华阳股份——原来的阳泉煤业，知名煤炭龙头企业，近两年转型到新能源赛道。今年以来股票已上升两轮：
第一轮由于煤炭价格大涨，带来利润暴增，股价随之上涨，但无奈煤炭乃是夕阳产业，即便公司利润暴增，股价涨幅并不大，4元到7元。
第二轮是公司与中科海钠共同投资生产钠离子电池正负极材料，从而带出与中科海钠的深度合作，成为了正牌的钠离子电池概念，无奈离大规模产业化还很遥远，随着宁德时代钠离子电池的发布，炒作也偃旗息鼓（至少是暂时），7元到11元。
但其实此股票还有一个更大的概念或者实体还未被发觉，至少还没有反映在当前股价当中，那就是——风头正劲的N型光伏组件，光伏概念。现在在各大论坛，炒股软件中极少有发现相关消息。
今年年初，各大门户网站报道了一则新闻，题目是《全球最大！华阳集团5GW TOPCon高效光伏组件制造项目开工》，此处的华阳集团，大家的理解是上市公司华阳股份（山西华阳集团新能股份有限公司）的母公司华阳新材料科技集团有限公司（都叫集团好乱的名字啊），简单来讲就是母公司直管的项目，和上市公司好像没啥关系，自然至今没当回事。
但继续看新闻。
“华阳集团成立山西新阳清洁能源有限公司，聚焦绿色清洁能源领域，致力于光伏产品制造、飞轮储能产品制造、钠离子电池产品制造、光伏科技解决方案四大板块。公司旗下山西华储光电有限公司引进了中来股份国际一流的N型高效光伏组件制造技术，打造……”
这个项目的实施主体好像是山西华储光电有限公司，笔者还不太确认，然后继续查，终于在招标网站查询到了华储光电关于5GW光伏组件项目的招标信息，才终于确认了项目实施的主体。从设计到施工，从结构施工到设备采购，相信距离投产应该不会太远了。但华储光电和上市公司好像也没有股权关系。
而这个华储光电公司和上市公司是什么关系，从股票软件的信息看，好像股权方面并没有什么关系，为此笔者通过天眼查APP查到了二者之间的关系：
华储光电是新阳清洁能源的全资子公司，
新阳清洁能源又是华阳集团新能股份（也就是上市公司）的全资子公司，
而华阳集团新能股份（也就是上市公司）又是华阳新材料科技集团的控股子公司。
那现在就很清晰了，华储光电是上市公司的全资孙公司，而这个5GW的光伏组件项目间接全部归属于上市公司所有。
而在今年年初，这个项目确实是全国乃至全亚洲最大的N型光伏组件项目。
新闻还说到：
“据悉，5GW TOPCon高效光伏组件制造项目总投资10.7亿元，将于今年10月建成投产，达产后预计年产值达67亿元，利润总额预计达3.3亿元，利税总额预计超过8000万元。项目的实施顺应国家新能源产业发展政策导向，极大地促进光伏技术进步和产业升级。”
如果上述数据准确的话，按照光伏行业普遍50倍的市盈率再打一个6折30倍计算（安全边际），此部分的估值应该在100亿元左右。
而煤产业全年盈利预计为22-24亿元，按照10倍市盈率计算，估值约230亿元。
钠离子电池概念因为处于产业化极早期，给予估值10亿。
所以华阳股份的合理估值应该在340亿左右，对应股价为14.1元左右，而目前仅有9.3元，预计涨幅约有50%。
即便煤产业市盈率调整为7倍，钠离子电池概念价值为0，其估值仍有261亿，对应股价为10.9元，涨幅在17%。
