现在的光伏组件是门好生意吗？
每次股票调整的时候大家都更冷静。有一些老梗如组件十年产值不变、技术迭代加速折旧、龙头兴衰、产能过剩等等一直是挥之不去的印象甚至是阴影。归根到底，认为光伏不是个好生意。
这个周末一直在思考这个问题，有一些思考分享一下。
一、对于光伏组件来说，今年是个好年景吗？
照常理说今年不是个好年景，原因：1.上半年闹新冠，对于出口型企业是个打击；2.年中闹洪水，部分产业链停产，加上意外安全事故停产；3.下半年产业链大幅涨价，玻璃价格接近历史高位，硅料大幅涨价；4.组件价格全年仍是下跌趋势；5.全球装机量增速为0或者为负，也是光伏历史罕见。
无论分析行业增速还是市场容量，再叠加意外事件，和往年相比，今年都不是个好年景。
但又有个很矛盾的事情：组件股今年很可能创造最好的业绩。
1，分析美股，晶科15-19年净利润分别为8.6亿、18.27亿、1.42亿、4.06亿、9.24亿。半年报为6.41亿。
阿特斯15-19年净利润分别为12.07亿、4.55亿、6.94亿、16.89亿、11.06亿。半年报为9.17亿。
2，看大A股，晶澳科技半年报7亿，三季度12-13.3亿
天合半年报半年报4.93，三季度7.55-8.36亿；
隆基分项收入组件半年数据有争议，暂不写数据了，不影响结果。
从目前数据和趋势来看，很有可能晶澳天合阿特斯创造历史最好净利润数据，隆基组件确定是创造历史最好数据，晶科可能接近历史最好数据。
为什么？大家可以思考一下。
二、如果光伏仍是欧美主导会是怎么样的模式？会比现在好吗？
这其实是个挺有意思的假设。
举一个现实的例子，跟踪支架。跟踪支架目前是欧美主导的一个模块，也有一些代表性，详细看一下：
市场：跟踪支架美国占据70%市场，然后是欧洲和澳大利亚。
价格占比：跟踪支架在美国度电城本占据15%-20%成本，可能创造20%以上增益。跟踪支架价格下降趋势较慢。
生产销售模式：80%零部件代工，工厂制造和组装部分零部件。海外拓展靠代工或合资代工生产+发展海外大中间商销售+直销。
利润：20%以上毛利。
同业竞争：专利战+渠道战，价格战相对较少。
如果现在光伏仍是欧美主导，很可能光伏仍是贵族能源，原因：1.欧美度电成本高，欧美没有那么强烈的降本动力；2.欧美经营策略使然。
从投资角度看，可能欧美重轻资产运营方式更符合成长股的标准。
从光伏的行业发展趋势来看，可能目前我国的光伏发展方式更有优势。
那有几个疑问，投资是不是应该符合行业发展趋势吗？我国的光伏发展模式值不值得投资？光伏发展到什么阶段投资可以获取比较大的收益？
三、我的答案
第一个问题的答案今年不是好年景，但是转折之年。
今年利润优秀的原因：
1.龙头聚拢，市场容量没增加，但龙头企业出货量大增。组件股已进入寡头垄断格局；
2.组件价格下降符幅度和组件成本的跷跷板趋平，毛利处于处于历史相对较高位置；
3.EPC电站变现加快，下游利润开始趋于丰厚；
未来2-3年利润会更丰厚，原因：
1.龙头聚拢加速，龙头市占率会逐步上升；
2.市场容量稳步增加，15%以上复合增速；
3.组件厂寡头之后在产业链中话语权会增加，也会出现更多组件触角延伸到产业链的局面，无论是通过控股、收购还是自建；
4.现金流改善，融资改善，提高净利率；
5.下游电站，分布式电站会快速发展，并贡献较丰厚的利润；
6.技术路线稳步推进，P型N型共存，市场更趋于分散，无大的黑天鹅出现。
第二个问题的答案：
不论是欧美模式还是我国现有模式，只要行业健康发展就是好模式，无优劣之分。
我国的模式胜利契机：光伏平价和光储平价。
我国的模式实质是光伏价格和成本的赛跑，只要创新+规模，是可以实现利润大幅增加的。
四、争议之我见
1.所谓十年产值不变
能够查到的数据2008年全球组件出货是7GW，国内是2.6GW，按照20元每瓦计算，组件产值是140亿，国内52亿。因为硅料+市场两头在外，净利润方面更是微薄。
2020年数据相信不用我去列举了。
所谓10年不变只看到一些表象，没有看到包括产业链结构、利润、带来的社会就业等效益的方方面面。
2.所谓龙头兴衰
尚德赛维败于产业链之变，归根到底是产业链主导权不在国内。
英利失败双反，归根到底是欧美市场主导影响。
协鑫失败原因很多，有单多之争有经营策略错误等等。协鑫可能归于平庸，但不一定消亡。
常见的龙头消亡主要原因是产业主导权问题，而不是技术迭代。
最近5年，主导权在国内。所以最近5年看不到太大的行业变动。
3.所谓技术迭代
组件产业链中，硅料硅片的产业链技术相对成熟了，因为迭代发生大规模危机概率很小。组件产业链其实是轻资产，回本很快。真正有迭代风险的只是电池片。
但电池方面N型可能是未来趋势，从目前龙头企业储备来看，N型会稳步推进。P型N型很可能长期共存。
4行业增速
没有必要非黑即白，不是大幅增长就是停滞快速见顶。
也没有必要把行业增速预期打那么满，保持两位书以上增长组件股就可以有一份不错的成绩单。
五、结语
光伏组件是个好生意吗？
我觉得是
从国家角度来看，国家增加了一个新能源的能源储备，增加了一项国内领先的领域
从光伏产业来说，光伏快速降本，飞进千家万户，飞往世界各地
从光伏组件企业来说，走出来了一条特有道路，占据了行业主导权，也得到了相应的利润。
至于投资收益，行业和企业发展好了，自然投资人可以长虹。
特别提示：行业长期趋势不代表股价短期走势，投资需谨慎
