2025年的光伏圈，用 “凛冬已至” 来形容毫不为过。

政策调整、产业链供需失衡、原材料成本飙升、海外贸易壁垒加剧等多重压力交织，让一众电池组件龙头企业集体陷入亏损泥潭。

从各家披露的业绩预告来看，行业正处于周期底部的艰难阶段，但龙头企业并未被动承压，而是纷纷从技术、场景、全球化布局等维度主动谋变，为2026 年的突围积蓄力量。

七大电池组件龙头

巨亏近400亿

近期，通威股份、天合光能、隆基绿能、晶科能源、晶澳科技、爱旭股份、钧达股份等7大光伏电池组件龙头企业相继发布2025年业绩预报。7大电池光伏组件龙头合计亏损343-391亿元。

整体而言，7大电池组件龙头2025年全面亏损，光伏行业系统性亏损压力已传导至全部的龙头企业。相较2024年，通威、天合、晶科、晶澳、钧达均呈现增亏的趋势，只有隆基与爱旭两家实现了减亏。

分季度情况来看，7大光伏龙头单季度亏损额均呈现 “前低后高” 的走势，第四季度成为全年亏损的 “重灾区”，单季亏损占全年亏损的比例普遍超过30%，部分企业甚至接近50%。四季度的巨额亏损成为7大电池组件龙头年度亏损的重要诱因。

回望2020-2023年的行业盈利高峰，7大龙头每年几十亿甚至上百亿的净利润，不仅奠定了其行业龙头的位置，更积累了丰厚的利润。即便2024年与2025年大幅亏损，通威近6年的合计净利润仍高达三百多亿元，隆基绿能超280亿元，晶科、晶澳在60亿元上下。天合光能20亿元左右。只有光伏电池龙头爱旭股份与钧达股份累计的利润为负值。

由此可见，即使亏损，光伏龙头凭借前期的累积，依然有逆风翻盘翻盘的资本。

三重压力

行业集体阵痛

光伏龙头的集体亏损，并非单一因素导致，而是行业周期下行下多重共性压力的集中释放，同时也与各企业自身的业务布局、产品结构密切相关。

首先是供需失衡引发的低价竞争。光伏产业链各环节产能过剩问题持续发酵，组件产品价格长期处于低位，叠加海外贸易保护政策升级，企业利润空间被持续压缩，“增收不增利” 成为行业普遍现状。

其次是原材料成本的 “双杀”。2025年硅料价格走出阶梯式上涨行情，N 型致密料从3.19 万元/吨攀升至5.53万元/吨；白银价格更是在2025年四季度迅速蹿升，达到目前27.6元/g，银浆成本占比更是创纪录地达到21.4%。上游成本的大幅上涨无法及时向下游传导，让电池、组件环节成为成本压力的主要承接方，一举扭转了前三季度累积的向好势头。

此外，资产减值计提进一步放大了亏损幅度。受技术迭代、材料库存减值的影响，多家企业对出现减值迹象的长期资产进行了审慎评估与计提。通威股份单年度计提减值合计约15-20亿元，天合光能、晶科能源等企业也因资产减值，让业绩亏损进一步扩大。

从企业个体来看，不同的业务结构与发展节奏，也让亏损原因呈现差异化特征。

通威股份的亏损主要源于工业硅业务的产能爬坡调试与产品价格低迷，叠加电池及组件业务销售均价下跌的双重拖累。晶科能源则因高功率产品出货占比不足，未能充分享受技术溢价，叠加资产减值影响，最终从上年盈利转为年度亏损。钧达股份则受行业供需失衡、产业链价格传导不畅的直接影响，核心电池业务经营承压，同时计提的资产减值也对业绩造成了一定冲击。

2026 突围战

光伏龙头还有后招？

昔日的业绩已成过往，当下的举措才能创造辉煌的未来。2026年，对于7大电池组件龙头而言，是逆风翻盘还是就此沉沦，甚至成为被出清的对象，关键在于企业针对当下形势战略预判与应对措施。

光伏头条综合各大龙头的最新举动，基本从技术迭代、业务拓展、全球化布局三大维度全面出击。

技术迭代是龙头企业破局的核心抓手，各家均在高效组件、无银化技术、叠层电池三大方向集中发力，以此对冲原材料成本上涨的压力。

2025年以来，光伏龙头们陆续发布新一代组件产品，爱旭股份彗星系列，最高效率高达25.5%，其中天合光能至尊N型 TOPCon组件拿下 “双面率冠军” 和 “弱光响应性能冠军”，效率最高24.8%；通威股份、晶澳科技、晶科能源新一代组件效率同样高达24.8%。隆基绿能基于BC技术的新一代组件效率达24.8%。

另一方面，无银化技术成为2026年，各大光伏龙头破解白银涨价困局的利器。天合光能明确预计 2026 年上半年实现纯铜浆产品量产；隆基绿能敲定贱金属化组件量产时间表，2026 年第二季度将规模化量产，可降低银浆用量超 60%；晶科能源推动银包铜浆料方案规模放量，预计 2026 年实现成本领先；这些技术落地后。

此外，钙钛矿叠层技术也被寄予厚望。天合光能大面积钙钛矿/晶硅叠层组件功率刷新世界纪录至886W，小面积叠层电池效率达35%；晶科能源与AI企业晶泰科技成立合资公司，打造全球首个AI全闭环钙钛矿叠层实验线，目标效率突破38%；钧达股份依托尚翼光电的技术优势，推进钙钛矿电池在太空场景的应用；叠层技术的突破，不仅能提升组件效率，更有望打开太空光伏等高端场景的市场空间。

业务拓展方面，光伏龙头逐渐缩减纵向一体化产能布局，而向横向的光储一体化延伸。随着隆基绿能正式布局储能，五大光伏组件龙头除通威之外，均已实现光储一体化布局，储能业务正在成为龙头企业对冲光伏周期波动的核心缓冲。

当然，2026年，全球化布局依然是各大龙头的重点。海外高价值市场的争夺日益白热化。随着出口退税的取消，各家企业纯粹凭以市场化手段开启新的竞争模式。然而机遇与挑战并存，海外贸易壁垒持续升级，美国 IRA 法案的本地产能要求、欧盟 CBAM 碳边境税等政策，增加了企业的出海成本；同时，汇率波动、地缘政治风险等因素，进一步加剧了全球化布局的不确定性。

后记

2025 年光伏龙头的集体亏损，既是行业过往规模扩张下产能过剩的阶段性结果，也是产业从政策驱动向市场化转型的必经阵痛。随着硅料收储、集体减产挺价等干预措施被叫停，光伏行业正进入市场化产能出清的关键阶段。

这场行业寒冬，不仅在淘汰低效产能，更在筛选真正具备技术储备、场景拓展能力与全球化韧性的企业。光伏行业的未来，终将属于那些能穿越周期、坚持长期主义的龙头，而2026年，正是这场生死考验的关键之年。

来源：光伏头条