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通威股份:光伏业务大放异彩 18年产能继续大增

日期:2018-04-03    来源:中财网

国际太阳能光伏网

2018
04/03
09:43
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关键词: 光伏业务 通威 多晶电池 电池片成本 太阳能企业

      3月29 日晚,公司发布2017 年年报,营业收入260.89 亿元,同比增长24.92%;归母净利润20.12 亿元,同比增长96.35;综合毛利率19.42,同比增长3.69个百分点,净利率7.82%,同比增长2.92 个百分点。

投资要点

1.扣费归母净利润大增220%,光伏业务助力业绩腾飞2017 年,公司实现营业收入260.89 亿元,同比增长24.92%,其中饲料业务实现收入149.72 亿元,同比增长8.45%;多晶硅及化工收入32.28 亿元,同比增长56.45%;电池片及相关业务收入64.33 亿元,同比增长70.85%。

公司扣非归母净利润实现19.62 亿元,同比大增219.96%。报告期内,公司光伏板块业务继续保持快速增长,电池片产量4.03GW,同比增长60%以上;多晶硅产量1.6 万吨,同比去年增长33%。伴随2017 年下游光伏装机的爆发式增长,公司多晶硅业务迎来量价齐升,电池片业务年内产能增长125%,充分受益了2017 年光伏产业的景气度。此外,公司食品加工养殖、光伏电力等相关业务也实现了快速增长。我们认为,公司光伏业务已经进入了快速成长期,未来三年将是公司凭借技术、成本优势迅速抢占市场的阶段,光伏业务将继续保持高速增长,助力公司业绩增速保持高位。

2.光伏产能保持快速增长,成本先发优势继续领先2017 年,公司电池片产能在2.4GW 多晶电池片基础上,分别于1、3 季度在成都投产了1GW、2GW 单晶电池片产能,年内公司多晶电池产量达到2.77GW、单晶电池1.34GW,产能利用率均突破了115%,产量已排名全球第一。这部分新增产能将于2018 年得到充分释放,我们预计2018 年电池片产量有望突破7GW。从公司公布的数据看,电池片成本已经降至1.27 元/W,其中非硅成本已经降至0.2~0.3 元区间。一季度硅片价格进一步下降后,我们认为成本已经逼近1.1 元/W。多晶硅业务方面,年内公司年产能从1.5 万吨提升至2 万吨,2018 年有望完全释放产销量达到2 万吨。同时,公司技改后的生产成本进一步下降,17 年平均生产成本约5.88 万元/吨,年中二季度低位已降至5.64 万元/吨,四季度硅粉价格略有提升导致成本有所上扬。公司目前在建5 万吨多晶硅产能也有望于2018 年内建成,生产成本有望进一步降至4 万元/吨。公司光伏板块业务已经进入快速成长车道,公司多晶硅、电池片成本已处于行业领先,依靠先发的成本优势将继续扩大市占率。2019 年公司新建产能将充分释放,成为真正的“多晶硅+电池片”龙头。

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