2020年光伏电价政策二次征求意见，电价略有调增
近日， 2020年光伏电价政策新一轮的征求意见已经向部分行业企业征求了意见。根据最新的征求意见文件，纳入补贴范围的一、二、三类资源区新增地面电站指导电价更新为0.35元、0.4元、0.49元/千瓦时(含税，下同)，工商业分布式指导电价为0.05元/千瓦时，户用光伏补贴标准为0.08元/千瓦时。
之前的方案，纳入国家财政补贴范围的一、二、三类资源区新增集中式光伏电站指导价分别确定为每千瓦时0.33元、0.38元、0.47元，工商业分布式上限价格为0.05元/千瓦时。相比较之下，电站各类资源区电价均上调了2分每千瓦时，据悉，这是主管部门充分听取了光伏企业以及行业协会等多方面意见，并更紧密的结合行业技术进步、建设要点难点等诸多因素，做出了更符合行业发展现状的调整。可以认为政策扶持光伏行业的初衷不变，未来行业发展仍旧在一条好的路径上。
从2019年的竞价结果可以看到，相比指导价，普通电站电价平均降幅在0.07元到0.09元每度电，全额上网分布式的平均降幅则在0.05元到0.07元每度电。降幅大部分集中在0.08元每度电附近。所以目前的征求意见稿中的指导价还有一定的利润空间，当然这部分也会在后续竞价中给予投资企业更大的腾挪空间。
补贴预算15亿元，今年新增有望达到45GW以上
《关于2020年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知(征求意见稿)》明确了2020 年度新建光伏发电项目补贴预算总额度为 15 亿元，其中5 亿元用于户用光伏，补贴竞价项目(包括集中式光伏电站和工商业分布式光伏项目)按10亿元补贴总额组织项目建设。2019年竞价项目平均补贴约为0.07元/kWh，按17亿元补贴22.78GW参考，则2020年度10亿竞价补贴，预计可补贴竞价项目规模23.5GW。依据2019年7.5亿补贴总额，0.18元/kWh补贴单价，最后新增装机5.3GW参考。2020年度电补贴0.08元/kWh，预计户用新增装机规模有望达到7GW以上。所以，我们预计，2020年新增有补贴光伏电站规模将达到30GW。
2020年的竞价工作时间较去年提前2个月的时间，从而将会有大部分竞价项目可以在今年投运。加上2019年的递延竞价项目和平价项目总计按20GW考虑，加上5GW基地项目，预计今年全年新增装机规模将达到45GW-50GW，相比去年约有50%的增长。
投资建议
我们认为，短期看，2020年光伏新政的公布，将有利于整个产业链对于今年的工作的提前准备。并且从征求意见稿中的内容及数字分析，今年的光伏新增装机规模将较2019年有明显增长，对于国内产业链形成利好。
长期看，《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》和《可再生能源电价附加补助资金管理办法》的颁布，理顺了之前影响行业发展的补贴拖欠问题。所有的投资商都将受益新政，从而更好的激发投资积极性。并且2021年后实施的绿证将成为未来的新催化剂。
光伏平价后，整个产业链将不受补贴限制，完全的市场化运行，经济性将成为首要考虑因素，这势必带来一些优秀的投资商、零部件企业的头部效应显现，整个行业的强者恒强的态势将更加明显。
目前光伏板块的估值水平处于相对合理的水平，对于未来明确的成长空间，投资价值明显，推荐拥有大硅片技术先发优势的：中环股份，晶盛机电;产能扩张迅速的：通威股份，隆基股份;关注异质结技术相关的标的：山煤国际，捷佳伟创，迈为股份。
风险提示
行业发展不及预期;政策落地不及预期;市场竞争激烈，导致价格下降。
