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3个月内硅料将下跌30%,达到100元/kg以内!

国际太阳能光伏网  来源:亚太能源  日期:2018-02-09
   一、最近有人调侃,多晶硅何时到200元/kg?目前的多晶硅市场有多火?
 
  一方面,硅料一片供不应求的大好局面。2月5日晚,隆基股份发布公告称,与韩国OCI签署三年期多晶硅料采购合同,合同价格达10亿美元以上。2月6日,大全新能源公司发布公告称,已经和多个一线中国太阳能光伏制造公司签订长期硅料供货合同,其2018年的订单已完成90.2%。硅料价格本身也从去年的110元的低点一直维持在目前的150元的高点。
 
  另一方面,资本市场的硅料企业市值再创新高。美股的大全新能源更是成了三倍股,从去年年初2亿美金的市值上涨到目前的6亿美金;世界硅料产能最大的公司保利协鑫能源也演绎了一波翻倍行情。
 
  一个产业群内的朋友们在不停的戏谑硅料何时到200元/kg,一切一切都是这么美好,似乎硅料将会永远供不应求,似乎必须现在就要快马加鞭的锁定硅料供应甚至内心窃窃地想象着自己锁定硅料供应,让其他家无料可用;某光伏龙头公司的市场部研究员甚至还神秘兮兮的和我说硅料将会如何供不应求,以及他们认为供不应求背后的逻辑。
 
  看着大家热闹非凡又觉得甚是好笑,2009年的那一幕似乎又浮现眼前,彼时供不应求的硅料价格一度飙涨到400美元/kg的天价,暴利的市场指挥棒的指挥下国内迎来最为疯狂的扩产,当时一些有实力的光伏企业纷纷签订硅料长单甚至投资百亿进军上游硅料厂,于是尚德倒下了、赛维倒下了、英利太阳能在地方政府的支持下苟延残喘,直到去年都还有美国的汉姆洛克公司和英利打官司索要高达9亿美金硅料长约的违约金。
 
  很显然,上一波行业的哀鸿遍野很显然没能让大家长记性,虽然这一波的疯狂程度远不及上一轮,但行业下的众生相仍然让人哭笑不得。为了避免大家在这个关键时期再次出现严重的战略误判,特写此文,希望能为光伏产业献上绵薄之力。
 
  二、2017年硅料价格走势分析
 
  1、2017年上半年月产量分析
 
  2017年上半年的硅料产能基本稳定,以2017年6月的硅料数据对上半年的基本情况进行说明。
 
  根据中国硅业协会的统计数据,2017年6月份中国硅料产能为1.95万吨海外硅料产量约为1.6万吨,合计为3.55万吨。由于当时硅料消耗较少的单晶硅片占比较低,多晶硅片还未完成金刚线切割的改造,单张硅片的功率也比目前的低。因此,6月份硅料产量对应组件产量约为8.4GW,具体如下表所示。
 
  表1:2017年6月份硅料产量及对应的组件产量
 
  从上表可以看出,2017年上半年的硅料的月产量,对应的光伏组件产量基本为8.4GW/月。
 
  2、2017年上半年下游市场需求
 
  2017年最大的需求出现在630抢装潮时期。630前后并网的项目,组件订货应该在5月份之前,反馈到硅料环节应该在3月底前后。据能源局统计数据,2017年6月和7月两个月中国光伏市场装机量高达13GW和12GW,而当时的硅料月产能8GW的组件需求;因此,彼时硅料的供给缺口已经出现,之所以硅料价格没有出现上涨是因为3月份及之前的需求量远低于8GW的月产能,大家都存在一定的硅料库存;另一方面,由于担心630抢装潮之后市场需求不佳,硅料价格会进一步下跌,所以都在执行严格、谨慎的库存政策。
 
  3、2017年三季度情况分析
 
  2017年三季度,市场并没有如预期的迎来需求下滑,反而因为美国的201政策导致美国厂商开始囤积组件,而中国市场则由于分布式的大爆发获得了非常不错的需求支撑。在需求旺盛,大家普遍没有库存的情况下,美国瓦克2万吨硅料工厂又来了一次完美的助攻:工厂爆炸,产能停摆。于是硅料价格非但没有出现下滑,反而出现大幅上涨,从2017年的4月的105元上涨到9月的150元。
 
  图1:2017年4月至今的硅料价格走势
 
  4、2017年四季度情况分析
 
  2017年四季度,硅料价格在中国分布式和美国囤货需求的持续支撑下走出了稳定的行情,但内在的质的改变正在发生。2017年四季度金刚线切割技术改造迎来了大高潮,金刚线切多晶的普及率由年初的<3%迅速提高到2018年初的100%。金刚线由于切割过程中损耗小,单位kg的出片量由原先砂浆切割的48片迅速提升到58片。因此,同样生产一张多晶硅片所需要消耗的“硅料”减少20%。金刚线切多晶的技术改造无形之中等于减少20%的硅料需求。
 
  另外,还有三个因素会造成硅料需求降低。
 
  1)单晶硅片领域金刚线切割技术的更进一步优化使得出片量再提升2片,从之前的每kg出片59张提升到现在的61张。
 
  2)电池工艺的进步也带来了诸多提升,单片功率提升;
 
  3)国内硅料产能在检修完成后部分工厂产能得到提升,东方希望新疆有1.5万吨硅料工厂产能逐步释放。
 
  三、2018年硅料价格走势分析
 
  以2018年1月的数据对2018年上半年的硅料产能对应组件产能情况进行估算。1月我国硅料产量2.42万吨,海外硅料产量约为1.7万吨,合计4.12万吨,对应的光伏组件产量如下表所示。
 
  表2:2018年1月份硅料产量及对应的组件产量
 
  对应相当于11.6GW的组件(年化相当于130GW组件)。即使最乐观的估计,2018年全球的年新增光伏装机也达不到130GW。因此,虽然当前硅料价格依然高高在上,但是基于这些数据我要在此观点鲜明的提出如下判断:
 
  1)当前硅料供需格局已经发生了逆转,之所以硅料价格没有下跌是因为众多厂商在囤积硅料库存、硅片库存或者组件库存。
 
  2)由于上一轮硅料价格上涨使得大家措手不及,更愿意持有充足的硅料库存,执行宽松的硅料库存政策。也正是因为宽松的库存政策,才导致目前虽然供需格局已经发生大逆转但价格确迟迟不下跌,可是硅料平缓的价格背后正在酝酿着新的动荡危机。
 
  3)库存能囤积的量毕竟是有限的,甚至是危险的,所以在供需格局持续逆转并且累积效应的作用下,我们或许可以大胆预判未来的2月份硅料价格将会出现明显松动,3月份硅料价格见到100元附近的价格。
 
  4)硅料的生产弹性很低,一旦还原炉开启就会达到满产的状态,没有特殊原因一般还原流程不会停下来。正是硅料这样的供给特性使得历史上的硅料价格经常出现暴涨暴跌。因此,目前这样的预测虽然大胆但并不夸张。从根本上影响硅料价格的还是供需,所以我们继续从供需角度展望硅料价格。
 
  四、未来硅料企业扩产情况
 
  在2017年超预期的硅料价格行情的刺激下,我国迎来了多年未见的硅料扩产潮,2018年即将投入运行的产能合计高达14万吨。而2015年我国全年硅料产量也就是15万吨,也就是说今年一年新投产的硅料产能相当于2015年全年的产量。而且这些新的硅料产能的投资方均是资本实力了得的巨头公司,新产能单位产能投资强度只有老产能的十分之一(意味着投产后折旧成本低)又均布局于低电价的地区,所以这些硅料落差计划绝不会因为行情变差而止步不前,大概率均会投向市场。
 
  此处罗列几家代表性的厂商:
 
  1、通威股份包头项目:2.5万吨产能,实际