本周硅料均价已达20.6万元/吨，连续近1个月维持在20万元/吨以上的水平。虽然上游价格较高，但下游签单热情不减，今年以来，包括大全能源、通威股份、保利协鑫等在内的硅料供应商均获得多项长单合同。
以大全能源为例，公司2021年先后与中环股份、上机数控等签订了逾21万吨硅料长单，大全能源产能已被锁定至2025年。同时公司也将继续保持较高的产能利用率水平。叠加公司的低成本优势，盈利能力有望保持在较高水平。
作为科创板新疆第一股，大全能源计划将市场重点聚焦在N型单晶硅片客户、大尺寸单晶硅片客户及半导体级多晶硅客户上。其中，光伏电池技术正转向N型，公司已能满足这类需求；与此同时，公司1000吨/年的高纯半导体材料项目也正在推进，有望实现进口替代。
新签逾21万吨硅料长单
今年以来，硅料环节的紧缺状况日益凸显，为抢占硅片、组件市场份额，下游龙头厂商急迫锁定硅料长单，硅料厂商成为下游追捧的对象。以大全能源为例，仅在2021年，公司就先后签订了4份硅料供应长单。
今年2月，大全能源与中环股份签订了三年光伏高纯硅料供应合同，按照合同约定，在2021-2023三年期间，大全能源将向中环股份供应合计4.1万吨高纯硅料，各年度供货数量分别为0.5万吨、1.8万吨、1.8万吨。具体价格将由双方每月按照市场情况商定。
3月，大全能源又与上机数控、高景太阳能签订长单。其中，与上机数控的合同有效期为2021年7月至2024年6月。协议供应总量为5.27万吨，各期供应量分别为0.23万吨、1.44万吨、2.4万吨、1.2万吨。事实上，这距离双方上一份长单签订仅过了7个月时间。
大全能源与高景太阳能的长单有效期则是从2021年6月至2024年5月。协议供应总量为4.59万吨，各年度供应量分别为0.24万吨、1.8万吨、1.8万吨和0.75万吨。
与上机数控情况类似，大全能源同样手握两份与晶澳科技的供货长单。继去年12月双方签约后，今年5月，双方再度签订了总量7.28万吨的供应合同，有效期为2021年7月至2025年12月；在该合同下，各期供应量分别为0.08万吨、0.54万吨、1.2万吨和6万吨。
大全能源今年新签的长单客户种类多样，既有老牌硅片供应商中环股份，又有硅片新秀上机数控和高景太阳能，还有一体化光伏厂商晶澳科技，这也表明，公司产品获得广泛认可。此外，大全能源手握的其它长单还来自隆基股份、晶科能源、天合光能等。
目前，大全能源硅料年产能为7万吨，另有3.5万吨扩产项目正在进行中，预计于2022年3月底之前达产。据测算，大全能源2021-2023年已锁定共计31.92万吨硅料长单，已达未来三年产能101%，这对销量也构成较高的保障水平。
大全能源董事长徐广福表示，明年一季度新产能投产后，公司将进入新的发展阶段，能够为客户提供更多更好的高纯硅料。“我们将持续聚焦于核心业务，通过不断快速扩产和提升质量为光伏产业的快速发展做出贡献。”
持续降本增厚利润
6月前后，硅料价格突破20万元/吨，重回10年前的水平。业内判断，由于今年年底前硅料几乎没有新增产能释放，同时，终端需求存刚性的预期明确，下半年硅料价格表现或好于市场预期；同时，明年供需关系介于紧平衡至小幅过剩之间，预计价格降幅可控。
当前硅料价格高位运行，大全能源较低的生产成本有助于增厚公司利润。数据显示，2020年，通威股份多晶硅的生产成本为3.87万元/吨，大全能源同期多晶硅的生产成本也仅为4.18万元/吨，与通威股份差异较小。另外，大全能源多晶硅生产成本下降仍有空间。
据了解，硅料生产过程中，电力占生产成本的较大比例。2018、2019年度，大全能源综合电耗均为低于80千瓦时/kg-Si，随着公司三期工程A阶段项目建成投产，单位电耗同比也有大幅度下降，2020年综合电耗低于66.5千瓦时/kg-Si。电力成本是影响多晶硅生产成本的最重要因素，而低电耗+低电价打造了大全能源的成本护城河。
此外，根据大全能源招股书，公司单位产品的蒸汽消耗量也呈现逐年大幅度下降趋势，2019年平均蒸汽单耗37.33kg/kg-Si，2020年已下降至平均20.99kg/kg-Si，且后续通过技术改造，对还原车间、冷氢化车间热量进一步循环回收利用，蒸汽消耗仍有较大的下降空间。
值得一提的是，大全能源的产品结构中，单晶料占比高达99%。由于单晶料与多晶料生产成本一致，但售价较后者高约4万/吨；这就意味着，单晶料占比越高，公司盈利能力越强。据测算，产品中单晶料占比提升1%，大全能源单吨净利可提升500元。
在硅料紧缺的背景下，大全能源产能利用率依然在高位运行，这为公司业绩提供了保障。数据显示，2018-2020年，大全能源产能利用率均为满产状态。通威股份的产能利用率分别为96.38%、92.46%、107.74%。另外一项可比数据是，2020年多晶硅行业总体产能利用率为94.29%。
发力N型及半导体级多晶硅
关于公司的产业布局和市场发展规划，大全能源在招股书中表示，随着产品品质的提升，后续公司销售重点将转向行业领先的重点硅片客户和半导体硅片产品客户。
面向光伏市场，大全能源将聚焦N型单晶硅片客户和大尺寸单晶硅片客户。公司表示，N型单晶硅片效率更高，随着技术的不断成熟，N型单晶硅片将成为市场主流，公司现已开始推进N型单晶硅片用料的试料工作，未来将持续推进N型单晶硅片用料客户的开发。
目前，行业主流的光伏电池技术路线是单晶PERC，以P型为主，但是，下一代电池技术TOPCon、HJT都属于N型技术，N 型电池片具备更高的转化效率，将成为未来发展趋势。与N型电池配套的就是N型硅料，这就要求硅料中杂质浓度低，标准更高。
根据中国光伏行业协会今年2月发布的路线图，N型单晶硅片的市场规模将持续提升。大全能源也表示，公司将继续围绕N型单晶硅片用料和半导体级多晶硅进行研发投入，提升公司技术水平，以满足N型单晶电池以及半导体产业对原材料的需求。
面向半导体市场，徐广福表示：“近年来国家持续加大半导体的投入力度，推动半导体行业的国产替代，为公司带来了发展机遇，公司将重点聚焦半导体级多晶硅客户。”实际上，公司IPO募投方向之一就是年产1000吨高纯半导体材料项目，预计总投资4.2亿元。
据了解，半导体级多晶硅作为半导体硅片生产所需的主要原材料，是半导体产业的基础原材料之一。2019年，全球半导体级多晶硅需求达到3.9万吨，同比增长8.3%。在中国半导体产业快速发展的趋势下，配套的硅片产业加快新建与扩产，对半导体级多晶硅需求增长明显。
然而，目前我国半导体级多晶硅进口依赖依然严重，从产能来看，2020年半导体级多晶硅主要产能仍集中于美国、德国和日本等国家的少数几家企业。
徐广福认为，年产1000吨高纯半导体材料项目既是对公司现有主营业务的延伸，也是对公司储备的半导体级多晶硅技术的产业化应用，有利于优化公司主营业务结构；同时，也有助于推动我国半导体级多晶硅的研发与产业化，加快实现半导体级多晶硅进口替代、保障半导体材料供应安全。
