据不完全统计，在刚刚发布的2020年《财富》中国500强排行榜中共计24家企业涉及光伏业务。若以光伏主营业务来看，共有8家企业上榜，其中通威股份以37555.12百万元总排名262位拿下光伏企业榜首，特变电工、隆基绿能分别以37029.65百万元、32897.46百万元位列二、三名，此外，正泰、晶科、阿特斯、晶澳、协鑫也纷纷入围榜单。

产业链提前迎来全面涨价

7月24日，隆基股份公布8月单晶硅片最新定价，G1硅片上涨0.1元/片，价格调整为2.53元/片，涨幅为4%，M6硅片上涨0.11元/片，调整为2.73元/片，涨幅为4.2%。

同日，通威太阳能公布的8月电池片价格也纷纷上涨：G1与M6单晶单双面PERC电池由0.8元/W上涨至0.89元/W，涨幅高达11.25%；156.75单晶单双面PERC电池片价格上涨至0.87元/W，涨幅为11.54%，多晶电池片价格上调至0.54元/W，涨幅为8%。

招商证券表示，在需求释放的背景下，光伏产业链价格普涨是大概率事件：硅料、硅片与电池片环节价格已开始上调，组件也有望迎来提价。本次行业价格普涨与此前有所区别，倾向于认为本轮涨价并非零和博弈，而是大尺寸硅片红利释放后，利润在产业链中的再分配。目前各环节头部企业扩产坚定，其护城河有望进一步得到巩固，预计将持续受益于行业发展。

据了解，大尺寸硅片能够在硅片、电池片、组件制造中摊薄制造成本，在组件封装环节降低玻璃、背板、EVA等辅材成本，在电站环节摊薄支架、桩基、汇流箱、直流电缆以及施工安装等成本。

此外，招商证券进一步指出，本轮洗牌过程中，各环节龙头坚定扩产，市场份额有望进一步扩大：

（1）硅料：韩国韩华关闭群山基地，国内二线硅料厂已亏损现金流，头部企业微利；

（2）硅片：双寡头格局依旧，龙头扩产坚定、降价坚决，硅片市场向头部集中；

（3）电池片：当前价格下除头部企业外均已亏现金流，低效产能不具备盈利可能，产业集中度的提升；

（4）组件：一体化大厂大规模扩张挤压二三线小厂产能，组件集中度提升趋势显著。建议关注隆基股份、通威股份、东方日升、特变电工、爱旭科技、晶澳科技、福斯特、迈为股份、捷佳伟创、林洋能源、正泰电器等，还可以关注大全新能源（美股）、信义光能（港股）、福莱特玻璃（港股）。

三大逻辑支撑价格上涨

万联证券表示，硅料供给偏紧，三大逻辑支撑价格上涨：下半年硅料价格上涨是确定性较高的，从长期逻辑来看，大的供需结构在逐步改善。

需求方面，今年国内消纳扩容，全年有望实现40GW左右的并网量，上半年仅有11GW并网，下半年国内光伏传统旺季背景下，预计约并网30GW，同比增长约50%，海外随着欧洲绿色协议的推进，光伏有望持续放量。

供给方面，硅料落后产能加速出清，供应开始趋紧。从中期逻辑来看，下半年国内旺季有望令需求量翻倍，目前国内硅片年产能200GW，下半年硅片产量预计在120GW以上，硅料需求近40万吨，三季度订单高峰有望提升价格。

短期逻辑上，近期国内硅料厂事故可能对行业造成影响，若停产数月，硅料价格将出现较大幅度上涨。新疆的群聚性疫情也影响了当地交通运输，国内近50%的硅料产能在新疆，预计会影响部分出货量，抬高短期价格。建议关注硅料龙头通威股份，根据测算，若硅料下半年均价达到68元/kg以上，公司全年硅料业绩将基本与去年持平；若上涨至73元/kg，硅料板块将有15%左右的同比增长；若硅料价格达到78元/kg左右，板块毛利有望同比增长30%以上，毛利率基本与去年持平。

硅片利润率最高，市场份额集中度较高：硅片环节集中度高，龙头企业市场份额较高，议价能力较强，尽管硅料涨价，但成本压力大概率将向下游传导。据测算，以隆基的M6硅片为例，若下半年涨价3%-5%，就能维持22%以上的毛利率。因此建议关注行业龙头，盈利能力出色的隆基股份。

看好一体化企业，成本控制能力更为优秀：组件环节看好成本控制能力更强的垂直一体化企业，与外购电池片的组件厂相比，其成本降低了10%左右，未来一体化优势将逐步显现。

国信证券认为，因需求爆发叠加突发事件影响，晶硅链供给关系最紧的硅料环节已出现价格大幅上涨现象，而下游需求持续高景气下，晶硅产业链价格上涨传导将逐步开启。伴随着三、四季度下游需求进一步落地，由多晶硅料供不应求引发的全产业链价格上涨将进一步持续，光伏行业龙头凭借其更强的产能供给保障及更低的生产成本，在此轮光伏高景气周期中也将迎来罕见的戴维斯双击。投资建议：阳光电源、捷佳伟创、通威股份、迈为股份、中环股份、林洋能源。