1、政策转向积极，上调行业需求预期，预计2019年装机同比增长25%。我们认为自531以来的行业低潮已经过去，政策历史大底已经出现。根据东吴电新预测，2018年国内和全球装机量分别为40GW、95GW。2019年国内新增装机量上调至50GW(原预测是35GW)，同比+25%;海外新增装机量上调至120GW，同比+26%。风险提示：经济增速不及预期;油价大幅波动风险;行业竞争环境恶化
2、政策有望进一步压缩非技术成本，加速平价进程。531以来，光伏产业链各环节价格已经大幅降低了30%-40%，光伏电站平均EPC造价已经分别降至4.0-4.5元/W。我们认为后续政策有望进一步压缩非技术成本，并且随着光伏产业链价格继续下降，平价进程将大大加速。本轮周期出清后，我们预计光伏系统成本将达到3-3.5元/W左右的水平(和现在的4-4.5元相比，还有30%+的下降空间)，光伏度电成本将降低至0.3元/度以下。全球光伏产业将出现一轮长度在15年以上的“全球平价上网大周期”。
3、投资建议：首推晶盛机电：2019年光伏业务收入获重要支撑，半导体设备接力增长。市场认为光伏行业不景气会影响在手订单的执行和新接订单，实际2018H1晶盛合计取得光伏设备订单超20亿;截止到Q3末，公司未完成的光伏合同总计27亿。我们认为，随着后续政策对装机规模的放开，晶盛绑定中环等光伏龙头，有望受益于下游的持续扩张和单晶替代，2019年光伏业务收入获得重要支撑，至2020年平价时代有望迎来高速增长。同时，公司半导体布局全球化已经稳定立足点，半导体业务进入订单爆发期。4)我们预计公司2018年-2020年收入分别为27亿、30亿、38亿，净利润分别为6.2亿、8.2亿、12.0亿，对应PE分别为22/16/11X。
