今年以来，过剩成为光伏行业的主要背景。2023第三季度以来，一、二线企业业绩分化、产业链利益重新分配、电池技术路线之争、价格战成本比拼，种种现象再一次齐聚光伏行业。
竞争中，各路光伏企业已经悄然完成命运分化，企业的规模、技术路线、竞争策略成为决胜关键。仅从数据角度来看，部分企业实现了“逆袭”，例如选择TOPCon技术路线的企业在第三季度迎来营收逆势增长，部分跨界企业成功跨入盈利阶段。
但回望过去四个季度数据，更多企业已经陷入泥淖。
三季度之变
回望近四个季度，市场悲观情绪蔓延，价格暴跌成为企业业绩增长的枷锁，大多企业营业收入在2023第二季度达到高点，到了第三季度步入下行通道。其中包括一线硅料、硅片巨头TCL中环、隆基绿能、大全能源、通威股份，也包括部分电池组件巨头，例如东方日升、爱旭股份等。
第三季度是拐点。在2023年三季度业绩说明会上，隆基绿能总经理李振国表示：“近几年，市场在这种百吉瓦，甚至两百、三百吉瓦级别的时候，仍然还会有百分之五六十的成长速度，确确实实比较罕见，我们认为未来很难继续以这种增速成长下去。”
由于光伏企业固定成本较高，营业收入的轻微变动往往会带来利润的巨幅变化，因此，企业的归属净利情况，更能暴露问题。
第三季度除了少数电池、组件公司吃到TOPCon技术路线红利，净利润有所增长外，基本全线飘红，尤其是硅料企业通威股份、大全能源。数据显示，大全能源2023年第三季度净利润只有6.89亿元，甚至不足2023第二季度的一半。另外，部分企业出现再次亏损或者亏损扩大情况，例如爱康科技、金刚光伏、海源复材等等。
四个季度持续分化
光伏企业的分化并不局限在某一时间段。2021年，硅料价格暴涨促使全链企业盈利能力分化，这一趋势延续到了2022年末，然而随着硅料价格下跌，分化趋势反而愈演愈烈。
四个季度，一、二线企业业绩持续分化，呈现强则愈强，弱则愈弱的格局。
在产能过剩的买方市场，谁掌握成本，谁就掌握未来，龙头企业因为出色的成本控制能力而具备持续盈利能力，二三线企业面临的前景只有停产检修。这一现象首先体现在硅料环节，随着硅料价格一路下跌，超过三家企业在第三季度选择停产检修。
电池、组件环节同样有着一、二线分化的情况，但更为明显的是TOPCon需求放量带动相关企业业绩爆发，而异质结企业则依然面临严峻考验。
爱康科技在今年前两个季度完成盈利后，第三季度重新进入亏损状态，根据年报信息显示，第三季度营业收入只有8.95亿元，而归属净利则为负0.26亿元。尽管从前三季度整体来看，爱康科技斩获0.2亿元归属净利，然而却主要来自1789.88万元的政府补助和营业外收入达到2235.6万元，营业外收入主要系报告期确认海达集团债务担保损失的受偿金额。
同样押宝异质结的金刚光伏，则在今年前三个季度分别实现了负0.43、负0.63和负0.67的归属净利。其中第三季度营业收入仅有0.85亿元。值得注意的是，金刚光伏在今年终止了定增扩产计划。
有媒体以个人投资者身份咨询金刚光伏董事会办公室，询问企业是否会退出异质结电池领域。该办公室明确回复：目前没有退出或者削减异质结光伏电池的计划。因为公司从2021年才初涉此业务，暂时亏损是正常现象；另一方面，公司在此项目上已经投入20亿左右资金，市场前景尚不明朗的情况下，现在退出并不是最优解。金刚光伏依然长期看好未来异质结（HJT）光伏电池市场的。
今年前三季度，硅料环节逐步进入寒冬时节。随着头部企业先进产能不断扩充，以及新进玩家产能不断进场，供需失衡问题凸显，即便是龙头也没能守住业绩。财报信息显示，前三季度，大全新能源营收128.78亿元，同比减少47.81%；归属于上市公司股东的净利润约51.15亿元，同比减少66.09%；其中，第三季度营收同比大幅下降87.61%，归属于上市公司股东的净利润同比暴减92.53%。
大全新能源在公告中表述，公司出现业绩猛降情况，主要系产业内周期性库存消耗叠加新增产能陆续释放的影响，多晶硅供给量大幅增加，导致多晶硅价格下降所致。同时，前三季度，受多晶硅价格下降影响，收入规模下降，归母净利润下降。
大全并不是硅料价格下降的唯一“受害者”。通威股份发布的三季报显示，今年前三季度，公司实现营业收入1114.21亿元，同比增长9.15%；实现归属于上市公司股东的净利润163.02亿元，同比减少24.98%。在第三季度，公司营业收入同比下降10.52%，归属于上市公司股东的净利润同比下滑68.11%。
要知道，在2022年第四季度，这两家企业的净利润都在40亿元左右，远超组件龙头晶科能源的12.6亿元净利。
大幅下降的硅料价格一方面导致了产能延后投产，进一步扩大硅料企业损失，例如大全能源10月30日发布公告，将原定于2023年底投产的10万吨高纯多晶硅项目，延至2024年二季度；另一方面则体现在带崩产业链价格，在10月12日，硅业分会公布的单晶硅片价格中，M10单晶硅片已经降低至2.78元/片，降幅高达10%。而且随着硅料价格的进一步下跌，目前该尺寸硅片最低价已经来到2.2元/片。
组件价格频繁暴跌，同样值得关注。继跌破1元/瓦后，组件单瓦价格仍未止跌。12月6日，中核能的组件开标价格中惊现0.872元/瓦的报价。
然而，也有企业完成了逆势增长，其中包括晶科能源。晶科能源2023年三季报显示，公司主营收入850.97亿元，同比上升61.25%；归母净利润63.54亿元，同比上升279.14%；扣非净利润60.47亿元，同比上升298.94%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入314.72亿元，同比上升62.53%；单季度归母净利润25.11亿元，同比上升225.79%
还包括天合光能。公司前三季度营业收入811.19亿元，同比增长39.38%；实现归母净利润50.77亿元，同比增长111.34%；实现归母扣非净利润51.20亿元，同比增长128.49%；其中2023第三季度，公司实现营业收入317.35亿元，同比增长41.25%；实现归母净利润15.37亿元，同比增长35.67%。
他们的共同点在于选择了今年以来需求迅速放量的TOPCon电池。值得一提的是，曾为电池组件四巨头之首的隆基因为选择了更为长远的BC技术路线，业绩有所下滑。
