光伏上市企业队伍还将扩容。
据公开信息，2020年11月25日，亚洲硅业（青海）股份有限公司（以下简称“亚洲硅业”）申请科创板上市已获受理，保荐机构为平安证券。
招股书显示，亚洲硅业拟发行股份不超过亚洲硅业，计划募集资金15亿元，所募资金计划用于60000t/a 电子级多晶硅一期项目。
资料显示，亚洲硅业于2006年12月30日在青海省注册成立，主要股东有出资4750万美元（占比95%）的亚洲硅业（BVI）和出资250万美元（持股5%）的青海省新能源研究所，主营多晶硅材料的研发生产、光伏电站的运营、电子气体的研发制造等。
提起多晶硅生产企业，与协鑫集团、通威股份、大全新能源、特变电工相比，亚洲硅业并不为人所熟知。但提起施正荣，人们眼前就会赫然一亮。
没错！亚洲硅业幕后的真正大佬就是“光伏教父”施正荣。
据了解，亚洲硅业成产于无锡尚德（原代码：STI，现已退市）上市的第二年，施正荣一度通过其控股持有亚洲硅业91.3%的股权。据“黑鹰光伏”统计，施正荣、张唯夫妇通过信托基金Power Surge Trust仍持有58.94%的股份，是亚洲硅业的绝对控股股东。
公开资料显示，2020年12月23日，亚洲硅业科创板IPO审核状态变更为“已问询”。这意味着，亚洲硅业朝向上市的目标又迈进了一步。
若亚洲硅业成功登陆科创板，施正荣将成为首位带领两家不同企业在美股和A股上市的光伏大佬。同时，随着亚洲硅业上市，施正荣的个人财富也将随之水涨船高。
2019年胡润百富榜显示，凭借上迈新能源，施正荣以25亿元财富成为“2019胡润百富榜”新晋成员，其财富值与东方日升林海峰、中来股份林建伟、张育政夫妇、爱康科技邹承慧在同一起跑线上。
这是无锡尚德2013年宣告破产，时隔6年后，施正荣重登中国富豪榜。
毫无疑问，亚洲硅业若成功上市，则施正荣的个人财富将进一步提升。界的“比尔盖茨”等响亮的名头也将会再次斐声海内外，誉满全球。
然而，理想很丰满，现实很骨感。带着关联交易的“前科”，亚洲硅业报告期内又营收、净利双滑，多晶硅毛利率低于同行，客户集中度较高，存在对赌协议，让其上市之路看上去并非坦途一片。
一、关联交易“前科”
无锡尚德上市第二年成立后的亚洲硅业，与前者存在频繁的关联交易和利益输入。据《环球企业家》《施正荣的“另一个尚德”：关联交易掏空尚德》一文报道，在尚德电力上市之后的6年时间里，施正荣将数十亿美元的财产纳入他的私人公司手中。
据报，2007年1月，施正荣名下的亚洲硅业，获得了尚德长达16年期限、15亿美元的无条件支付合约。而亚洲硅业直到2009年上半年都没有向无锡尚德交付多晶硅。
当债权人涌向无锡尚德总部时，他选择避而不见，将烂摊子丢给政府。在海外，美国投资者起诉施正荣及其高管团队“掏空”无锡尚德，对关联公司亚洲硅业进行利益输入以及挪用16.8亿美元公司投资。
当时有一个说法是，当无锡市政府以施正荣以全部个人资产做无限责任担保对无锡尚德进行援助时，施正荣拒绝了该方案。
在外界看来，这不是“我有这么多的职工,你不救我,我就要关门” 的问题，而是有亚洲硅业的“基本盘”的底气和退路。
据了解，亚洲硅业董事长王体虎既是施正荣多年好友，也是在无锡尚德时的同事。施一度迈向台前，成为亚洲硅业董事会主席，后又“隐身”为幕后“大老板”。
二、营收、净利双滑
除了被指“掏空”这个“暗黑料理”之外，施正荣控股的亚洲硅业闯关IPO还面临如下隐忧。
招股书显示，报告期内，亚洲硅业2017年至2019年，营业收入和净利润持续下滑，2018营收和2019年营收分别同比下滑12.86%和3.57%；归母净利2018年和2019年分别同比下滑37.7%和52.28%。
多晶硅项目是亚洲硅业主要的业务收入来源，报告期内，亚洲硅业的多晶硅收入占到了营收的85%以上，光伏电站电力产品及维护服务占10%左右。
值得一提是，该公司的多晶硅业务收入在报告期内持续下滑，从2017年的15.26亿元下滑至2019年的11.89亿元，这也是导致公司营收下滑的主因。
但在同期，同行业上市公司，如通威股份，其高纯晶硅及化工业务收入却在连年增长，2017年为32.28亿元、2018年为33.17亿元，2019年为51.79亿元，2018年和2019年分别同比增长2.76%和56.14%。
三、综合毛利率下滑
招股书显示，报告期内，亚洲硅业综合毛利率分别为44.33%、30.91%、19.46%和 22.87 %，虽然 2020 年 1-6 月净利润及综合毛利率有所回升，但总体呈下降趋势。公司净利润及综合毛利率下降主要系公司主要产品多晶硅价格持续下降所致。
流动负债占比较高，短期偿债压力较大，也是亚洲硅业冲刺科创板一大隐忧。
报告期各期末，亚洲硅业流动负债分别为16.15亿元、11.86亿元和9.73 亿元，占负债总额的比例分别为71.93%、57.10%和56.87%。流动负债占比高，短期偿债压力较大。
四、客户集中度较高
亚洲硅业在招股书中表示，“公司自2012年亚洲硅业开始与隆基股份开展合作”，”2018、2019 连续两年获得下游龙头厂商隆基股份颁发的‘卓越品质奖’，为唯一获此荣誉的多晶硅供应商”。2020年8月，隆基股份还与亚洲硅业签订了估值近95亿元的大单。
但背靠大树的负面影响就是，亚洲硅业也有“客户集中度较高”的风险。
目前亚洲硅业主要客户为隆基股份、晶澳科技、中环股份等。报告期内，公司向前五名客户的销售收入合计占当期营业收入的比例分别为 60.94%、59.76%、75.66%和 95.88%，整体上呈现持续增长趋势，其中第一大客户销售收入占比分别为 23.79%、20.09%、40.73%和 69.72%，客户集中度较高。
五、存在对赌协议风险
此外，亚洲硅业还存在对赌协议风险，说明其财务压力较大，上市意愿相当急迫。
招股书透露，亚洲硅业控股股东、实际控制人于2018年10月和2019年2月分别与青银鑫沅、未央新能源、青海汇富、宁波矽科、西开投、深创投、红土创新、红土创盈、蓝溪红土签署了《股权转让补充协议》，其中含有退出安排的对赌条款。
若公司在2022 年12月31日之前未实现在中国境内公开发行股份并上市，则控股股东、实际控制人共同连带回购投资方持有的公司全部或部分股权。
招股书显示，本次发行前，上述9家公司合计持有亚洲硅业5690万股股权，持股比例为21.42%。
如此量级的股份回购，必然需要巨量资金支持。一旦上市失败，亚洲硅业面临的资金压力可想而知。
是非功过施正荣
同时，上市成功，他也将甩掉6年败光186亿资产的帽子，再度成为全国瞩目的“光伏教父”、“太阳能之父”、光伏界的“比尔.盖茨”、“可拯救地球50人”…… 斐声海内外，誉满全球。
已故国家能源局原局长张国宝曾表示：应记住施正荣、苗连生等人为中国光伏作出的历史贡献。
不过，关于施正荣，网上也有另一种很辛辣的风评。
近日，公号“华商韬略”发布了《无锡人最恨的中国首富，回来了！》，盘点了施正荣赶走“贵人”李延人、国有股东， 卷入诈捐门，涉利益输入，信用崩盘等历史，并直指他是无锡人最恨的中国首富。
文中有一处点题之笔是这样给施正荣盖棺论定的：
“渣滓、自私自利、无良资本家……”这个无锡市曾经的城市英雄，成了无数人唾弃的对象。
此文还援引了施正荣信用崩盘时，吴晓波一句犀利地评价：“可以肯定的是，他的企业家信用已然彻底破产了，在他的有生之年，恐怕很难在中国市场上做成一单生意。”
人会有选择性健忘吗？
春秋大梦一壶酒，千秋大业一壶茶。关于是非功过，想必见过大风大浪的施正荣早已习以为常。而对于亚洲硅业闯关科创板，施正荣能否再创辉煌，“能源100”将继续保持跟踪报道。
注：本文综合整理自“华商韬略”、财通社、黑鹰光伏、世纪新能源网等相关报道。
