对于光伏行业人士来说，单晶、多晶之争是行业永远的话题。近日，单晶龙头隆基股份以及多晶龙头保利协鑫相继发布2017年中期业绩报告。本篇文章将对单晶、多晶两大龙头企业从业绩、产业布局等各方面进行全面的对比分析。至于哪家更强，相信看完之后自然就有答案。

隆基股份中期报告分析

据隆基股份中报显示，报告期内，隆基股份实现营业收入 62.76 亿元;实现归属于母公司的净利润 12.36 亿元，同比增长 43.60%;基本每股收益达到 0.62 元/股，同比增长 26.53%;实现扣非后的加权平均净资产收益率为 11.53%，综合毛利率达到 35.11%，继续保持行业领先水平。

图表来源：隆基股份中期报告

隆基股份表示，2017年上半年，作为高效和高品质代表的单晶产品需求旺盛，产品始终处于旺销的状态，单晶市场份额进一步提升。

根据公告，隆基股份在2017年上半年主要做了以下工作：

1、完善营销渠道建设，加强单晶市场推广，提升客户服务质量;

2、贯彻落实产品领先战略，确保新产品的研发投入，推动产品成本稳步下降和转换效率的持续提升;

3、加快新建扩产项目进度，确保稳定提供高效单晶产品报告期内，为了缓解单晶产品供应紧张的局面，隆基股份一方面确保现有产能开足马力生产，另一方面加快推动新建扩建的项目进度;

4、充分利用资源优势，电站开发并网量快速增长，加大了国内光伏电站的开发力度，实现地面电站并网405MW;积极把握分布式发展的机遇，在全国范围内广泛开展了分布式项目建设;

5、改进优化内部管理，提升战略支撑能力报告期内，公司不断改进和优化内部管理，持续提升各项战略支撑能力。

保利协鑫中期报告分析

据保利协鑫中报显示，截至2017年6月30日，保利协鑫营业收入达到人民币114亿元，较2016年同比减少8.2%、环比上升18.6%;毛利约人民币37亿元，较2016年同比减少12.1%、环比上升33.7%;股东应占利润约人民币12亿元，每股基本盈利约人民币0.645元/股，同比下降 14.6%。

图表来源：保利协鑫中期报告

保利协鑫在报告中显示，由于光伏材料业务的市场环境充满挑战，报告期内来自光伏材料业务的利润贡献录得显着下降。然而另一方面，协鑫的新能源业务及光伏电站业务的利润贡献增加。因此，保利协鑫仍可取得相对稳定的财务表现。

报告显示，保利协鑫在报告期内主要从事：

(1)为光伏行业制造及销售多晶硅及硅片

(2)发展、兴建、营运及管理光伏电站。

另外，除保利协鑫于获得协鑫新能源的控股权之前兴建或收购的371兆瓦光伏电站外，保利协鑫主要透过协鑫新能源的平台发展、兴建、营运及管理下游的光伏电站。

据了解，协鑫新能源2017上半年光伏总装机容量为5,079兆瓦，较2016年12月31日上升44%，光伏发电业务总收入约为人民币18亿元，环比增长95.0%，持续经营业务之利润同比大幅攀升263.7%至为人民币5亿元。

保利协鑫vs隆基股份：业绩对比分析

根据以上财报资料，我们可以发现，从营业收入来看，保利协鑫实现营业收入约114亿元，相比隆基股份的62.76 亿元优势明显。从股东应占利润这一方面来看，两个公司利润都在12亿左右，隆基稍有优势。此外，基本每股收益两家公司也没有很大的差距，保利协鑫稍占优势。但是从两家公司与去年同期的增长来看，隆基股份在股东应占利润及每股收益这两项数据上都得到了大幅增长，而保利协鑫却在这两项数据上有小幅的下降。由此可见，代表单晶产业的隆基股份正处于强势的增长期，相应代表多晶产业的保利协鑫出现走低也是理所当然。另外，两家公司的营业收入不约而同的有小幅下降。这或许与相对于去年同期来说，市场上的光伏价格有所降低相关。据统计，近期国内多晶硅均价相比去年同期下跌约3.9%。这也表明，光伏行业的成本正在趋于下降。

此外，2017 年上半年，隆基股份单晶硅片出货 8.68 亿片，其中对外销售 4.49 亿片，自用 4.19 亿片，单晶硅片产销率达到 99.06%;单晶电池组件出货 2,188MW，其中单晶组件对外销售 1,259MW，自用 796MW，单晶组件产销率达到 100.19%。

而保利协鑫毫不示弱，2017年上半年产销量也再创佳绩：半年度共生产多晶硅38,747公吨，对外销量4,888公吨;生产硅片10,599兆瓦，销量10,611兆瓦。

从以上业绩数据对比来看，凭借单晶市场的火热，隆基股份在业绩上取得了强势增长;而在多晶硅价格持续下降的情况下，保利协鑫的业绩数据稍有下降，但表现稳定，其多晶硅及硅片产量均列全球第一。

保利协鑫vs隆基股份：产业布局

财务数据代表的只是过去，而战略布局影响的却是企业的未来。下面就让我们一起来看看，隆基股份和保利协鑫的产业布局各有什么特色?

纵观2017隆基股份的发展可以发现，隆基股份的产业布局主要可以分为以下几个方面：

1、加强单晶市场推广、增加研发投入：截至 2017 年 6 月底，隆基股份累计获得各类已授权专利 207 项，在单晶生长、硅片切割和新型电池组件工艺等方面不断突破。

2、加强单晶产业链布局：据了解，隆基股份银川隆基年产 5GW 单晶硅棒项目和宁夏隆基年产 1GW 单晶硅棒项目已进入设备调试阶段，古晋隆基年产 300MW 单晶硅棒、1GW 单晶硅片、500MW 单晶电池及 500MW 单晶组件项目已进入收尾阶段，预计均会在 2017 年第四季度全面达产;保山隆基年产5GW 单晶硅棒项目和西安年产 500MW 组件项目的厂房建设正在加速推进。

3、光伏产业下游布局：隆基股份加大了国内光伏电站的开发力度，实现地面电站并网405MW。与此同时，隆基股份积极把握分布式发展的机遇，在全国范围内广泛开展了分布式项目建设，2017年上半年分布式电站并网564MW，分布式并网量位居行业前列。

隆基股份在中期报告中表示，展望2017年下半年，隆基股份将加快新建单晶硅棒、硅片的项目进度，满足市场对单晶硅片的需求;加快高效PERC电池产能改造，增加高效单晶产量并推动高效产品广泛应用;重点开拓海外市场，深入研究海外各国各地区行业政策和市场特点，加快组件产品走向国际化市场的步伐。

而纵观2017年保利协鑫的发展可以发现，保利协鑫的产业布局主要可以分为以下几个方面：

1、加强产业技术研发：2017年，保利协鑫在改良西门子法生产多晶硅方面的技术研发，铸锭炉升级改造、高效多晶铸锭工艺优化、金刚线切割改造、黑硅技术、硅烷法流化床颗粒硅的设施和工艺优化等科研项目取得了令人瞩目的成绩。

2、加强光伏材料领域布局：完成收购美国尖端技术公司SunEdison，据了解，目前保利协鑫正联合中美技术研发人员将国际最尖端的硅材料核心技术落地中国内地。

3、加强光伏下游电站业务：据保利协鑫公告，截至2017年6月30日止期间，协鑫新能源通过增加自行开发比例，压缩建设成本，控制电站造价、提高发电效率，新增电站并网1,563兆瓦，在建工程有待并网共510兆瓦。协鑫新能源凭藉技术领先和管理创新的优势，获得领跑者项目360兆瓦，并积极配合光伏扶贫工作，获得250兆瓦光伏扶贫指标，稳夺全国第一。

4、加强单晶市场布局：2017年8月11日，保利协鑫与中环股份在天津签署全面战略合作框架协议。双方计划在多晶硅材料、单晶硅棒、单晶硅芯片、光伏电站开发等领域开展全方位的交流合作。

展望未来，保利协鑫公告称将坚定不移的致力于光伏材料新产品新技术的科技研发、推陈出新，以推动光伏发电能够早日达到平价上网。

产业布局对比分析

从两家公司的产业布局对比可以发现，相对于保利协鑫来说，隆基股份目前专注于单晶产业的发展，致力于单晶技术的研发，低单晶产业成本，以加强单晶产品竞争力，最终提升单晶市场份额。也就是说，隆基股份在未来很长一段时间内的发展重心依然是单晶产业。

而保利协鑫在巩固自身在多晶上游领域地位的同时，也在不断加强多晶技术的研发，以降低成本。但是与隆基股份不同的是，保利协鑫在发展多晶硅产业的同时，也开始了在单晶领域的布局。

一个专注于单晶，一个多晶单晶双管齐下，这两种产业布局并没有高下之分。从光伏行业整体来看，多晶依然是市场的主流，而单晶产业近几年才崛起，处于高速发展时期。在单晶初步的高速发展时期，隆基股份作为单晶龙头企业，自然应该先专注于单晶领域，以最快的发展速度来打开单晶市场。而对于保利协鑫来说，其在多晶市场的地位已经稳居全球第一，在巩固自身在多晶领域地位的前提之下，同时布局单晶领域，有利于企业未来的发展。

此外，两家企业不约而同的加强了光伏下游电站业务的布局，而保利协鑫在公告中表示新能源业务及光伏电站业务的利润贡献增加，让保利协鑫的财务业绩保持稳定表现。对于两大企业来说，同时布局上游和下游业务将保证企业的完整性，并增强企业承受风险的能力。

单晶VS多晶：成本决定胜负

事实上企业的业绩与产业布局到底哪家强，这是一个“仁者见仁，智者见智”的问题。但是以多晶产业与单晶产业的市场份额来看，总会有一方高低。以目前的市场趋势，单晶产业的崛起似乎已经无法阻挡，多晶产业受到了严峻的挑战。那未来单晶与多晶的市场份额之争，到底谁输谁赢呢?

与往年多晶一家独大的情势不同的是，目前单晶多晶两条技术路线均在飞速发展之中，可谓齐头并进，难分先后。而作为两条路线的龙头企业，隆基股份与保利协鑫也先后无偿公布相关技术，以推动产业向前发展。

2017年3月，隆基正式对外宣布，为了促进行业发展，帮助全球单晶产品解决初始光衰的问题，隆基愿向行业公开其全球领先的单晶低衰减技术——LIR(光致再生)技术。

2017年5月，保利协鑫承诺无偿转让成熟的黑硅制绒技术。保利协鑫高效黑硅片TS系列黑硅片基于高效金刚线切多晶硅片，采用独家“鑫绒面”亚微米级多孔制绒技术，效率和成本综合表现优异：拥有均匀的电池外观、优质的陷光性能、更高的转换效率，以及更加低廉的价格。

目前光伏市场正趋于高效，而光伏发电的性质又决定了越是高效的光伏产品，其发电成本必将越低。在这个特殊的发展时期，单晶、多晶谁能率先将成本降低，谁就将取得未来发展的主动权。