三氯氢硅年内价格翻近3倍，光伏需求推动今明两年供不应求
国信证券指出，三氯氢硅作为生产多晶硅的原料，光伏推动下需求快速增长，供需紧缺格局将持续1-2年。
1）需求拉动三氯氢硅价格暴涨
三氯氢硅（SiHCl3）又称三氯硅烷、硅氯仿，主要用于生产多晶硅、硅烷偶联剂，其中多晶硅的应用领域为太阳能电池、半导体材料、金属陶瓷材料、光导纤维；
硅烷偶联剂的应用领域为表面处理、密封塑料、密封剂、粘接剂和涂料的增粘剂等。
受光伏需求快速增长的驱动，三氯氢硅呈现出供需错配格局，价格大幅上涨。
据百川盈孚数据，今年以来光伏级产品价格由不到6000元/吨大幅上涨至目前市场价格约15000-17000元/吨，目前厂家税前毛利可达约10000元/吨。
2）光伏级三氯氢硅需求快速增长
据百川盈孚数据，目前我国三氯氢硅有效产能共56.6万吨（包含下游企业自产自用部分），2021年1-7月，三氯氢硅产量为20.53万吨（外售量，不包含下游企业自产自用部分），同比增长9.73%，开工率约72.5%。
但剔除配套下游多晶硅与硅烷偶联剂的企业，国信证券预计实际开工率在90%以。上。从需求结构上看，可外售光伏级产能只有约16.5万吨，在建（技改）可外售光伏级产能只有约3.5万吨。
随着21H2下游光伏需求快速增长，光伏级三氯氢硅紧缺格局有望进一步加剧。
据统计，2020- 2022年国内多晶硅产能分别为42万吨、60万吨、95万吨，2020-2022年按照125GW、170GW、230GW装机量、
1:1.2容配比计算，对应多晶硅需求在45万吨、65万吨、89万吨，对应光伏级三氯氢硅需求在23万吨、33万吨、44万吨，复合年化增速40%，将大幅拉动光伏级三氯氢硅需求。
3）三氯氢硅供需紧张，行业1-2年高景气度
据测算，2021- 2025年多晶硅对于三氯氢硅的需求量分别为32.7/44.3/52.2/61.5/ 70.2万吨，
2021-2025年硅烷偶联剂对于三氯氢硅的需求量分别为18.6/19.9/21.3/22.8/24.4万吨。
因此2021- 2025年三氯氢硅总需求分 别为51.4/64.2/ 73.5/84.36/94.7万吨，我们认为今明两年三氯氢硅供需紧平衡，供需缺口分别为0.4、5.7万吨，有望持续维持高景气度。
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