7月16日晚间，高端煤基新材料领军企业宝丰能源发布上半年业绩预告，公司预计2021年上半年实现归属于上市公司股东的净利润36亿元至38亿元，与上年同期相比将增加15.08亿元到17.08亿元，同比增加72.08%到81.64%。归属于上市公司股东的扣非后净利润达37.45亿元至39.45亿元， 与上年同期相比将增加16.78亿元到 18.78亿元，同比增加81.18%到90.86%。2020年同期，上市公司实现净利润20.92亿元，扣非后归属于上市公司的净利润为20.67亿元。
逆势实现经营业绩大幅提升
宝丰能源表示，报告期内，受能源价格上涨、市场供求关系等因素影响，国内化工行业景气度较高，主产品价格同比有较大增长。公司对外开拓市场、对内不断优化工艺技术，挖潜增效，实现了经营业绩同比大幅提升。
此前市场曾担忧第二季度煤炭价格上涨和烯烃价格下跌对公司业绩的影响。不过从目前的业绩预告数字来看，宝丰能源“完美”消化了利空因素，交出了一份远超市场预期的业绩，凸显了宝丰能源的核心竞争力。
以业绩预告内容和一季报推算，对应公司第二季度实现归母净利润为18.7-20.7亿元、当期扣非后净利润为19.5-21.5亿元。第二季度扣非后净利润同比提升55.4%-71.37%，环比提升约8.4%-19.5%。
对此，中信建投化工分析师郑勇团队指出，公司主要产品线而言，实际上第二季度处于景气环比下降期。聚烯烃方面，PE、PP 今年第二季度均价（期货结算价）分别环比下行246、136元/吨；焦炭出厂价（宝丰准二级冶金焦）环比基本持平。而原料端，煤炭价格在第二季度继续上行。但第二季度公司扣非后净利仍能维持环比增长，郑勇团队认为，主要原因包括：公司配煤小组持续优化生产组织、缓解市场波动，煤炭采购成本涨幅远低于动力煤市场价；今年第一季度因装置检修影响约5万吨PP生产，第二季度未受影响；后段精细化工纯苯、MTBE等产品价格在第二季度仍然环比上涨。
高端化战略锚定紧缺品种
除了持续优化现有产能外，宝丰能源面向先进产能、填补国内产能缺口的产能项目顺利推进，成果初步显现。近期，宝丰能源双环管HDPE装置茂金属聚乙烯产品试生产成功，成为国内首家双环管HDPE工艺生产茂金属产品的企业。这些牌号的市场报价较通用料高出10%-20%左右。随着这些牌号产品逐步量产，将有助于提升宝丰能源整体利润水平。
此外，公司在建三期项目中包含25万吨/年EVA。EVA产品被广泛用于光伏封装膜、热熔胶等领域，其中的EVA树脂是光伏封装组件关键材料，我国目前对外依存度达60%。2020年我国EVA树脂产量约为74.1万吨，而表观消费量达到187.4万吨，存在113.3万吨的缺口。2020年8月份以来，EVA树脂高端光伏料的需求攀升，市场价格创历史最高水平，受制于目前国内产品的订货周期在1个月以上，进口产品需更久，产品供不应求趋势越发显著。
从周期角度来看，EVA树脂从2020年四季度开始缺货导致价格上行周期将持续3-5年以上。龙头公司将迎来中长期量价齐升，业绩有望持续大幅超预期，从成长属性来看，光伏EVA国产化替代刚开始，中长期成长路径清晰。按照2020年光伏EVA树脂均价19000-20000元/吨，如果按宝丰25万吨的产能，未来可贡献数十亿元的营业收入。
