捷佳伟创中报业绩点评：
1、业绩加速释放，单2季度收入实现翻倍。公司2020H1实现收入18.93亿元，同比+55%，Q2实现收入13.99亿元，同比+103%。同时，截至6月底公司预收账款为26.07亿元，同比+50%，环比+11%，在预收比例降低的背景下实现绝对值增长更加彰显公司新增订单高景气，持续看好后续业绩增长。
2、毛利率下降主要系会计准则变更。公司2020H1毛利率为27.68%，同比下降5.89PCT，主要原因系公司将原纳入销售费用统计口径的履约成本归入到营业成本口径，2020H1公司销售费用率为2.03%，同比下降4.10PCT。我们预计扣除这一影响后公司上半年毛利率降幅在2PCT左右，主要系531后订单价格略有下降有关，随着公司新产品逐步落地，预计后续毛利率将持续回升。
3、净利率下降主要系坏账减值计提。公司2020H1实现归母净利润2.49亿元，同比+8%，Q2实现净利润为1.63亿元，同比+19%。净利润增速与收入不匹配的原因主要是公司专项坏账计提导致，2020Q2公司信用减值损失为8900万元，同比增长8500万元。若扣除该项减值影响，公司2020Q2净利润增速为81%，2020H1增速为45%，与收入增速基本匹配。我们认为公司该项计提较为审慎，且计提比例较高，将为后续业绩增长打下基础，同时考虑到客户目前经营状况正常，未来存在冲回可能。
4、公司全面布局战略正持续推进。目前公司HJT设备国产化订单已逐步落地，同时受益大硅片进程PERC及PERC+订单有望超预期。基于公司在手订单情况预测，我们看好公司后续业绩逐季度同比高增长，预计2020-2021年净利润6.2、9.2亿。
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晶盛机电中报业绩点评：
半导体设备进展顺利，订单保持增长
1、H1营收增长符合预期，订单量持续增长：2020年H1公司实现营业收入14.71亿元，同比+24.80%；归母净利润2.76亿元，同比+10.05%。其中，2020年Q2公司营业收入7.55亿元，同比+23.77%，归母净利润1.42亿元，同比+13.60%。上半年公司毛利率为30.09%，同比-6.45pct，主要是公司供应链调整以及大尺寸单晶炉制造工艺仍在优化过程中，预计未来毛利率将逐步恢复；净利率为18.44%，同比-2.56pct。公司在2020年上半年营收与归母净利润均增长，主要原因是公司执行的订单增加。
2、分板块看，2020H1公司实现晶体生长设备营业收入10.20亿元，同比+36.75%，毛利率为33.98%，同比-6.12pct；智能化加工设备营业收入2.03亿元，同比-35.59%，毛利率为30.56%，同比-3.64pct。
3、2020年H1公司费用率保持良好，销售费用率为1.58%，同比+0.32pct；管理费用率（包含研发费用）为9.20%，同比-5.21pct；财务费用率为-0.75%，同比-0.95pct。上半年公司经营活动产生的现金流量净额为7.82亿元，同比+ 344.32%。根据新收入准则，公司将预收货款从预收账款科目转列至合同负债科目，2020H1合同负债为14.25亿元，占总资产的16.41%，相比于2019H1预收账款占比11.56%增加了4.85%，反映公司订单大幅增加。
4、光伏行业持续景气，受益210产业化：2020年上半年我国光伏新增装机量11.52GW，略高于去年同期。公司全自动单晶炉系列产品和JSH800型气致冷多晶炉产品分别被四部委评为国家重点新产品。作为行业内率先开发并批量销售G12技术路线的单晶炉、智能化加工设备、切片机等产品的厂商，公司未来将充分受益210产业化。
5、技术优势明显，受益半导体硅片国产化：半导体硅片国产化空间大，公司围绕半导体大硅片设备加速国产化布局。今年上半年，公司半导体装备的核心竞争力进一步提升。公司自主研发的8英寸硬轴直拉硅单晶炉是国内首台长出8英寸晶体的硬轴直拉炉。近日，公司自主研发的8寸单片式硅外延炉、6寸碳化硅外延设备、8寸、12寸半导体硅片边缘抛光机通过客户验收。未来将充分受益于国内半导体硅片企业的扩产。
预计公司2020-2022年净利润分别为8.3亿，11亿，对应PE为37X、28x.
