隆基公司发布公告，拟按照每10股配售不超过3股的比例向全体股东配售，拟配股募集资金总额不超过39亿元，其中25.4亿元投入宁夏乐叶年产5GW高效单晶电池项目(投资总额30.49亿元);10.6亿元投入滁州乐叶年产5GW高效单晶组件项目(投资总额22.62亿元);另外3亿元用于补充流动资金。
“531”新政之后，公司扩张战略依旧不变，继续扩大市场份额
公司在2018年初提出单晶硅片三年规划，2018-2020年硅片产能达到28、36、45GW。光伏“531”新政后，公司依然按照原定计划进行扩产彰显了公司对未来发展的信心。目前公司单晶硅报价3.15元/片与多晶硅片价差稳定在6-7毛/片，目前一线多晶硅片产线开工率在50%左右，二线产线不足30%，落后的多晶硅片产能正在加速推出市场，而公司产线可以到达90%的开工率。2018下半年国内装机将以领跑者项目为主，对单晶的需求可以形成有力支撑。本次募投的5GW电池片和5GW组件项目，可以帮助公司进一步打开下游市场，继续扩大市场份额。l
股东增持、出售电站、签订海外订单、锁定硅料供应，在困难中寻求良机
新政之后，光伏行业面临巨大挑战，公司在两个月内，通过股东增持、发行债券、出售电站、配股募资等融资手段保证了公司的日常经营和发展目标。同时公司积极拓展海外市场，与美国一家主要的地面电站开发商签订了一份约6亿美金的销售合同，将在2019-2022年期间执行;拓展上游合作伙伴，2018年2月至今分别与OCI、大全新能源、通威股份和新特能源签订采购合同，积极寻求更多合作伙伴，降低采购成本，保证原材料的长期稳定供应。我们认为光伏行业正处在“平价上网”前最后的冲刺阶段，公司作为龙头企业在困难中积极寻求发展机会，看好公司未来成为光伏全球龙头企业。
预测与评级
我们预计公司2018-2020年净利润分别为25.70、32.18、49.87亿元，对应EPS分别为1.29、1.61、2.50元。当前股价对应PE值分别为27、21、14倍。受政策影响2018年业绩承压，但是我们看好公司未来有望成为光伏行业全球龙头，维持“强烈推荐”评级。
风险提示
产品价格下跌超预期，海外市场销售低于预期。
