一、光伏政策框架基本搭建完毕
规模管理文件正式印发，光伏政策框架基本搭建完毕。近日国家能源局正式印发《关于2019年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知》及《2019年光伏发电项目建设工作方案》(下称“《方案》”或“新政”)。加上前期已发布的电价文件、消纳保障文件以及2019年首批平价上网项目，光伏行业平价上网过渡期内的政策框架已基本搭建完毕。
以收定支为先，确保新增项目不拖欠补贴。根据补贴基金筹资能力，新政确定2019年度安排新建光伏项目补贴预算总额度为30亿元，其中，7.5亿元用于户用光伏(折合3.5GW)、补贴竞价项目按22.5亿元补贴(不含光伏扶贫)总额组织项目建设。
充分体现市场导向，竞争配置放大项目规模。新政未直接确定年度补贴项目总规模，而是以补贴总额为限制条件，2019年新建的需补贴项目(含2019年内在新政发布前并网的光伏项目)通过申报所需的上网电价(度电补贴强度)竞争补贴指标。竞争招标由各省区组织申报，由国家能源局统一排序，排序过程引入修正电价机制(II类资源区修正电价=申报电价-0.05元/kWh，III类资源区修正电价=申报电价-0.15元/kWh，自发自用分布式光伏修正电价=申报电价-所在省份燃煤标杆电价+0.3元/kWh)以保证补贴强度退坡程度大的项目优先，排序至入选项目补贴总额达到国家确定的当年新增项目补贴总额限额(2019年为22.5亿元)为止。各光伏项目补贴强度降幅越大，则最终全行业所获得的年度补贴装机规模也越大。新政通过市场化手段实现项目规模配置及电价补贴水平的确定，充分体现了市场导向的思路。我们预计全年补贴竞价项目有望释放需求30-35GW，部分项目可能因工期或成本原因而延后至2020年并网。
明确往年规模外项目不参与2019年补贴竞价。根据国家能源局对新政文件的官方解读，往年的国家下达规模之外的光伏项目不参与2019年补贴竞价，后续可能通过转为平价上网项目、绿证交易等措施逐步解决。
消纳能力为重要前置条件。相对于征求意见稿，新政正式文件主要的新增内容基本都集中在消纳方面，如“省级电网企业研究提出配套接网工程建设安排”、“要加强对电网消纳能力论证、项目竞争配置、电网送出落实、项目并网和消纳等事项的监管”等内容，进一步突出了消纳作为光伏项目建设重要前置条件的地位。
二、国内需求正式启动
随着2019年国内光伏政策体系的基本确定和补贴项目竞价配置工作的展开，我们预计2019年内投产的平价项目和竞价项目将对国内下半年光伏需求端形成有力支撑，全年国内装机量有望达到40GW左右，且随着平价项目并网高峰的到来和补贴项目竞价幅度的提高，2020年国内光伏需求有望实现进一步增长。
三、投资建议
国内光伏需求正式大规模启动，且海外需求持续景气，行业2019年有望量利齐升，2020年需求规模有望增长。建议关注光伏制造龙头隆基股份、通威股份、中环股份、东方日升，同时建议关注电站龙头林洋能源、阳光电源、正泰电器，以及光伏设备龙头捷佳伟创、迈为股份、晶盛机电等。
风险提示。政策落地情况不达预期；海外光伏需求低于预期；产业链价格降幅超预期。
