近期，A股市场遭遇强烈震荡，结构性分化愈演愈烈，与此同时，新能源、军工等板块被机构强烈看好，宁德时代市值突破万亿似乎也成为时代变革的一个缩影。
对此，长城基金研究部新能源行业研究员杨宇介绍，最近这轮行情有两个因素。首先，从宏观层面看，原本上升的美债收益率下降了，带来2月A股下跌之后的一波反弹，这段时间其实不仅仅是新能源在涨，很多板块都在涨。其次，从新能源汽车行业基本面的角度看，终端销售数据超预期，渗透率持续提升趋势良好，同时产业链排产非常好，给出来的未来扩产预期也非常好，显示景气度很高，各环节利润都有大幅增长预期。因此，新能源板块内的新能源汽车产业链是涨得最好的，这是行业基本面因素。
关于行业景气度，杨宇对记者表示，“如果看未来两到三年乃至更长的周期，我非常看好新能源，因为无论是新能源汽车还是新能源发电，产业趋势确定性非常明确。如果看未来一年的话，我个人会更看好光伏，基于未来一年市值空间的角度，我认为光伏空间更大，新能源车透支了比较多的增长，倒不是景气度的问题，但光伏是从低景气往高景气走的过程，空间更大。”
据悉，杨宇主要研究新能源汽车用锂电池产业链，杨宇称，这里面核心是找到竞争力很强的标的，无论是基于性能还是成本领先，最终会体现在市占率和盈利性上，不过性能领先是优先于成本领先的，因此最为看好电池环节的龙头，其次是设备环节的龙头，以及能够做出成本领先的各材料环节的龙头。
纵然新能源行业的发展趋势非常好，但也要注意潜在的风险。对此，杨宇表示，目前阶段，新能源汽车行业受政策影响相对于前几年来说已经比较小了，新能源汽车完成了前期的消费者教育工作，进入到不断开发新车型去匹配各种需求类型的阶段，不再是单一的价格策略取胜。但是，因为新能源是新兴行业，增速难免会有波动，而且这一行业资金关注度非常高，当增速波动的时候，估值变化就会特别大，难免造成股价大幅波动，呈现不够稳定的板块特征。“我认为，这是投资者需要特别注意的风险。从研究的角度来说，就是要谨慎挑选标的，准确判断未来技术发展方向，这一点尤为重要，此外，对公司竞争力的理解也要足够到位。”
此外，军工行业也是机构看好的一大方向，但也更加复杂。长城基金研究部军工行业研究员翁煜平介绍，2015年，在大牛市的背景下，军工板块上涨的逻辑是资产注入，因为很多优质的军工资产都在体系内，在资产证券化的大趋势下，这些资产如果注入上市公司，会带来很大的业绩弹性，后来逻辑被证伪了，再加上2015年开始军改，有一部分需求被抑制了，板块也随着调整了很长时间。
但从去年开始，军工行业的投资逻辑已经开始发生变化了，推动股价上涨的逻辑不是资产注入这样的想象空间，而是实打实的业绩增长。可以看到，从去年下半年开始，很多军工公司的业绩增速非常快，而且里面大部分公司未来三年都能维持比较高的增长。这背后有装备加速列装的拉动，也有国防工业体系从封闭转向开放带来的增量需求。可以说，去年是军工行业投资逻辑发生变化的分水岭，军工板块上涨的驱动力已经切换到业绩增长了。
从军工行业的特点来看，该行业属于制造业，一般制造业的特点和规律军工行业也有，同时军工相对一般制造业也有一些特殊的地方：包括武器装备品类繁多，生产交付多是多批次小批量；武器装备的专用性强，研制周期长；武器装备运行的环境比较复杂，对可靠性稳定性要求高，对配件价格敏感度相对低；从事军工科研生产的企业必须拿到相关资质。
翁煜平认为，我国国防现代化的水平还有比较大的提升空间，主要体现在两个方面：1、新型装备的占比比较小；2、信息化水平比较低。未来三年，新型的航空航天装备会维持高速列装的态势，整个航空航天产业链会维持高景气度，产业链里卡位好的公司会有比较高的增长。另外，受益于行业整体信息化水平提高的公司也会有比较好的投资机会。
展望下半年，翁煜平称，军工行业的基本面向好在上半年已经验证了，后面市场会逐渐对明年的业绩产生信心，由于行业里很多公司明年会继续维持高增长，这些公司在下半年会有估值切换的行情，切换到明年的业绩，进而带动板块上涨。
