8月4日，Wind数据显示，截至A股收盘，光伏指数逆转翻红，收涨0.65%。成分股中，聆达股份、金晶科技领涨。
全球光伏高速发展，胶膜需求大增带动EVA原料需求增加
国信证券提出，EVA属于先进高分子材料行业-高性能树脂-高性能聚烯烃塑料，在未来我国产业升级的过程中，应用于光伏封装胶膜等高端EVA树脂产品需求将进一步增加，光伏胶膜是光伏组件重要封装材料，约占光伏电池组件成本5%。据预测，未来五年全球光伏市场最高年均新增装机可达到287GW，2025年最高可达390GW.按照树脂需求为4.7万吨/亿平米，2021年全球光伏级 EVA树脂需求约68.1万吨，2025年需求约136.1万吨。
信达证券认为，光伏胶膜需求增长进而拉动光伏级EVA的需求，预计2022-2024年保守情况下，我国光伏级EVA的需求将分别为85、100、112万吨，而乐观情况下将达到123、146、164万吨。
成本有效支撑EVA价格，EVA毛利高位震荡
信达证券认为，EVA的主要原料是乙烯和醋酸乙烯，其中醋酸乙烯价格的涨跌较能传导至EVA价格，与EVA价格形成高度相关。未来醋酸乙烯供需格局将持续良性改善，价格有持续上行趋势，为EVA价格上涨形成支撑。疫情前EVA均价大概在9000-10000元/吨之间，毛利约5000-6000元/吨。2021年EVA均价20780元/吨，毛利11241元/吨。2022年7月19日，EVA价格和毛利继续走高，均价达到15874.37元/吨，毛利达到11602元/吨。
国盛证券认为，2020年下半年以来，随着EVA粒子的价格持续上行，EVA胶膜价格也水涨船高，胶膜企业有很强的成本转嫁能力。而且随着EVA胶膜价格维持高位，EVA企业毛利率和净利率也依旧维持高位，单平盈利得到保证。
EVA进口依存度高，未来进口替代空间大
国信证券认为，中国EVA装置在2017-2020年均无新增产能，但产能利用率从2016年63.0%增加到2020年的76.2%。2021年榆能化、扬子石化、中化泉州新装置投产，国内产能增加至147.2万吨，产量100万吨，表观消费量205万吨，进口111.7万吨，进口依存度依旧高达54.2%，未来国产化空间较大。
华创证券认为，近两年新增产能基本已经在2021年下半年至2022一季度释放完毕，至2023年底行业新增产能非常有限。此外，EVA树脂每年进口替代空间在100万吨左右。
投资建议：光伏装机量持续上升，中短期内高端EVA材料供需不匹配，EVA国产化需求强劲
国盛证券认为，当前整体EVA和EVA胶膜板块对应明年PE估值在20~25倍左右，尚未完成估值切换。同时后续随着EVA粒子价格上行和胶膜价格上行，后续EPS还有上修机会。重点关注EVA粒子供应企业和国内EVA胶膜龙头，首推联泓新科、东方盛虹，关注福斯特。
信达证券认为，“碳中和”的政策的强制约束下，光伏装机量将确定性的持续上升，下游需求强劲，上游相关基础材料扩建产能一般需要2-3年时间，带来中短期内供需的不匹配，带动原材料价格上涨；另外光伏等降成本需求强劲，进口材料往往价格昂贵，产能国产化需求刚性，因此高端材料的国产化也是趋势。
