公司近况
公司于5 月17 日发布公告，宣布其控股公司特变电工新疆新能源股份有限公司与江苏省扬州市宝应县人民政府签署了《战略合作协议》，并拟投资建设山西芮城50MW 光伏发电项目、山西称阳泉100MW 光伏发电项目、内蒙古石拐100MW 光伏发电项目及山东新泰50MW 光伏发电项目四个光伏电站项目
评论
新能源建设订单新突破，光伏项目再添增量。1）根据战略合作协议约定，新能源公司拟在江苏省宝应经济开发区内，和江苏省内优质企业共同出资注册成立合资公司，并计划在三年内实现产值10 亿元；未来将在宝应县地区连续三年享有200MW/年的风光资源指标配额。协议的签署及项目的实施有利于扩大公司新能源产业系统集成业务的竞争力及市场占有率；2）公司新签光伏项目总投资超23 亿元，由于四个新光伏项目均为政府领跑者计划工程项目，为政府保护项目，不受限电影响，其工程收益将优于普通光伏电站项目。新签项目储备预计将为未来带来显着业绩增量。此外，预计17 年弃风/弃光率随多项促进消纳措施的实施，将有显着改善，业绩贡献将显着提升。
海外业务为业绩增长提供有力保障。公司围绕国家“一带一路”
重大战略，加快“走出去”步伐，国际市场签约取得新突破，截止16 年年末，公司海外在手订单超50 亿美元，未来收入确认有保障；17 年是国家“一带一路”战略推进的关键一年，预计在5月份“一带一路”峰会期间以后，一带一路战略将加快推进，公司将显着收益，海外订单有望进入收获期，未来海外业务高增长具备持续性；
估值处于底部，坚实业务基础提供未来增长信心。近期受到“一带一路”相关板块调整及公司配股影响，公司股价有所调整，目前估值基本处于历史底部，公司所处外围环境也趋于向好的方向发展，随着一带一路战略推进，未来海外订单有望陆续落地，同时新疆电网投资加速，保障业绩增长，未来估值继续下行风险不大，股价调整提供好的介入时机。
估值建议
维持推荐评级。我们维持2017/2018 年归母盈利预测25.9 及29.4亿不变，对应EPS 分别为0.80、0.91 元。维持目标价15.2 元，较当前股价约有49.2%的上升空间，对应17 年19X P/E。
风险
原材料价格大幅波动，海外市场拓展不利；光伏消纳风险。
