下游艰难局面主动降价意愿，但下游产品价格依然没有趋稳，下降幅度依然不确定。
投资建议：短期内美国需求收缩，一季度国内装机也进入淡季，印度需求还有支撑。电池、组件价格一月份明显下跌。17年全球需求火爆，硅片、电池、组件价格下降幅度较小，一季度需求支撑减弱，从硅片到组件价格均出现一定幅度下降。预计春节之后三月份，国内需求将出现复苏，产品价格将稳中回升。在标的上我们建议坚守龙头，新能源行业格局正在变得清晰，龙头的领先优势非常明显，将持续获取超额收益；价格止跌后市场份额的弹性将体现。继续推荐通威股份、隆基股份、林洋能源，建议关注保利协鑫、正泰电器。
