■签订葛洲坝8400万元合同，废钢设备订单持续放量。公司11月27日发布公告，子公司力帝机床与葛洲坝环嘉于近日签订合同，为其提供四条废钢破碎生产线等设备，合计8400万元；并于11月30日与东海特钢签订合同，为其提供3台废钢破碎机设备，合计5070万元。公司自2014年起着手布局报废汽车回收与拆解业务，通过收废钢设备龙头湖北力帝、宁波回收等初步建立废旧汽车回收与拆解全产业链布局。受钢铁产业供给侧改革、行业去产能不断深入影响，地条钢产能快速清出。同时，钢材产业市场回暖，废钢需求不断提升，带动了废钢加工设备需求增长。据公告，2017年上半年力帝股份签订订单4.93亿元，上半年已签订破碎线设备订单32台。随着葛洲坝等大型企业逐步占领市场，对大型设备的需求量有望增长，将促使处理设备企业集中化，设备龙头有望受益。
■深耕自动化物流装备，新能源车板块斩获新订单。公司于11月29日公告，近日与上海埃福梯签订合同，向重庆金康新能源汽车提供总装输送线工程，合同金额共计7760万元。自动化装备业务是公司的立业之本，该板块包括自动化输送、仓储业务，主要产品包括汽车总装、焊装、涂装物流自动化系统、基于工业4.0技术的远程诊断智能装备系统等。目前公司市占率保持较高水平，客户包括福特、一汽大众、广州本田、东风汽车等国内一流汽车厂商，据公告今年上半年公司自动化装备业务共签订订单3.45亿元。我们预测随着国内新能源汽车市场的快速发展，相关自动化装备业务有望成为公司业绩新的增长点。
■战略布局“汽车+光伏”格局，着力开展EPC模式。近年来国家重点扶持并发展分布式光伏板块，光伏产业实现快速发展。根据《能源发展“十三五”规划》要求，到2020年我国太阳能发电规模达到1.1亿千瓦以上，其中分布式光伏6000万千瓦。公司顺应市场趋势发展“轻资产、高效率”重点投入研发分布式光伏板块，形成了“汽车+光伏”发展格局，实现分布式光伏EPC业务快速增长，今年上半年共完成光伏发电项目16.5MW。同时公司也在重点开展EPC总包模式，并将利用自动化装备业务的优势，向业务上下游拓展，进一步推动进光伏与天然气业务在多能互补及分布式上的支持联动，进一步增强公司盈利能力。
■投资建议：我们预计公司2017年-2019年的收入分别为28.64亿元、34.18亿元、39.40亿元，净利润分别为1.78亿元、2.65亿元、3.33亿元，成长性突出，给出买入-A的投资评级，6个月目标价为22.04元。
■风险提示：市场竞争加剧，废钢行业政策出现波动，光伏业务开展不达预期。
