国电投招标再出超低报价，近期实际出货价格在3.5元/W左右，组件价格的新一轮快速下跌，将令“平价上网”来得更早一些!
继三周前中广核集中招标爆出3.17元/W低价后，本周国电投2.75GW光伏组件招标再次刷新最低报价至3.05元/W，我们认为需理性看待这一报价。
首先，3.05元/W报价出现在价格区段理应最高的单晶双玻组件中，且同类产品本次招标中最高报价达3.9元/W，差距巨大，反映出其不合理性;其次，本次招标各标段投标价中位数多介于3.2~3.35元之间，更能反映真实报价水平，且国电投本次集中招标分为采购容量和储备容量，预计将覆盖从2016年底至2017年的采购需求，企业报价包含了对未来一年原辅材料降价和技术进步带来的成本下降的考虑;我们近期调研的主流组件企业目前实际出货价格仍在3.4~3.5元/W。
投资建议：短期看，Q3期间整个产业链价格的快速跳水无疑将对企业业绩产生明显的环比负面影响，我们认为部分常规产能可能在Q3即出现季度亏损，而成本较低、出货相对顺畅的企业则有望继续实现合理利润。中长期看，随着价格反应滞后的大部分原辅材料价格的下跌，以及企业本身的技术进步，产能、成本结构有优势的制造企业仍有望在2017年获得20%左右的毛利率水平，且本轮组件价格大幅下跌，将令电站建设成本直接下降10%以上，平价上网将比预期来得更快一些。维持看好高效化趋势下的制造业龙头：隆基股份(详见本周半年报点评)、中来股份。
