光伏行业作为成长性周期行业，在经过多次的调整后，在2020年开启了行业景气周期。光伏行业协会数据显示，2020年上半年，我国光伏产业规模持续增长。其中，多晶硅产量达到20.5万吨，同比增长32.2%;硅片产量75GW，同比增长19.0%;电池片产量59GW，同比增长15.7%;组件产量53.3GW，同比增长13.4%。这样的迅速增长体现了光伏行业在经历前几年的补贴退坡后终于迎来绝地反击。
翻看产业沉浮录，其实早在前几年光伏行业调整之际，就有资本大佬看准行业前景并多次入场布局优质公司，现在看来投资眼光可谓犀利。而这其中，因“国内风险投资开山鼻祖”被人所熟知的IDG资本竟早在2007年便已开始布局光伏行业。那时候国内正处于PC互联网高潮迭起的时代。当众多人一头扎进浪潮中的时候，这家彼时就已经捕获了过半数中国互联网巨头的机构却将一部分投资目光转向了并不被人关注的光伏产业。
正如今PERC电池的龙头爱旭股份，便是IDG资本早期投资项目之一。
长期押注电池之光
爱旭股份成立于2009年，十年来都专注在光伏电池的研发、生产和销售，拥有业内领先的PERC电池制造技术和生产供应能力，是国家高新技术企业，每年均能转化多项高新技术产品，并申请专利形成核心知识产权。创始人陈刚也是公司的核心技术人员之一，获得过“国家万人计划科技创业领军人才”殊荣，其他高管基本同是技术出身，整个管理团队管理经验丰富。目前，公司拥有广东佛山、浙江义乌和天津三大高效PERC电池生产基地，生产能力超过9.2GW。
记者了解到，IDG资本从2007年就开始关注光伏产业，2016年考察了爱旭股份佛山工厂后，就判断公司的技术工艺非常具有发展潜力，于是便对爱旭股份累计投资了9亿元，支持其研发新一代的光伏PERC电池技术。
在获得IDG资本注资后，爱旭股份业务如虎添翼，当年便成功应用首创的管式PERC技术生产单晶PERC电池。2018年，公司PERC双面电池当年2月开始大规模出货。公司也是全球少数高效PERC双面电池出货量突破GW级的专业电池厂商之一。2019年，爱旭股份又成为全球第一个提出“双面、双测、双分档”技术并提供满足此技术标准双面电池的企业。
电池龙头的优势冷思考
不得不说，IDG资本十年行业积累得出的判断相当精准。光伏电池是智能制造下的规模化产品，不同企业间的竞争主要也就体现在电池效率和自身成本管控上，爱旭股份在这两方面有着长足的优势。
电池效率方面，截至2019年12月31日，爱旭股份与PERC技术相关的专利已达365件，相应的，2016-2019年公司的研发费用分别为6,700万元、10,341万元、20,079万元及22,057万元，研发费用规模不断增加，占营收份额分别为4.3%、5.3%、4.9%及3.6%，比例稳健却不过分侵蚀公司盈利水平，公司的研发人员占比接近17%也远超同业。2019年，公司PERC电池量产平均效率已升级至22.8%，持续处于行业顶尖水平，并有望在今年突破23%。
在自身成本管控方面，爱旭股份在保持毛利率稳健的基础上，净利率持续攀升，从2016年的6.3%跃至2019年的9.6%，显著提升了超过3个百分点，这主要就是公司庞大出货量所带来的规模效应。2019年，行业平均非硅成本为0.31元/W，而公司的成本仅约0.25元/W。
到2020年底，爱旭股份表示还将通过外部产能扩充和内部潜力挖掘，使高效光伏电池产能再增至22GW，巩固公司行业龙头的地位，进一步深化公司的规模效应竞争优势，业绩弹性也将更为可观。
业内人士表示，爱旭股份在电池效率和自身成本管控上都具备竞争优势，这得益于IDG资本帮助其在优化运营，对财务、生产、关联关系的处理等运营细节进行了完善。目前光伏行业进入了景气周期，在行业东风下爱旭股份作为龙头企业其利润增长的弹性也将更大。
资本盛宴下的投资回报
资本市场对于爱旭股份的业务价值也表现了充分的肯定。在2019年9月份，爱旭股份借壳ST新梅成功登陆资本市场，在上市不到一年时间股价已接近翻番。
不难发现，IDG资本通过早年爱旭股份的押注，获得了丰厚的投资收益。如今，爱旭股份市值已逼近300亿，以IDG资本31%的持股比例计算，已坐拥百亿。值得注意的是，在IDG资本注资完成的3年时间里，股权增值幅度更是已经高达900%。考虑到光伏行业的景气周期及爱旭股份的业务竞争优势，IDG资本的收益或远不止于此。
根据公开资料显示，爱旭股份只是IDG资本在先进制造领域的标杆案例之一。自2007年起，IDG资本便在太阳能行业开始投资布局，投资了包含爱旭股份、钧石能源、昆兰新能源和天华太阳能（美国纳斯达克上市）在内的多家行业领先公司。同时，IDG也在半导体、LED 电子元器件等多个先进制造相关领域深耕多年，聚焦产业链上下游广泛布局、深度参与公司治理、资源导入、协同赋能，择机对产业链中关键环节龙头企业进行控股或大比例长期持有、追求长期效益及资源整合。
历史不会重样，但总会回响。如今，这家坚持自己的节奏，不热衷于跟风的投资机构再次用投资成绩宣告已经提前完成了对“硬科技”领域的投资卡位。当时下越来越多的人挤入“硬科技”这个投资风口的时候，IDG资本已将迎来他们的第一波收获期。
