近期，随着各省“十四五”能源规划陆续出台，在“碳达峰”“碳中和”目标指引下，光伏等可再生能新增开发规模逐渐明晰。据统计，截至目前海南、内蒙古、河北、山东、江苏、宁夏、浙江、江西、西藏、四川、黑龙江等21省已公布了“十四五”能源规划，其中16个省份明确了超258GW以上光伏等可再生能源新增装机目标。从规模来看，“十四五”期间仅海南、内蒙古两省光伏新增规划约占到总量的39.5%。
光伏市场规模已经进入了持续扩张阶段。回顾过去十年发展，组件不断让利于下游，市场规模位于2500亿元左右。随着光伏迈入平价时代，未来十年行业新增装机年均复合增长率维持13％以上。光伏行业增量确定性和增速将远超行业降本速度及降价速度，市场空间步入持续扩张阶段。那么，光伏产业链未来走势将会如何？
一、光伏产业链概况
光伏是太阳能光伏发电系统的简称，是一种利用太阳电池半导体材料的光伏效应，将太阳光辐射能直接转换为电能的一种新型发电系统，有独立运行和并网运行两种方式。
太阳能光伏发电系统分为两类，一种是集中式，如大型西北地面光伏发电系统；一种是分布式，如工商企业厂房屋顶光伏发电系统，民居屋顶光伏发电系统。
光伏产业上游包括原料高纯度多晶硅材料的生产，单晶硅和多晶硅的制造，硅片的生产；中游包括光伏电池，光伏组件环节；下游是光伏发电的应用端，包括光伏电站和分布式发电。
光伏行业属于产业集中度较高的行业，主原料链中产量产能位前列的企业上市公司较多，且多覆盖上、中、下游多个环节。目前，中国光伏产业经过多年发展，产业链完整，制造能力和市场占比均居全球第一。在未来一段时间，技术进步仍将是光伏产业发展主题，“十四五”期间光伏产业链将进一步得到完善、优化升级。
二、光伏产业链分析
全行业的角度看，2021年光伏各产业链让利硅料，除硅料外的产业链内部竞争加剧！硅片、电池片、组件、光伏玻璃扩产严重，过去一年里，受“碳中和”等政策和大硅片带来度电成本降低，以及疫情之下低利率环境导致光伏终端需求的爆发；让硅片、电池片、组件、光伏玻璃等行业各环节加速扩张计划。
以硅片生产的隆基股份为例，2020年扩产计划就达70GW，且预计在2020年底或在2021年投产；全行业预计2021年产能可达300多GW！可2021年预计光伏新装机只能达到150-170GW，如果产能全部达产后将面临产能过剩。
在光伏产业链中独具一帜的为数硅料了，相比于其他产业链的扩产，硅料扩产较为谨慎。自2017年过了一年肥年后，硅料行业已经连续3年经历了苦日子。而且2020年4月份硅料出现56元的极端低价，行业内优秀如通威这样的企业硅料成本也需要50元，这就意味着那段时间全行业基本都处于亏损状态。
一方面来自于以往长期阵痛的阴影，另一方面来自于本身的行业属性，硅料这样的大化工行业扩产周期较长，这就意味着在没有见到丰厚利润前，硅料企业也难下定决心大规模扩产；所以就算2020年7月硅料出现大幅反弹，硅料企业扩产也较为谨慎。
据统计，2021年仅有通威7.5万吨于2021年10月和2021年12月底投产；大全新能源3.5万吨于2021年12月底投产；亚洲硅业3万吨于2021年6月底投产；预计2021年可达产能193GW，仅能满足下游60%的需求。
总体而言，光伏各环节产能在2021年达到供需平衡的只有硅料，其他如硅片、电池片、组件、玻璃全都产能过剩；而产能过剩将导致利润的出清，光伏除硅料外的其他产业链需要做到边际利润为0，才能获得订单。
三、光伏产业链投资机会
光伏产业是基于半导体技术和新能源需求而兴起的朝阳产业，是未来全球先进产业竞争的制高点。目前，我国正在积极推动智能光伏的发展、应用。
由于光伏发电技术革新不断涌现、光伏产品成本持续降低，平价上网在全球绝大多数国家和地区指日可待，光伏发电成为各国重要的能源结构改革方向。据悉，2021年国内光伏将正式进入平价上网阶段，产业规模将持续扩大。
此外，目前国家能源局已经提出了“2021年我国风电、太阳能发电合计新增1.2亿千瓦”的目标。未来，在多重利好影响下，我国光伏产业将稳步发展，产业链布局进一步完善，投资机会频现。
行业龙头企业
隆基股份：公司的主营业务包括单晶硅棒、硅片的研发、生产、销售，主要产品包括 6 英寸、6.5 英寸、8英寸的单晶硅棒、单晶硅片。全球最大加氢站开始试运行，高瓴资本提前布局光伏巨头，豪掷158亿元杀入光伏龙头隆基股份。
亚玛顿：公司始终专注于光伏镀膜玻璃、超薄物理钢化玻璃和双玻组件的研发、生产和销售。凭借在前瞻领域的巨大研发投入，不断推陈出新，将钢化玻璃减薄至1.6mm及以下，搭载高性能减反射镀膜技术，配合独特的光伏组件设计理念，创新开发了超薄双玻组件。现已成为国内少数能够生产大尺寸超薄光电玻璃的企业。公司2020年实现营收同比增长52.22%；实现归母净利润同比增长241.93%
阳光电源：公司主营新能源发电设备、分布式电源，全球光伏逆变器出货量最大公司。2020年报，公司2020年实现营业总收入192.9亿，同比增长48.3%；实现归母净利润19.5亿，同比增长119%，皆创其历史新高。
福莱特：国内第一家打破国际巨头对光伏玻璃的技术和市场垄断的企业。公司在光伏玻璃的配方、生产工艺和自爆率控制等关键技术方面处于行业领先水平。公司在中国安徽凤阳的年产90万吨光伏玻璃生产基地进展顺利，日熔化量1000吨的光伏玻璃熔窑预计于2019年点火并投入运营。
