全社会用电向好，弃光限电改善。一季度光伏发电量214 亿千瓦时，全国弃光限电约23 亿千瓦时，弃光率为9.70%，较去年同期降低4.16个百分点。全社会用电量同比增长6.9%以及水电发电量同比下降4.1%是弃光改善的宏观因素。而目前的弃光现象主要在西北和华北地区，拆分来看，宁夏、甘肃弃光率大幅下降，分别为10%、19%，比去年同期分别下降约10 个和20 个百分点，主要原因是宁夏和甘肃优化火电机组开机方式，实现常规能源负备用，拓展了新能源发电空间;青海、陕西、内蒙古三省(区)的弃光率有所增加，分别为9%、11%、8%;而在推广电采暖、电动汽车来扩大电力消纳市场，以及加大新能源电能替代交易力度和“电力援疆”的背景下，新疆(含兵团)弃光率降低13 个百分点，但仍高达39%。
一季度光伏装机持平，增量向中东部转移。2017 年一季度，全国光伏发电保持较快增长，新增装机达到721 万千瓦，与2016 年同期基本持平。安徽、浙江、河南一季度新增装机均过1GW，江苏、陕西、河北、江西、山东紧随其后。分区域来说，华东和华中一季度新增装机分别为393 万千瓦和133 万千瓦，位于全国前列，分别同比增加79%和129%;由于云南新增光伏装机大幅降低，西南地区新增装机为7.3 万千瓦，同比降低94%;而弃光率较高的西北地区新增装机为76 万千瓦，较去年同比降低58%。由于三北地区限电较为严重，同时短期内用电负荷难以大幅提升、外送通道不畅，因此新能源发电的装机增量将向中东部转移，一季度中东部光伏新增装机639 万千瓦，占全国新增装机的89%。
分布式和集中式光伏电站分化明显。在光伏新增装机向中东部转移的背景下，由于中东部经济相对发达、土地资源较少且地价较贵，此时发展利用建筑物屋顶及附属场所建设的分布式光伏极具优势。同时，分布式光伏上网方式多种多样，主要包括：“自发自用、余量上网”，“统购统销、全额上网”以及近期出台的直接上网交易等，这些都保障了分布式光伏的消纳。正是由于这些优势，在一季度新增光伏装机中，分布式光伏新增装机243 万千瓦，同比增长151%，分布式光伏新增装机占总新增装机的34%，同比提高20 个百分点;而集中式光伏电站新增装机478万千瓦，同比下降23%，分布式和集中式光伏电站分化明显。目前分布式光伏发电装机容量发展继续提速，且增量主要集中于浙江、山东、安徽和江苏四省。
投资建议：光伏消纳问题的逐步改善，直接利好光伏运营企业，同时有望带动光伏的投资，特别是分布式光伏的投资，光伏行业的相关制造龙头或将收益。重点推荐林洋能源(中东部分布式光伏龙头)、阳光电源(光伏逆变器龙头，光伏电站业务高速增长)以及隆基股份(单晶龙头，布局光伏电站业务)。
风险提示事件：政策不及预期，光伏消纳问题未明显改善。
