受需求好转影响，公司上调多晶硅片售价5%。据公开资料，2019年1月29日，保利协鑫将多晶硅片的售价由2.05元/片提高到2.15元/片，提升幅度为5%，同行业的中环股份也将其单晶硅片的售价由3.1元/片提高到3.25元/片，提升售价主要是受行业对2月份的订单需求较为饱满影响。？新疆硅料产能一期投产改善成本。公司位于新疆的一期硅料5万吨产能已经于2018Q4投产，目前正在产能爬坡，2019Q1有望实现正常生产，新投产的硅料成本大约在4万元/吨(原有徐州老厂产能成本在7万元/吨左右)，将极大改善公司在硅片生产的成本端。
2019年海外光伏装机需求将支撑全行业装机稳中有增。今年1月，国家发改委、能源局已经印发了《关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》，并在近期指出2019年光伏发展的整体思路将分成两大块管理：一大块是不需要国家补贴的光伏发电项目，另一块就是需要国家补贴的光伏发电项目。我们认为，尽管目前国内补贴政策不明，但已经大幅下降的光伏组件成本将极大促进海外需求，预计海外装机需求相比于2018年的60GW提升10GW以上，加上国内装机预计在30-40GW，全球装机有望实现110GW以上。
我们的观点：保利协鑫能源是全球硅料、硅片制造的巨头，同时还控股电站运营商协鑫新能源(451.HK)。我们认为随着近期光伏下游需求的改善，且公司硅料新产能也即将贡献产量，公司主营业务正在好转。但目前协鑫新能源的负债问题尚未得到完全解决，一定程度上影响了公司的发展。我们调整了盈利预测，预计公司2018-2020年营收分别为20,591、22,552和23,029百万元，归母净利润分别为58、737和1,258百万元，EPS分别为0.32、3.96和6.76分，2019年1月29日股价对应的2019年预测的PB为0.35倍，维持公司的“中性”评级，调整目标价为0.57港元。
