近期HJT 电池GW 级量产产线落地，电池研发进度靠前的企业进展顺利，亦有新设备厂商取得突破。受此消息刺激，A股HJT电池股走势强劲，金辰股份连续收获2涨停，中利集团、迈为股份、拓日新能、帝科股份等概念股也有不错表现。对此，有业内人士认为，HJT 电池提效降本路径明确，产业化快速推进，设备龙头企业有望享受产业化初期较高的订单弹性。
未来5年行业复合增速超80% 异质结行业何时爆发？
HJT电池也叫做异质结电池，其全称为晶体硅异质结太阳能电池，HJT电池最早由日本三洋公司研发，其后日本的Kaneka，美国的Solarcity等相关企业相继进行跟进。
我国自2011年起也开始了关于HJT电池技术的研发，受制于关键技术、工艺流程及制造成本等方面的因素发展相对比较缓慢。在2015年松下专利到期之后，中国企业大幅布局HJT电池市场，在资本的追捧及国产化技术不断提高的过程中，HJT产能逐渐成爆发趋势，目前已经有20多家企业成功入局。异质结项目不断落地，产业化、规模化的进度超过预期，HJT电池的大规模量产条件似乎已经成熟。
作为光伏行业的“明日之星”，异质结技术的理论转换效率达27.5%，具备衰减率低、温度系数优、双面率高、弱光响应好等多重优势，组件全生命周期发电增益显著。
事实上，早在2011年之前，爱康就开始关注异质结电池技术及靶材供应商。2017年，爱康开始正式布局高效异质结电池及高效组件，近期又与多个地区达成合作协议，优化投资布局，建设多条异质结电池生产线。
爱康长兴异质结电池项目负责人易治凯认为，随着异质结设备成本、非硅成本快速下降，电池成本在未来3年可降至0.8元/W，产品效率大幅提升。随着异质结电池的降本和技术革新，未来异质结组件对整个系统发电增益和全生命周期降本有着重大意义。
值得注意的是，目前HJT与PERC电池在单W成本端差距约2毛/W左右，基于异质结电池在全生命周期发电量上的优势，差距如缩小至1毛/W即可产生性价比。浙商证券预计，随着N型硅片减薄、银浆耗量降低、设备降本、靶材降本等方式，将使得异质结全产业链共同降本，预计最快2021年底至2022年上半年达到性价比水平，行业将迎扩产潮。
方正证券认为，光伏产业的核心诉求是降本增效，不断的技术变革是降本增效的基础。近年来，在电池环节，光伏产业先后经历了铝背场（BSF）、Perc等电池技术，当前时点，光伏电池技术更迭仍在继续。
HJT技术渗透提速下，国产HJT电池设备或最先迎来放量
降本是实现HJT规模量产的重要因素，而电池设备国产化是降本的最重要环节，此前HJT电池单GW产线的投资额在8-10亿元，2021年上半年预计5亿元/GW，而根据最新的纪要来看，下半年成本预计可以到3.5亿元/GW，HJT设备需求或将迎来放量。
HJT电池生产工艺流程分为四步：清洗制绒、非晶硅薄膜沉积、TCO薄膜沉积，最后是电极的金属化，其中非晶硅薄膜沉积和TCO薄膜沉积是核心部分。
具体来说，非晶硅薄膜沉积的主流设备是PECVD，其是决定HJT电池性能的关键也因此是整个工艺流程里面价值量最高的，大概占比为50%。而TCO薄膜沉积的目的是为了实现导电，减少反射，同时保护非晶硅薄膜，所以也是比较关键的步骤，目前主流工艺方法是PVD。但由于其技术壁垒相对于PECVD较低，所以PVD设备的价值量只占25%。
若电池厂商的扩产计划顺利，那么带来的规模效应将进一步降低电池的生产成本，而成本的降低或传递到其下游组件厂商，其或跟进扩产，产业链形成良性循环。预计2021-2022年HJT设备市场总空间在300亿左右。
东吴证券认为，HJT降本路线清晰（硅片薄片化和银浆使用量大幅降低），到2022年HJT在生产成本上有望和PERC打平。预计2021年行业将有10-20GW扩产，2020-2022年HJT设备的市场需求约310亿。
随着新一轮扩产规划落地，相关设备需求放量在即，国内设备龙头企业有望充分享受市场红利。
迈为股份作为设备龙头企业，技术实力强劲，已具备95%HJT整线能力，业绩将有望持续增长；
隆基股份、通威股份在HJT和TOPCon赛技术储备和产业化步伐积极；
捷佳伟创PERC+/TOPCon/HJT布局全面，今年量产效率将进一步提高；
先导智能已发力TOPCon方向，光伏业务向电池片设备延伸；
金辰股份异质结、TOPCON设备进展顺利。
