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公司是做什么的？
激光加工技术龙头。激光加工技术最主要用在太阳能电池片的消融、切割、打孔等。
PERC、MWT、SE是目前主流工艺，其中PERC工艺可将单晶电池光电转换效率绝对值由20.3%提升至21.5%。公司主要产品为应用于光伏领域的精密激光加工设备。
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光伏发电市场规模巨大，行业增长势头有望持续
截至2018年底，全球光伏装机总量已超过500GW，2018年全球光伏新增装机约103GW，其中，2018年我国光伏发电新增装机量为43GW，占2018年全球新增光伏发电装机量的比例超过了40%，约为美国新增光伏发电装机量11GW的3.9倍，中国已成为全球最大的光伏发电应用市场。
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PERC成主流，未来3-5年将占据主要市场空间
光伏行业“531新政”的发布使得国家补贴政策退坡、平价上网提前到来，太阳能电池制造企业逐步转向生产效率更高、发电成本更低的电池，而采用PERC技术的的晶体硅太阳能电池具备背表面钝化优势，可提升约1.2%左右的光电转换效率，且新增设备少，新增投资低。因此，以增强产品的市场竞争力，PERC逐渐成为主流的工艺技术。
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产业升级换代拉动上游设备需求
伴随PERC渗透率提升，高效太阳能电池工艺对应的激光加工设备市场规模逐渐扩大，光伏行业升级换代大发展拉动相关上游设备需求水涨船高，公司作为光伏领域精密激光加工设备龙头确定性受益。
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毛利率稳定且高于同行业
2016年-2018年公司销售毛利率分别为64.07%，65.88%和62.07%，稳定且显著高于同行业。
主要原因有：
1）产品具有高度定制性，相较于量产化设备价格更高；
2）公司生产的激光加工设备覆盖了太阳能电池的PERC、MWT、SE、LID/R等多个工艺环节，这些工艺的叠加能显著提高太阳能电池的发电效率，具有一定业务集成优势；
3）优质客户多，晶科能源、天合光能、隆基股份等全球光伏组件前十大企业目前均与公司有合作，公司销售占比较高。
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收到订单不断增加，预收账款大幅增长
2016-2018年公司资产负债率分别为56.35%，60.34%和63.84%，公司资产负债率的升高主要是由于预收账款余额增加导致的。
2018年公司在手订单为10.02亿元，预收账款为4.61亿元，同比大幅增长166%，目前公司预收账款的订单多数已经发货。
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公司市占率较高，目前在手订单饱满
截至2018年底，光伏电池厂商的PERC工艺产能中约77%采用了公司的设备，SE工艺产能中约86%采用了公司的设备，行业市占率高。
截至2018年底，公司订单合计约10.02亿元，其中，与全球光伏组件出货量前十企业之间签订的在手订单金额合计达4.66亿元。
总的来说，随着平价上网逐渐临近，未来全球光伏行业仍将保持较快增速，产业更新迭代下，PERC的绝对优势将促使公司产品销售水涨船高。
稳定的高毛率、逐年骤增的ROE、翻倍的订单和预售账款均是公司行业龙头地位的体现，未来可能走出趋势性行情。
